خاص بالتقارير والتحليلات

[ابوعثمان]

إخواني وأخواتي مشرفي ومراقبي وأعضاء المنتدى نحو الرقي ، إقتراح أرجو من الله أن يكون له حظ من النظر والإهتمام .

الإقتراح :

إنشاء قسم خاص بالتقارير والتحليلات لكي يسهل الرجوع إليها وتعم الفائدة ويلغى كل مالايتعلق بالقسم سواء من قيل وقال وشكر ...الخ
وتشجيع الإخوان على كتابة التقارير ومناقشتها..الخ
التقارير الموجودة حاليا مثل تقرير المخازن والوطنية والخرسانة وبيت الإستثمار الخليجي والإسمنتات ...الخ، التقارير موجودة في المنتدى ولكن يصعب الرجوع إليها
أرجو من الإخوان المشاركة في هده الفكرة لأنه يحصل المقصود من إنشاء المنتدى فبمشاركتكم واقتراحاتكم نجاح لهده الفكرة .
كثير من الإخوان يتمنى ومتحمس لها ولكن ينتظر من يشجعه لها ويفتح موضوعها .

والله الموفق

 

[الفهلوي]

الله يعطيك العافية

موضوع هادف وجيد ونتمنى التفاعلمعه لما فيه من الفائدة على الجميع .


الفهلوي

 

[ابوعثمان]

مشكور ياأخوي الفهلوي
موضوع فيه فائدة عظيمة للجميع وخاصة للمستثمرين.
فالناظر في هذه التقارير نجد لها أثر ملموس فهي ترسم أهداف واضحة لمن أراد دخول عالم الأسهم فالأرباح عالية والخسائر قليلة خلافا لمن يتخبط عشوائيا في هذا العالم .
مثال لذلك للأرباح العالية ماكتبه أخونا أبوبدر (بريد الكتروني ) قبل فترة وجيزة عن بيت الإستثمار الخليجي عندما كان سعره 400 فلس وحدد الأهداف وهذاهو السهم وصل لأهدافه.
مثال لتقليل الخسارة ماكتبه الأخوة في هذا المنتدى المبارك تقرير عن المخازن والخرسانة أنها إذا ماحققت هذه الأرباح خلال كل ربع فإنها لاتصل إلى الأهداف المنشودة وهذه الأسهم أمام أعيننا ولكن للأسف تجرنا العواطف والمجاملات والإشاعات .
أتمنى من الإخوة الكرام المشاركة في التفعيل والتشجيع لهذا الموضوع .

 

[ابوعثمان]

ياليت الإخوان يحطونها في ملفات لأني لأأعرف كيف أضعها
التقرير الأول للكاتب ماجلان في منتدى أعمال الخليج :



الشركة الوطنية العقارية (وطنية )

تاسست عام 1972م
كبار الملاك
مركز سلطان 25%
القصر 10%



عدد الاسهم القائمة 501 مليون سهم

سعر السهم 1080 فلس كويتى





لأخذ نبذه عن مشاريع ونشاط الشركة على الرابط
http://www.nrec.com.kw/ar/about_history.aspx



لمحة مالية

حققت الشركة للتسعة اشهر من 2005 ارباح قدرها 46.3 مليون دينار بارتفاع 78% عن عام 2004 , اى ان ربح السهم لكامل العام يعادل 124 فلس


تملك الشركة 171 مليون سهم من المخازن العمومية تقدر قيمتها السوقية على اساس سعر 2.6 دينار للسهم مايعادل 445 مليون دينار اى 888 فلس كويتى لكل سهم من الوطنية


جدول يبين ارباح الشركة من نشاطها الريئسى ومقدار العوائد الدفترية لاستثمارها فى شركة المخازن العمومية :



التوزيعات اجمالى الارباح نسبة النمو ارباح المخازن نسبة النمو ارباح تشغيلية العام
62مليون 52% 38 مليون 152% 24مليون 2005*
15ف+15%منحة 34.5 150% 25 -30% 9.5 2004
25 ف 23.8 10 13.8 2003


تطورات مستقبلية :

- -اخذت الشركة الموافقة لتداول سهمها فى بورصة دبى ..

