لماذا تخسر (زين) السعودية !!!

الموضوع في 'السوق الكويتي للأوراق الماليه' بواسطة Packard Bell, بتاريخ ‏13 يوليو 2010.

  1. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    بداية أحب أن أدخل في الموضوع مباشرة ومن غير التفصيل في شرح آلية عمل شركات الاتصال وذلك لعدة أسباب ومن أهمها هو أنني معني بما أملكه من بيانات مالية عن الشركة ولست معني بما يحصل فيها خلف الأبواب والأهم أني غير متخصص في هذا القطاع أساسا ولكني متابع جيد له.

    في 25 مارس 2007 فاز تحالف زين برخصة النقال السعودية الثالثة وبمبلغ 22.9 مليار ريال سعودي وقد تم بعد ذلك رسملة هذه الرخصة على أساس أن لها فترة زمنية أو ما يعرف بحق الانتفاع المباشر منها، وحسب شروط المزاد فقد حددت بـ 25 سنة. وعلى هذا الأساس تم تحميل كامل قيمة الرخصة في ميزانية الشركة العمومية وتحت بند موجودات غير ملموسة، وتتناقص قيمة هذه الموجودات في كل فترة مالية وتظهر من خلال رسوم امتياز من خلال بيان الدخل التشغيلي للشركة.

    وللتبسيط: 22.9 مليار ريال تقسم على 25 سنة وهو ما يساوي 916 مليون ريال سنويا، وهذا المبلغ يتناقص على هذا الأساس سنويا من الموجودات (وعليه من إجمالي حقوق المساهمين) ويظهر كتكاليف تشغيلية من خلال بيان الدخل تحت بند " رسوم امتياز". مما يعني أن الشركة عليها مصاريف اضافية تظهر من خلال بيان الدخل إلى جانب بنود تكاليف المبيعات و المصاريف التسويقية وتكاليف التمويل وهذا يعطي قناعة أن أي ربح تشغيلي لا يمكن أن يتحقق إلا إذا تجاوزت الإيرادات هذه صافي هذه البنود الأربعة لتحقق الشركة في النهاية نقطة التعادل.


    سبق أني نوهت في مشاركات سابقة أن دخول زين للسعودية كان بصورة عدائية لم تحترم فيها أبجديات المنافسة الشريفة وذلك على الرغم أن من يطلع على ميزانية أكبر منافسيها(شركة الاتصالات السعودية)، يقتنع أن هذه الشركة كانت على أهبة الاستعداد للحد من أي منافس لها بالسوق، وهذا ببساطة موجود من خلال متابعة ترند هوامش الربح التشغيلية المتناقصة عام بعد عام مع النمو المضطرد في الايردات. مما يعني أن الشركة العملاقة على استعداد أن تضحي بهامش ربح كبير وذلك في سبيل الاستمرار في تنمية قاعدة عملائها والاستحواذ على أكبر حصة ممكنة لها في السوق.


    الآن ولتقييم وضع الشركة الحالي يجب أن نقر بأن:

    بأن هناك تكاليف شبه ثابتة على الشركة وهي حقوق الامتياز، وهذا شئ لا يمكن معالجته لأنه خاص بالكلفة العالية التي دفعت عن الحصول على الرخصة وسوف يستمر في الميزانية بشكل دائم وطول مدة حق الامتياز والممتدة لـ 25 سنة.

    بأن هناك استقرار نسبي في المصاريف الادارية والتسوقية ووضح ذلك من خلال بيانات الشركة المالية الأخيرة للربع الأول من 2010 حيث أنها استقرت عند الـ 450 مليون ريال.

    وعلينا أن نقر بأن تكاليف التمويل والتي تم أغلبها اعادة تدوير الجزء التجاري منها من كبار المساهمين، حيث أنه يجب المضي للاسراع في رسملتها وذلك من خلال تنفيذ خطة الشركة والتي تشمل تخفيض رأس المال لتجاوز بند الخسائر المتراكمة، ومن ثم اعادة رسملة القروض الممنوحة من المساهمين وبها تتحقق فائدة للمساهمين الكبار بزيادة حصصهم وللشركة حيث أن تكاليف القروض المدفوعة للمساهمين الكبار سوف تنخفض بنسبة لا تقل عن 75%، وهذا يعني تحسن مباشر في النتائج التشغيلية للشركة.


