طـــــــــرق تقيــــــــيم الاســـــــــهم ( محاولة دراسية )

الموضوع في 'السوق الكويتي للأوراق الماليه' بواسطة عليمي, بتاريخ ‏25 أغسطس 2004.

  1. عليمي

    عليمي عضو متميز

    التسجيل:
    ‏3 مايو 2002
    المشاركات:
    938
    عدد الإعجابات:
    0
    اولا: تقييم السهم بمضاعف الربحية

    وتسمى معادلة معامل السعر الى الربحية( P/E=Price/Earning Ratio) وهي اشهر الطرق في تقييم السهم وذلك بمعرفة نسبة معامل السعر الى الربح ال (P/E) فهذه الطريقة المشهورة عند اغلب المستثمرين وهي اسهل واسرع الطرق لتقييم سعر السهم الحقيقي بالسوق وهي افضل مؤشر جيد لتعرف به قابلية السهم للشراء او للبيع بل ويستفيد منها بعض المستثمرين لقياس الدعم والمقاومة في حالات معينة لبعض الاسهم

    . وكيفية حساب هذا (P/E) هي : سعر السهم ÷ الربحية للسهم = (P/E)

    ويرى البعض بان نقاط التقييم لذلك المعامل هو ان لا يتعدى المضاعف عن 30 نقطة والا اعطى المعامل اشارة لبيع السهم وبالعكس فكلما قل المضاعف زادت الرغبة بشرائه أما ان قل المعامل لما دون 20 فانه يعتبر مغرى جدا للشراء

    ويفترض البعض ان تكون الربحية للسهم من الارباح التشغيلية البحتة حتى نصل لسعر السهم الحقيقي وفق ذلك وعليه تخرج من تلك المعادلة الاسهم التي لاتعتمد بربحيتها على التشغيل او الربح الاساسي لعملها , أما الشركات ذات المشاريع المستقبلية والنمو السريع فانه يرى البعض جواز ان يتجاوز المعامل 30 نقطة بحيث لايمكن الحكم معه بغلاء السهم نظرا للتطور الهائل التي ستشهده الشركة في المستقبل وهنا ستدخل معادلة أخرى مع ذلك المعامل سنشرحها لاحقا باذن الله .


    والسلام عليكم
     
  2. الادهم

    الادهم عضو جديد

    التسجيل:
    ‏23 فبراير 2004
    المشاركات:
    227
    عدد الإعجابات:
    0
    ياريت يا اخ عليمى تحط مثال فى شرحك

    لاى سهم على شان توضح الصوره اكثر

    وقواك الله على المجهود اللى تبذله
     
  3. حوت السوق

    حوت السوق عضو نشط

    التسجيل:
    ‏12 يوليو 2004
    المشاركات:
    374
    عدد الإعجابات:
    1
  4. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT
  5. ربحت

    ربحت عضو جديد

    التسجيل:
    ‏2 مارس 2004
    المشاركات:
    632
    عدد الإعجابات:
    0
    ايه والله اخوى عليمى.....نبى اكثر من مثال :eek: :eek:
     
  6. عليمي

    عليمي عضو متميز

    التسجيل:
    ‏3 مايو 2002
    المشاركات:
    938
    عدد الإعجابات:
    0
    التطبيق العملي للمعادلة

    القاعدة: يعتبر السهم مرتفع السعر متى ما تعدى مضاعف الربحية 30 نقطة ومتى ما نزل عن 20 نقطة فانه يعد سعره في غاية الاغراء لرخص الثمن بمقابلة ارباحه

    الا انه يجب ملاحظة بان تلك القاعدة يستثنى منها بعض الاسهم غلاءا او رخصا بالنظر الى اعتبارات اخرى مثل متانة الشركة وقوة مركزها المالي واتزان ارباحها السنوية وقوة نموها المتسقة وكثرة عقودها ومشاريعها بالاضافة الى حجم رأس مال الشركة وقلته وبوجهة نظري فان بعض البنوك وبعض اسهم قطاع الخدمات لايضيرها ارتفاع مضاعف الربحية وان وصل الى حدود 50 نقطة الا ان الاعتبارات السابقة المذكورة تدعو وبقوة لشراء السهم واقتناءه ولا يعد سعره غاليا نظرا لاهمية تلك الشركة المعنية وقوة شعبيتها بين المستثمرين وهي معروفة ومشهورة ,.

