دوامة الا سهـــــــــــــــــــــــــــــــــــم

الموضوع في 'السوق الأمريكي للأوراق الماليه' بواسطة hamad, بتاريخ ‏17 مارس 2002.

  1. hamad

    hamad عضو جديد

    التسجيل:
    ‏15 فبراير 2002
    المشاركات:
    92
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    متنقل
    TOWARD RATIONAL EXUBERANCE
    THE EVOLUTIN OF THE MODERN STOCK MARKET
    BY : MARC SMITH
    FARRAR, STRAUS & GIRON
    304PAGES 25$

    انهيار البورصة في العام 1929 ادى الى اسقاط نظرية علماء الاقتصاد بان اسعار الا سهم هى دا ئما واقعية حتى عندما تصل الى الذروه , وبرزت فى اعقابها نظرية ايرفيغ فشر بان اسعار الا سهم تصل الى سقف عالى دا ئما قبل ان تنهار 0
    فى كتا به ( نحو الوفرة العقلا نية ) يطرح مارك سميث نظريات جديده , وانما الامر يعود الى اخطاء ارتكبها الاحتياط الفدرالي , كما ينفى ان تكون ( سيكولوجية الرعب) اللتى اطلقها روبرت شيللر وراء الا نهيار , ويؤكد سميث ان السوق فعالة بمعنى ان اسعار الاسهم تعكس المعلومات عنها 0