    وبالنهاية، من المتوقع أن تلامس إيرادات زين الـ 4.5 إلى 5 مليار ريال سعودي في 2010، ولكن مع استمرار الشركة على هذا النحو من النمو فمن المتوقع أن تتحقق نقطة التعادل والدخول في الربحية بعد عام من الآن وتحديدا في النصف الثاني من عام 2011.



     

    الملفات المرفقة:

  2. ali kh

    ali kh عضو جديد

    التسجيل:
    ‏12 مارس 2007
    المشاركات:
    348
    عدد الإعجابات:
    0
    جزاك الله خير ...
    والف شكرلك ...
    هذي الافلام مالت السيد الخرافي...
     
  3. تمويل بطيخ

    تمويل بطيخ عضو جديد

    التسجيل:
    ‏27 مايو 2010
    المشاركات:
    387
    عدد الإعجابات:
    0
    والله انا مااعرف شي بالميزانيات
    لكن واضح انه فن القله تعرف فيه وانت الله اعلم انك واحد من القله
    ويسلمو على هالموضوع بالرغم اني مااملك شي بزين
    احنا اخوانك نموت بشركات العفن
    موفق طال عمرك
     
  4. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    أخي العزيز... الميزانية والافصاحات هي أساس التقييم الحقيقي لأي استثمار ولأن "أغلب" ما يتداوله صغار المتداولين من اشاعات، عادة ما تكون موجوده ومدونه تفاصيلها فيها، حتى أن يمكن لأي شخص نفيها خصوصا الاشاعات "القوية" منها.

    راح أعطيك مثال بسيط، هيئة سوق المال في المملكة تجبر كل شركة على تطبيق مبادئ الحوكمة في ميزانية الشركة السنوية ولها قواعد افصاح تفصيلية تتبعها. وعليه، لو أي شخص قرأ ميزانية زين السعودية للعام 2009، يجد أن أحد الأعضاء المؤسسين وهو السيد/ أسعد البنوان، لم يقم بحضور أي اجتماع لمجلس إدارة شركة زين السعودية خلال عام 2009. ورود هذا الافصاح بالتقرير، يعطي دلالات ومؤشرات لأي محلل على أن هناك خلاف عميق بخصوص آلية عمل إدارة زين السعودية مع أحد الأقطاب المساهمة. وعليه، فلم يكن من المستغرب لمن قرأ التقرير بتروي وقام بتحليل ما جاء بعد ذلك من أإشاعات تم تداولها في بداية عام 2010 تفيد باستقالة السيد/ سعد البراك من زين الأم، والتي تم تأكيدها رسميا بعد ذلك. ​
     

    الملفات المرفقة:

  5. 3lgm

    3lgm عضو مميز

    التسجيل:
    ‏29 سبتمبر 2008
    المشاركات:
    6,410
    عدد الإعجابات:
    1
    شي مرتب بارك الله فيك
     
  6. rouzy

    rouzy عضو نشط

    التسجيل:
    ‏8 أغسطس 2007
    المشاركات:
    776
    عدد الإعجابات:
    0
    أخي الكريم،

    حيث أن زين الأم - الكويت - تملك فقط 25% من زين السعودية،

    فهل معناه أن النتائج المالية لزين السعودية سيسجل ربعها فقط - سواء ربح أو خسارة - على زين الكويت الام؟؟

    هل هذا الاعتقاد صحيح؟؟
     
  7. مليونير بعد سنه

    مليونير بعد سنه عضو نشط

    التسجيل:
    ‏31 مارس 2006
    المشاركات:
    2,298
    عدد الإعجابات:
    31
    مكان الإقامة:
    الكويت الشقيقه
    السوق السعودي عقاب وثواب