    تطبيق المعادلة : سعر السهم ÷ الارباح المعلنة للسهم = مضاعف الربحية p\e


    الانابيب سعر السهم ( 810 ) ربحية السهم المعلنة 8.35 فلسا

    تطبيق المعادلة : 810 ÷ 8.35 = 97 نقطة ( مرتفع جدا ويدل على غلاء السهم )


    اسمنت ابيض سعر السهم (140 )ربحية السهم 965, اقل من فلس

    تطبيق المعادلة 140 ÷ 965 . 0 = 145 نقطة ( مرتفع جدا ويدل على الغلاء الفاحش للسهم )


    مجمعات الاسواق سعر السهم (540 )الربح المعلن 9.31
    تطبيق المعادلة 540 ÷ 9.31 = 58 ( مرتفع )


    الاتصالات المتنقلة ( 3100 ) والربح المعلن 118 فلس للسهم

    تطبيق المعادلة 3100 ÷ 118 = 26 نقطة ( يدعو للشراء )


    مشاريع الكويت القابضة سعر السهم ( 206 ) وربح السهم المعلن ( 13 فلس )

    تطبيق المعادلة 206 ÷13 =15.8 ( مغري جدا للشراء )


    الكابلات سعر السهم ( 3320 ) والربح المعلن 101

    تطبيق المعادلة 3320 ÷ 101 = 32.8 ( مرتفع )


    بيتك ( 1560 ) والربح المعلن للسهم 42 فلس للسهم

    تطبيق المعادلة 1560 ÷ 42 = 37 نقطة ( مرتفع )

    برقان ( 400 ) الربح المعلن 16.4 للسهم

    تطبيق المعادلة 400 ÷ 16.4 = 24 نقطة ( يدعو للشراء )


    المخازن (2220 ) ربح السهم المعلن 93

    تطبيق المعادلة 2220 ÷ 93 = 23.8 ( يدعو للشراء )



    والسلام عليكم

    والى اللقاء في الدرس القادم
     
  7. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT
    الاخ عليمي

    انتا حسبت الارباح النصف سنويه والافضل ان تصير الحسبه بارباح السنه كامله
    نقدر نحسبها بمحاوله توقع ارباح السنه كامله بما اننا عرفنا الارباح النصف سنويه نحط رقم تقريبي

    او مثل حسبتك بس نقسم الناتج على 2 ((لانه الارباح نصف سنويه))

    الاتصالات المتنقلة ( 3100 ) والربح المعلن 118 فلس للسهم

    تطبيق المعادلة 3100 ÷ 118 = 26 نقطة

    نحاول نتوقع ارباح السنه حوالي 236 فلس

    3100 / 236 = 13
    او 3100 / 118 = 26 / 2 = 13
     
  8. عليمي

    عليمي عضو متميز

    التسجيل:
    ‏3 مايو 2002
    المشاركات:
    938
    عدد الإعجابات:
    0
    الاخ العزيز بولنس

    المعادلة تفترض الارقام الحقيقية للارباح او الشبة مؤكدة

    اما نظريتك فهي تدخل ضمن معادلة اخرى سوف نشرحها لاحقا

    بإذن الله
     
  9. لاحق سراب

    لاحق سراب عضو جديد

    التسجيل:
    ‏24 أغسطس 2004
    المشاركات:
    170
    عدد الإعجابات:
    0
    الأخ عليمي

    مع العلم بعدم المعرفة بقيمة الأرباح التشغيلية لشركة جيزان ...
    ممكن تفيدني والأخوة بالمنتدى عن طريقة حساب ال(p/e) لهذا النوع من الشركات ؟
    مع جزيل الشكر وفائق الإحترام ,,,,,
    والشكر موصول للأخوان مؤشراتي وغضنفري
     
  10. M3and

    M3and عضو نشط

    التسجيل:
    ‏18 أغسطس 2003
    المشاركات:
    385
    عدد الإعجابات:
    4
    مكان الإقامة:
    الكويت
    الأخ عليــــــمي ........... لاعـدمنا وجــــودك
     
  11. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT
    الاخ الفاضل عليمي

    انا مو مقتنع بسالفه ان نقدر نحسب ال p/e بكل ربع , لانه القياس عندنا الى 30 وكل الاسهم بالربع الاول بيصير ال p/e مالها مرتفع .... واخر السنه راح يتغير !!!!