    هل انتهى العصر الذهبى لسوق الاسهم؟
    النازداك فى ترا جع مستمر0
    دوجونز يواجه امواجا معاكسه منذحوالــــى
    العامين ويبدو مهددا بالغرق 0
    البورصات فى بقية انحا العالم تقتفي خطى
    الا سواق الا مريكيه, واثناء ذلك تكثــــــــــــر
    التساؤلات والتشكيكات0 مثلا: لماذا لـــــــم
    ابع اسهمي في سيسكو منذ عام ؟وصولا
    الى هل اننا نعرف فعلا اى شى عن السعر
    السوقى للا سهم ؟
    خلا فا لذلك يؤكد مارك سميث , وهو تاجر
    اسهم عمل في غولدمان سميث فى كتابه
    :( نحو الوفره العقلا نيه: تطور سوق الا سهم
    الحديث ) بأن البورصه, اقله فى اميركــــــــــا
    اصبحت عقلا نيه بصورة مضطرده فى القــرن
    الما ضي 0
    في رأي سميث كان انهيار العام 1929 نقطة
    تحول خففت من الحماسه بشرا الا سهـــــم
    على امتداد جيل كامل , واسقطت صدقيـــة
    علما الا قتصاد الذين كانوا يحا ججون بـــــــأن
    اسعار الا سهم كانت وا قعية حتى عندمــــا
    وصلت الى الذروه , لان ارباح الشركات كانت
    اكبر , ولان التكنولوجيا الحديثهسوف تـــؤدى
    الى انتا جيه افضل ونمو اقتصادى اسرع 0
    ويدافع المؤلف سميث عن الا قتصادي ايرفيغ
    فيشر من جا معة يال اللذى اشتهر بنظريته
    القا ئله بان اسعار الا سهم قد وصلت الــــي
    (سقف عالي دا ئم ) قبل ان تنهار ,فالاربــاح
    كانت تتصا عد وفي ذروة السوق بلغ معـــدل
    سعر السهم للارباح 16 , وهو معدل كـــان
    قيا سيا في حينه, الا انه اصبح عا ديا خلال
    السنوات الخمسين . ومتوا ضعا اليوم0
    وفي رأي سميث ايضا ان النهيار الا خر فى العام 1929 لم يؤدى الى الكساد الكبير اللذى حصل لا حقا ,وهذا امر يطمئن اللذين يتخوفون من ان انهيار نا زداك سيؤدى الى مضا عفات مشا بهه , فسميث يرى ان الكساد الكبير عائد الى الا خطاء اللتى ارتكبها الحتياط الفدرا لى, وهــــو
    امر لن يتكرر فى عهد رئيسه الحالى ألن قرنسبان 0
    لقد اعاد فشر اسباب الا نهيار السا بق الى( سا يكولو جية الرعب), الا
    ان سميث يشكك بهذه المقوله , وقد يكون عنوان كتا به ردا على كتاب
    العالم الا قتصا دي الا خر من بال روبرت شيللر ( الوفره غير العقلا نيه )
    اللذى نشره فى العام الما ضي وفيه يحا ول تقديم تفسيرات سايكلوجيه
    للتحركات الغا مضه فى البورصات 0
    فى الوا قع ( السلوكيه الماليه ) هى النظريه المعا كسه لنظرية (الماليه
    المعاصره ) اللتى اثرت تا ثيرا بالغا على الا ستثمارات خلال النصف الثاني
    من القرن الما ضي , وتقوم هذه النظريه على ان السوق(فعاله)بمعنىان
    الا سعار تعكس جميع المعلومات المتو فره ,مما يجعل من الصعب التنبؤ
    بالتغيرات اللتى تحصل فى الا سعار مستقبلا ,مما يعنى ان المستثمرين
    اللذين يحصلون على معدلات تفوق معدلات السوق انما اقدمو ا علـــــــى
    مجازفات, أو ان الحض قد حالفهم0 وترى النظريه ايضا ان التنويع هو افضل
    استراتيجيه استثماريه , وأن جميع الابحاث فى وول استريت لا جدوى منها 0 ويبدو ان انهيار العام 1987 قد ابان بطلان نظرية (السوق الفعاله)
    اذ حصلت دون اى سبب فداو انخفض 23% فى يوم لم تكن تتوفر فيه اية
    معلومات 0
    منذ ذلك الحين واصحاب نظرية السلوكيه الحاليه يتصدرون الوســــــــــــط الاكاديمي المالي , وقد تم اكتشاف العديد من الثغراتعما ينمو على انه
    بالا مكتن التغلب على السوق , ومنها على سبيل المثال تاشيـــــــرات
    كانون الثا ني حيث ارتفعت فيه الا سعار اكثر من اى شهر اخر , ويلا حظ
    سميث في هذا الصدد ان العديد من الثغرات سرعان ما يزول مع الاعلان
    عنها, الا مر اللذى يعنى ان السوق فعال جدا في معالجة عدم فاعليته0
    ماهو اساي اكثر ان على اصحاب النظريه السلوكيه ايجاد نمـــــــــــوذج
    متماسك يتنبأ بالمستقبل عوضا من الاكتفاء بتفسير ما حصل بالا مس
    يبدو ان سوق الا سهم المستكين حاليا يدعم نظرية السلوكييين اللذين
    يرون انه توجد فقاعات عديده في البورصات , لكنه يوحى فى الوقـــــــت
    نفسه بأن البورصه فعاله ,على الا قل بوجه من وجوه الفعاليه , وهـــــــو
    العجز عن التوقع عما سوف يحصل 0
    في مرا جعتها الكتاب تقول صحيفة الايكونومست: من المؤسف انـــــــــــه
    لا يمكن تسوية الا مر بطريقة او با خرى , فعندما يتعلق الا مر بوقا ئــــــــع
    ماليه غير قا بله للطعن, من الصعب تحسين الا جا به اللتى قدمها جـــي
    بير يونت موغان لدى سئواله عما سيفعله السوق وهي :( ســــــــــوف تحصل تقلبات) 0
    كما ان سميث يتجا هل درسا تا ريخيا اخر , ربما لا رتباطه بدور الا ستثمارات والوسا طه , فلو فكرنا بقيام المستثمرين خلال السنـــــــوات
    الا خيره بشرا اسهم مبالغ بسعرها , لتذكرنا وصف جسي ليفرمور فـــي
    العام 1920 لوول استريت بانه بيت بغا ضخم , حيث الوسطاء هــــــــــــم
    القوادون والا سهم بنات الهوى, والزبائن يقفون فى صفوف طويله لهــــدر
    اموالهم 0


    هذا مقالمن مجلة الا دارى
    العدد68 /نيسان ابريل2001

    ابو حمـــــــــــــــــــــــد

    :)
     
  2. بريد الكتروني

    بريد الكتروني عضو محترف

    التسجيل:
    ‏31 أغسطس 2001
    المشاركات:
    900
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الظهران-السعوديه
    الوصف الأخير للوال ستريت طريف جدا :

    الوال ستريت بيت بغاء ضخم .... الوسطاء هم القوادين والأسهم بنات الهوى .... والمستثمرين في صفوف طويله ينتظرون الدور لأهدار أموالهم ...... !!!!!