    شفاف

    قوانين


    مافيه تلاعب


    هيئة سوق المال


    رقابه قويه على الميزانيات

    مافيه شي من تحت الطاوله او تلاعب او تضخيم او لعب على المتداويلين



    لو زين الام عندم جان عرفو يسنعونهاا
     
  8. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    شركة زين السعودية مصنفة كشركة شقيقة في ميزانية زين الأم فأي ربح أو خسارة يسجل من خلال بيان الدخل التشغيلي وتحت تصنيف "دخل من شركات شقيقة". في 2009 حققت زين السعودية صافي خسارة يقارب الـ 240 مليون دينار، كان نصيب زين الأم من هذه الخسارة 60 مليون دينار تقريبا.

    وفي الربع الأول من 2010 حققت زين السعودية صافي خسارة يقارب ال 51 مليون دينار، كان نصيب زين الأم خسارة 13 مليون دينار سجلت من خلال بيان الدخل التشغيلي للشركة
    .
     

    الملفات المرفقة:

  9. Abdullah Alhajeri

    Abdullah Alhajeri عضو نشط

    التسجيل:
    ‏5 نوفمبر 2006
    المشاركات:
    2,468
    عدد الإعجابات:
    1
    مكان الإقامة:
    الفحيحيل
    بارك الله فيك

    اتمنى اني استفيد مما درست في التحليل

    لاني اعشق التحليل الفني

    معا اني درست cfa level 1 & Msc economic
     
  10. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    بارك الله فيك يا الهاجري وياريت تكمل باقي مستويات الـ cfa ، نبي نشوق كويتين يحملون هذه الشهادة بدل ما يكرم دبدوب كل سنة مجموعة أغلبها من الهنود.
     
  11. schizophrenia

    schizophrenia عضو نشط

    التسجيل:
    ‏7 يناير 2006
    المشاركات:
    234
    عدد الإعجابات:
    2
    من أهم عوامل نجاح الشركات ال multinationals
    المرونة الثقافية للشركة نفسها فكونك اللاعب الأكبر في دولة ما
    لا يعطيك الحق تقمص دور اللاعب الأكبر في كل الدول والتصرف وحيداً

    هذا السلوك (العدائي) او الغطرسه او حتي اتخاذ خطوات انفرادية
    غالباً ما يؤدي الي ما يعرف اقتصادياً بحرب اسعار price war
    وهو ما نشاهده حالياً في بيئة عمل شركات الاتصالات في السعودية


    دخول زين في السوق السعودي مجدي وذو عائد ولكن يحتاج لصبر والبعد عن اثارة باقي المنافسين ومعرفة حجم حصتها في السوق والتعامل مع السوق من هذا المنطلق
    بمعني اخر حرب الاسعار نتيجة التصرف العدائي هو من وضع زين السعودية تحت ضغط الخسارة ولن يستمر طويلاً متي ما حافظت زين علي
    سبل الحياة عندما تصل الاسعار للقاع
     
  12. بوعبدالوهاب

    بوعبدالوهاب عضو نشط

    التسجيل:
    ‏31 مارس 2006
    المشاركات:
    895
    عدد الإعجابات:
    5
    كلامك طيب بارك الله فيك.
    ودي تعطيني تحليلك على شركة فيفا للاتصالات بالكويت وشنو وضع ميزانيته
    شكرًا
     
  13. القادم الجديد

    القادم الجديد عضو جديد

    التسجيل:
    ‏19 مارس 2006
    المشاركات:
    96
    عدد الإعجابات:
    56
    تقرير رائع

    تعتقد السعر الآن مناسب لدخول زين كمستثمر لمدة متوسط الأجل

    السعلر حاليا 8.10 ريال س
     
  14. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    للأسف أخي العزيز ما استطعت الحصول على أي بيانات مالية لشركة فيفا.
     