    وهذي الميزانيه النصف سنويه للهواتف المتنقله
     

    الملفات المرفقة:

    • mtcrr.JPG
      mtcrr.JPG
      حجم الملف:
      28.1 KB
      المشاهدات:
      280
  12. الريان

    الريان عضو مميز

    التسجيل:
    ‏17 ديسمبر 2003
    المشاركات:
    4,935
    عدد الإعجابات:
    33
    مكان الإقامة:
    kuwait
    بولنس في طريقه اسهل قد يكون الاخ عليمي لم يتطرق لها او اعتقد بانها واضحه


    وهي سهله جدا

    اذا كنا بارباح الربع الاول اضرب الربح على اربعه

    واذا كانا يالثاني اضربه على اثنين
    واذا كنا بالربع الثالث زيد مقدار الربح الثالث على المجموع مثال للتوضيح



    المثال

    المخازن

    الربع الاول 43 فلس * 4 = 182 * 15 ( معادل الربحيه المتوقع للمحازن )

    2.730 السعر العادل للمخازن اذا كانت هذه ربحيته نهاية العام


    اذا كنا بالنص الاول

    93 * 2 = 186 فلس ربحيه نهاية العام المتوقعه ضرب 15 = 2.790


    والربع الثالث الي الان لم ياتي ولاكن اذا كان لن يقل عن 60 فلس

    153 + 60 ( الربحية المتوقعه للربع الاخير ) = 213 فلس * 15 = 3.200 فلس السعر العادل للمخازن

    وهكذا واتمني ان تكون الفكره واضحه ان شاء الله


    ولو حاليا بالنسبه لي افضل رقم 13 لان الفايده ارتفعت ويجب ان نتبه ان لايكون توزيع الارباح او الارباح اقل من 5 بالميه وايضا يكون افضل و كانت 6 بالميه

    يعني المخازن امام خيارين اما توزيع 150 فلس ارباح ليكون العائد بالنسبه لسعر 3,000 يكون 5 بالميه
    او تكون مثلا 80 فلس مع توزيع منحه اكثر 20 بالميه

    راي شخصي
     
  13. adnan

    adnan عضو جديد

    التسجيل:
    ‏27 أغسطس 2004
    المشاركات:
    24
    عدد الإعجابات:
    0
    الاخ العزيز .... ماهي تحليلاتكم باقبال بعض المتعاملين بالاسهم بشراء بعض الاسهم لشركات اعلنت خسارتها بالنصف الثاني .. مثل بعض شركات الاغذية والعقارية والاستثمارية وغيرها ... ولكم جزيل الشكر​





     
  14. عليمي

    عليمي عضو متميز

    التسجيل:
    ‏3 مايو 2002
    المشاركات:
    938
    عدد الإعجابات:
    0
    الاخ العزيز بولونس

    عامل مضاعف الربحية يعتمد على الارباح الحقيقية او الشبه مؤكدة كما قلت لك سابقا وهناك عامل ثاني سنشرحه لاحقا انشاء الله يتدخل بنسبة النمو وتدفق الارباح على الشركة وهو ليس مجال حديثنا حاليا .

    بالنسبة لارباح الهواتف المتنقلة وقياس مضاعف الربحية وهو 13.1 فهو لا يصح قياسه عموما على النصف الاول لانهم اعتبروا بان الارباح النهائية باتت مؤكدة وهي 236.58 فهم ضربوا الارباح النصف سنوية وهي 118.29 × 2 = 236.58 وبتطبيق المعادلة 3100 ÷ 236.58 = 13.1 نقطة لمضاعف الربحية فهل تم تحقيق هذه الربحية فعلا ؟