- قامت الشركة فى 28-10-05 بانشاء شركة مساهمه لتسويق مايعادل 113 مليون دولار من مشروع تطوير ميناء العقبه مزيد من التفاصيل على الرابط
http://www.alraialaam.com/28-10-2005/ie5/economics.htm
- قامت الشركة فى 28-11-05 بأنشاء شركة قابضة براس مال 118 مليون دولار للاستثمار العقارى فى ليبيا , مزيد من التفصيل على الرابط
http://www.asharqalawsat.com/details.asp?section=6&article=335574&issue=9862
-






تقيم السهم :

يتداول السهم على مكرر ارباح 9 تقريبا ولو طبقنا طريقة استاذى بريد الكترونى فى تقيم هذا النوع من الاسهم:

ارباح الشركة من نشاطها حوالى 24 مليون دينار لعام 2005 بدون عوائد استثمارها ! اى 48 فلس للسهم وبأخذ مكرر ارباح 15 يصبح السعر العادل للسهم من نشاط الشركة الاساسى 720 فلس , وباضافة 888 فلس حصة السهم من قيمة استثمار الشركة فى المخازن سوف نصل الى سعر عادل فى حدود 1610 فلس.

 

[ابوعثمان]

--------------------------------------------------------------------------------
التقرير الثاني : ماكتبه الإخوان في المؤشر نت :





تقرير شركة المخازن العمومية

يونيو 5200








شركة المخازن العمومية



تأسست الشركة في عام 1979


إغراض الشركة:




تجهيز وإقامة وإدارة وتأجير المخازن بجمع أشكالها .
تخزين البضائع وفقا لنظام الإيداع تحت الإشراف الجمركي داخل المناطق الجمركية أو خارجها .
استغلال الفوائض المالية المتوفرة لدى الشركة واستثمارها في محافظ مالية .‏
الاشتراك في أو تأسيس الشركات التي تزاولها أعمالا شبيهة أو تعاون الشركة شبيهة أو تعاون الشركة علي تحقيق إغراضها في الكويت أو في الخارج أو
شراؤها أو إلحاقها بها.





حصل في الشركة نمو قوي في عام 2003 واستمر إلي عام 2004 ونتوقع استمرار هذا النمو خلال السنتين القادمتين .



السنة

راس المال
الايردات
صافي هامش الربح
2002
32
27.010.298
3.409.288
2003
35
44
26
2004
42
143
81
2005 *
69
343
184
2006 *
69
583
320





( * ) توقعات المحللون في هذا التقرير.








وايضا نجد توقعاتهم عن كل ربع لهذا العام



الأرباع السنوية

العائد المتوقع
الربع الأول
33 مليون دينار
الربع الثاني
من 41 إلي 46 مليون دينار
الربع الثالث
50 إلي 54 مليون دينار
الربع الرابع
60 إلي 64 مليون دينار
السنة كاملة
184 إلي 197 مليون دينار








حقوق المساهمين والمطلوبات :

المبالغ المذكوره بالجدول بالمليون دينار كويتي :




السنة

حقوق المساهمين
المطلوبات
اجمالي الموجودات
2003
113
56
171
2004
203
174
380
2005 *
523 * *
200
723





( * ) توقعات المحللين في هذا التقرير .

** هناك زيادة راس مال بملغ يصل الي ( 7 ) مليون دينار وسوف يدخل الشركة مع الزيادة علاوة اصدار على كل سهم بقيمة ( 2.150 ) دينار ، زائد القيمة الاسمية للسهم وهي ( 100 ) فلس ، وعدد الاسهم التي سوف تضاف الي الزيادة ( 71 ) مليون سهم أي سوف يدخل الي الشركة مبلغ زيادة راس المال مع علاوة الاصدار مبلغ وقدره ( 159 ) مليون دينار كويتي .



عقود الجيش الأمريكي :

في هذا العام تم توقيع عقود مع وزارة الدفاع الأمريكية ( البنتاغون ) وهما على صفقتين:

الأولى كانت عبارة عن عقد توريد لمدة عام واحد فقط ينتهي في 15/12/2005 م وتكلفة الحد الأقصى للعقد هي مبلغ ثلاث مليار دولار امريكي .

والثانية عقود تبدأ بعد انتهاء العقد الأول وتكلفتها بالحد الأدنى مليار ونصف المليار دولار ، وبالحد الأقصى 14 مليار دولار امريكي ، على فترة من ثلاث إلي خمس سنوات أي بمعدل منخفض نصف مليار دولار سنويا وبحد أقصى ثلاث مليارات دولار سنويا.