  15. adventurer

    adventurer عضو جديد

    التسجيل:
    ‏12 يناير 2009
    المشاركات:
    4,262
    عدد الإعجابات:
    0
    بارك الله فيك اخوي باكارد بيل على تحليلك الفندمنتال لزين السعوديه

    حبيت اسألك سؤال, صار نقاش بيني و بين الربع حول زين افريقيا
    في منهم قالوا ان زين افريقيا كانت/ستكون "الكاش كاو" لزين الأم , و مجموعة قالت بالعكس زين افريقيا كانت عبئ على زين الأم !!
    انا من مشجعي زين افرقيا طبعا, بس حبيت استأنس برايك بهالخصوص.....
     
  16. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت


    لا يصلح هذا السهم للاستثمار المتوسط بل للاستثمار الطويل، والطويل جدا، لأن شركات الاتصالات مثل الذهب متى ما وجدت إدارة محترمة و سياسة تسويق محترفة ومدخل لزيادة النمو لقاعدة عملائها خصوصا أن إيرادات قطاع الاتصالات في المملكة العربية السعودية بلغ في عام 2009 مبلغ وقدره 67 مليار ريال سعودي، كان نصيب زين السعودية من هذه الايرادات فقط 3 مليار ريال، يعني أقل من 5%. علما بأن شركة الاتصالات السعودية استحوذت على 75.7% من هذه الايرادات وشركة الاتحاد تحصلت على 19.4%.

    فأعتقد أن الوقت المناسب للاستثمار يكون بعد الانتهاء من هيكلة رأس مال الشركة المعنية باطفاء الخسائر المتراكمة ومن ثم تنفيذ رسملة قروض المؤسسين من خلال رفع رأس المال من جديد ، وهو في تقديري الشخص سوف يصادف بداية الربع الأول من 2011، هذا اذا ما استمرت ايرادات زين السعودية الفصلية بالنمو بنفس المعدلات السابقة.
     
  17. Packard Bell

    Packard Bell عضو مميز

    التسجيل:
    ‏14 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    508
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكــويت
    حياك الله عزيزي Adventurer

    زين أفريقيا كانت محتاجة لنفس ، ونفس طويل جدا، وكان من الممكن أن تكون مصدر مربح لشركة زين، لكن ظروف شركة زين الأم ووضع مساهمينها بالاضافة لعدم جدوى استراتيجية الادارة التنفيذية، ساهم في عدم انجاز ما كان مخطط له وفي الجدول الزمني المستهدف للوص,ل لنقطة التعادل في بعض الدول.

    لكن في اعتقادي أن أساس المشكلة التي واجهت زين في هذه الدول هو استعانتها بأحدث المعدات التكنولوجية والرخص للبرمجيات، وكأن شريحتها المستهدفة تتوافق مع هذا التوجه. فعندما تفعل ذلك في الكويت أو في المملكة العربية السعودية فهذا شئ مبرر لأن المستخدم يملك قوة شرائية ، فالجودة تمثل له شئ أساسي. أما في بعض الدول الأفريقية فآخر شئ يفكرون فيه هو الجودة ومن أولوياتهم انخفاض أسعار الخدمات المقدمة ، ولذا تجد أن الشركة الهندية وجدت في هذا الاستثمار فرصة للنمو، خصوصا أنها تملك الـ Know How بالتعامل مع هذه الشريحة من العملاء ولها القدرة على تطوير الشبكات القائمة بأقل التكاليف وبجدوى اقتصادية عالية.
     
  18. خالد العتيبي

    خالد العتيبي عضو جديد

    التسجيل:
    ‏2 أغسطس 2004
    المشاركات:
    666
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الكويت
    بارك الله فيك أستاذي ونفعك بعلمك ...
     
  19. بوعبدالوهاب

    بوعبدالوهاب عضو نشط

    التسجيل:
    ‏31 مارس 2006
    المشاركات:
    895
    عدد الإعجابات:
    5
    مشكور اخوي
    طيب ماهي النظرة العامة لشركة فيفا في المستقبل وماهي جدوة الاستثمار فيها
    تحياتي
     
  20. مسـتـثـمـر

    مسـتـثـمـر عضو جديد

    التسجيل:
    ‏23 أكتوبر 2009
    المشاركات:
    350
    عدد الإعجابات:
    0
    تحليل اعجبني

    بارك الله فيك