    فربما تكون اكثر وربما تقل

    انا على علم بان الهواتف المتنقلة قادرة على تحقيق اكثر من ذلك ولكننا هنا نتكلم عن معادلة تطبق بحذافيرها حتى يتضح الرقم الصحيح دون الدخول بالمعادلة الثانية لتقييم السهم والتي تدخل بها نسبة النمو

    طبق ذلك المبدأ على بعض الشركات التي حققت خسائر في النصف الثاني وخصوصا تلك الشركات التي ابتلعت جزءا من ارباح الربع الاول بخسائر الربع الثاني ستجد ان نظرية ضرب الارباح في 4 غير دقيق دون اتباع المعايير الاخرى ويتضح ذلك جليا في قطاع الصناعة عموما الذى تختلف ارباح شركاته من ربع لآخر بشكل واضح .

    ارجو ان تكون قد اتضحت الصورة

    الاخ العزيز الريان نعم احسنت بفكرتك ولكني افضل ان نبقى على الدرس الاول حتى تتضح الصورة لجميع الاخوة للمعامل الاول وكيفية استعماله وبعدها ننتقل لبقية المعادلات

    الاخ العزيز لاحق سراب حاول الحصول على نشرة الارباح لجيزان وقم بتطبيق المعادلة لتتضح لديك الصورة
    .
     
  15. الريان

    الريان عضو مميز

    التسجيل:
    ‏17 ديسمبر 2003
    المشاركات:
    4,935
    عدد الإعجابات:
    33
    مكان الإقامة:
    kuwait
    عساك على القوه عليمي ماتقصر والله

    بس نسبة النمو يعني لازم نراعي فيها خاصه بسوقنا لان دائما ارباح الربع الثاني اقوي لا اغلب الشركات وذالك لما تجنيه من من الشركات الزميله

    وبعض الشركات فعلا تحقق نمو متدرج بخط واضح وثابت مثل بيت التمويل والمخازن وسلطان والمتنقله و الاتصالات وبيت التمويل الحليجي وعارف واعيان وكذا شركه يجب الواحد ان يصف لها لما له من احترام ومصداقيه بنمو الشركه


    واشركك عليمي لهذه الدروس وانا اول من سوف يلازم هذه الددروس اولا باول معاك لا اتعلم منك ومن غيرك من هم لهم الفضل بعد الله باستمرار هذا المنتدي
     
  16. bader

    bader عضو

    التسجيل:
    ‏16 نوفمبر 2003
    المشاركات:
    210
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    Kuwait
    الأخوان الكرام!

    شكرا لجهودكم الواضحة ولكن تبقى بعض النواقص.

    * أولا: لا يمكن أن نحدد رقما معينا لمضاعف السعر/الربحية يكون عنده سعر السهم مغريا للشراء دون الأخذ بعين الاعتبار مضاعف السعر/الربحية للقطاع و للسوق بشكل عام و مقارنة مضاعف السعر/الربحية للسهم بهذم المضاعفات.

    * ثانيا: لحساب مضاعف السعر/الربحية بناء على ربحية ربع واحد أو أكثر من السنة فإما أنك تتوقع نسبة النمو لباقي أرباع السنة أو أنك تستخدم ربحية السهم لآخر أربعة أرباع لتحديد قيمة المضاعف (على سبيل المثال: مع نهاية الربع الثالث من 2004، يتم استخدام ربحية السهم للربع الأخير من 2003 و تضاف إليها ربحية السهم للأرباع الثلاثة الأولى من 2004 للحصول على القيمة الصحيحة لمضاعف السعر/الربحية).
     
  17. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT

    ياريت يا اخوي توضح هالنقطه اكثر
    و تذكر كل قطاع ومضاعف السعر/الربحيه
     
  18. bader

    bader عضو

    التسجيل:
    ‏16 نوفمبر 2003
    المشاركات:
    210
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    Kuwait
    القطاع مضاعف السعر/الربحية
    البنوك 15.24
    الاستثمار 8.84
    التأمين 8.74
    العقار 11.33
    الصناعة 14.42
    الخدمات 15.44
    الأغذية 16.47
    غير الكويتي 9.5

    السوق 12.67

    علما بأن هذه الأرقام مصدرها تقرير جلوبل الأسبوعي.