توسع الشركة:

توسعت الشركة في عام 2004 في عدة دول سوف نذكر أهمها والتي سوف يكون لها دور أساسي في تطور الشركة مستقبلا ، لكن نريد أن نشير إن الشركة دخلت في أماكن مهمة لتلعب دورا مهما في الانتعاش الاقتصادي لدول الخليج ، ومن أهم تلك الشركات المخازن العمومية في السعودية، وأيضا الامارات والبحرين وقطر والأردن وتركيا ولبنان مما يساعدها على التطور السريع في المنطقة ، والشركة تستغل السيولة المالية لديها في شراء شركات خارج الشرق الأوسط لتتمكن من التوسع العالمي مع خطة التوسع الخليجي وذلك عندما قامت بشراء وإنشاء عدة شركات في باكستان وسنغافورة وأمريكا ، وأيضا البحث في شراء شركات أخرى في اوروبا .
الشركة حصلت على عدة جوائز مما يساعدها على دخول المناقصات الدولية في ثقة كبيرة وأيضا أشار رئيس مجلس الشركة بان الشركة سوف تشهد توسع كبير في هذا العام.

الشركات الثلاث التي اشترتهم المخازن نبدا باعلى قيمة ثم الشركتين التاليتين
بتقرير واحد :-

شركة جولوجيستيس :

http://www.geo-logistics.com/Corp

تم شراؤها من قبل المخازن بمبلغ وقدره 454 مليون دولار .

تعتبر الشركة من افضل الشركات التي تقدم ادارة الشحن الدولي وشركات
التموين ، تقدم الشركة اكثر من 400 وسيلة شحن متكاملة لأ كثر من 100 دولة ، ويبلغ عدد موظفين الشركة 5600 موظف ، وعمر الشركة 150 عام
وعلى مدى 50 سنة من الخدمة في المنطقة الآسيوية والمحيط الهادي، تصنّف بين الكبار الـ10 في إدارة الشحن الدولية ومجهزون التموين، وبين الـ5 الأعلى في خدمة البلدان السريعة النمو كالصين، وهي أحد بضعة شركات التي منحت التصنيف "A". هذا الإمتياز يسمح لجولوجيستيس للإشتغال كشاحن شحن مباشر بدلا من بالوكالة.
وفي أوروبا، الشرق الأوسط ومنطقة أفريقيا، تمثل الشركة لاعب هامّ في كلّ الأسواق الرئيسية وبين الزعماء في العمل البري الأوربي، خصوصا في النمو السريع لأسواق أوربا الشرقية.

شركة ترانس لنك

TheTrans-LinkGroup

http://www.translink.com.sg

شركة ترانسوسينيك

http://www.transoceanic.com/home.asp


الشركات متواجدة في اكثر اسواق العالم عالية النمو كالصين والهند وسنغافورة وماليزيا وتركيا واوربا الشرقية وافريقيا وباكستان وكثير من الدول عبر مكاتبهم المنتشره ، وايضا الشركات حصلن على شهادة للكفاءة ومن افضل الشركات بالتخزين والنقل والشحن الجوي والبري والجوي ، وللعلم هذه الشركات متواجدة في اكثر من 100 دولة ، ولدى الشركات اكثر من 300 مكتب ، وسوف تستفيد المخازن من تلك السلسلة التي سوف تربط بين الشركات الثلاث وخاصه ان المخازن لديها شركة بالسابق بالصين وباكستان وسوف تستفيد من هذا الربط ، وللعلم ان الشركة تخدم زبائنها عبر تنفيذ خدمتهم بالانترنت مما توفر سيولة بالنقل والشحن الدولي ، وهذا دليل كبير لتوسع الشركة وحصولها على اماكن تعتبر قيمة بالنسبة لشركة المخازن لما تملك من برامج وادارة محكمة في ادارة التخزين والنقل والتي لاتقل كفاءة تلك الشركات عن المخازن لكن بتكوين شركة موحده سوف يشكل قوة لشحن الجوي والبري والبحري وايضا التخزين وايضا تقوم الشركات بتخصصات عده منها نقل المواد الكيمائية ومواد البناء والمعدات العسكرية وايضا نقل النفط والسلع الالكترونية وايضا غيرها من الامور التي تستلزم امور النقل والشحن والذي سوف يمكن الشركة مستقبل بتعزيز مكانتها بالنسبة لشركات النقل والشحن وايضا لديها مخازن تبريد في تلك الشركات وبهذا التوسع شركة المخازن دخلت العالم في فتره قياسية ومما يشجع المستثمرين بلمس هذه الاستثمارات التي توسعت فيها المخازن التي سوف تظهر بوضوح في منتصف العام القادم 2006 وكما اشارت الشركة اقصد المخازن بان سوف تشكل ايرادتها مع تلك الشركات تفوق الثلاث مليار دولار وباذن الله سوف تكون واضحة في بداية العام القادم ان شاء الله .


السعر العادل للسهم والمتوقع لدى المحللين :

نتوقع بان تصل أرباح الشركة إلي ما يقارب من( 280 إلي 320 ) فلس وبمكرر أرباح ( 16 ) والسبب في ذالك يرجع إلي توسع الشركة عالميا وأيضا قوة النمو التي أهلتها بان تستحق هذا المكرر ليكون السعر العادل للشركة من
( 4.480 إلي 4.800 ) دينار كويتي .



سعر الشراء

السعر المستهدف


ايقاف الخسائر

الفترة
( 2.760 - 3.08 ) دينار
4.040 دينار
تداول اكثر من اسبوع تحت 2.700 دينار
(3 – 6 ) شهور





ملاحظات مهمة جدا :


1 نشاط الشركة شرعي و مدرجة في جدول الشركات الشرعية لبيت الاوراق حسب آخـر نشرة صادرة لشهر ابريل 2005 .

2 مسؤولية الشراء والبيع مسؤولية شخصية لا يتحملها المعدون لهذا التقرير.
3 هذاالتحليل نتوقع أن يصل السهم إلي السعرالمستهدف من (3 الي 6 ) شهور.

 

[ابوعثمان]

--------------------------------------------------------------------------------
التقرير الثالث ، بيت الإستثمار الخليجي لأخونا أبوبدر بريد الإكتروني :



بيت الاستثمار الخليجي (يوليو 2005)


مجال عمل البيت

تم تأسيس بيت الاستثمار الخليجي في عام 1999 وهو عباره عن بيت استثمار اسلامي تتمثل اعماله الرئيسيه فيما يلي:

الإستثمار في القطاعاتالعقارية والصناعية والزراعية وغيرها
المساهمة في التأسيس أو التملك الجزئيللشركات في مختلف القطاعات
إدارة أموال المؤسسات العامة والخاصة وإستثمار هذهالأموال
تقديم واعداد الدراسات والاستشارات الفنية والاقتصادية
تمويل عملياتشراء وبيع السلع المعمرة والاستهلاكية والقيام بالإعمال الخاصة بوظائف مديريالإصدار للسندات التي تصدرها الشركات
التمويل والوساطة - تقديم القروض للغير - المتاجرة والتعامل في سوق القطع الأجنبي
إدارة المؤسسات والشركات
استثمارالأموال لحسابها ولحساب الغير- إنشاء وإدارة وتسويق صناديق الإستثمار


المعلومات الأساسيه
راس المال
37.2 مليون دينار كويتي
عدد الاسهم
372 مليون سهم
القيمه الاسميه
100 فلس
مكان التداول
بورصة الكويت
السعر الحالي (27 يوليو 2005)
420 فلس
حقوق المساهمين (2005) **
62.6 مليون دينار
القيمه الدفتريه
168 فلس
الربح الصافي (2005) **
18 مليون دينار
ربح السهم
48.4 فلس
مكرر الربح
8.3 مره
السعر/ القيمه الدفتريه
2.4 مره


** الأرقام المتوقعه بنهاية عام 2005



تطور أرباح البيت وتوزيعات الأرباح
السنه
راس المال
الربح
ربح السهم
العائد على راس المال
الربح الموزع بالنسبه لرأس المال
1999
30.0
2.39
8 فلس
8.0%
5% نقدا
2000
30.0
1.90
6.3 فلس
6.3%
5% نقدا
2001
30.0
2.00
6.7 فلس
6.7%
6.5% نقدا
2002
30.0
3.01
10 فلس
10%
7% أسهم منحه
2003
32.7
6.53
20.3 فلس
20.3%
10% نقدا + 4% منحه
2004
34.8
11.26
32.3 فلس
32.3%
14%نقدا + 7% منحه
2005
37.2
18.0
48 فلس
48.4%
20 % نقدا + 10% منحه



** ارقام 2005 توقعات بناءا على نتائج النصف الأول


الشركات التابعه والزميله

بالاضافه الى اعمال البيت الرئيسيه والتي تشمل الأنشطه الموضحه أعلاه ، يمتلك البيت حصصا في العديد من الشركات كما هو موضح في الجدول التالي:


الشركات التابعه والزميله
اسم الشركه
البلد
نسبة الملكيه
رأس المال
القيمه السوقيه

شركة أصول للأجارة والتمويل


الكويت
8.5%
28 مليون دينار
67 مليون دينار
بيت التمويل الخليجي


البحرين
12.8%
150 مليون دولار
377 مليون دينار
شركة الخليج للتعمير
البحرين
18.5%
50 مليون دولار
37 مليون دينار
شركة أركان الكويت العقارية


الكويت
19.9%
18 مليون دينار
غير مدرجه
بنك الاجاره الأول


البحرين
22.5%
10 مليون دولار
غير مدرجه
شركة عمار للتمويل والإجارة


الكويت
14.6%
20 مليون دينار
غير مدرجه
عقارات الخليج


السعوديه
17%
325 مليون ريال
غير مدرجه



تعتبر حصة البيت في بيت التمويل الخليجــي أهم هذه الحصص حيث تبلغ قيمتها السوقيـه 48 مليون دينار كويتي او مايعادل 130 فلسا لكل سهم والمعروف أن بيت الاستثمار الخليجــي هو أحد مؤسسي بيت التمويـــل الخليجــي الرئيسيين والذي يعتبر واحدا من أكثر بنوك المنطقه نموا وابتكارا.

تم تأسيس شركــة اصول للاجاره وبيت التمويل الخليجي في عام 1999 اما شركة الخليج للتعمير فتم تأسيسها في عام 2002 وقد نجح بيت الاستثمار في طرح هذه الشركـات الثلاث في البورصه ولاقت نجاحا جيدا . أما بالنسبه للشركــات الاربع الأخرى فقد تم تأسيسها خلال عام 2003 (اركـــان وبنك الاجــاره وعمــار) واخر عام 2004 بالنسبه لعقارات الخليج وينتظر أن يتم ادراج هذه الشركات الأربع خلال العامين القادمين في البورصات المعنيه.

يقوم البيت حاليا بعملية انشاء شركــة المدائــن العقاريــه للاستثمار في القطــاع العقـاري بدولة الامارات العربيه المتحده بمشاركــة رؤؤس اموال كويتيــه وخليجيــه وبرأسمال وقدره 300 مليون درهم. كما يتوقع أن يقوم البيت بتأسيس شركتين للتطوير العقاري في كل من قطر والأردن خلال العام الحالي.





العائد التاريخي على الاستثمار

تم تأسيس بيت الاستثمار الخليجــي في عام 1999 بقيمه اسميه مقدارها 100 فلس وتبلغ قيمة هذا الاستثمار حاليا 693 فلس اذا اخذنا في الاعتبــار القيمه الحاليــه (400 فلس) مضافا اليها أسهم المنحــه خلال السنوات الماضيــه وبافتراض أن الارباح الموزعه يعاد استثمارها في شراء أسهم البيت ، وهو عائد ممتاز بلا شك يعكس نجاح بيت الاستثمار خلال عمره القصير.

نمو متواصل للأرباح

أرباح عام 2001 ----- 2.00 مليون دينار
أرباح عام 2002 ----- 3.01 مليون دينار (نسبة الزياده 51%)
أرباح عام 2003 ---- 6.53 مليون دينار (نسبة الزياده 169%)
أرباح عام 2004 ---- 11.26 مليون دينار (نسبة الزياده 72 %)
أرباح عام 2005* --- 18.00 مليون دينار (نسبة الزياده 60%)

منذ عام 2001 والتي تعتبر بشكل عملــي السنة التشغيليه الأولى للبيت بعد مرحلة التأسيس وبداية العمل استطـاع البيت أن يحقق نموا كبيرا ومتواصلا للأربــاح حيث زاد معدل النمو في الاربــاح عن 50% خلال خلال الاعوام الثلاثـه الماضيه وتبدو المؤشرات من خلال نتائــج البيت للنصف الأول من عـــام 2005 بأن البيت سيواصل نمو الأربــاح الكبير حيث تشير التوقعات الى ان البيت سيحقق ارتفاعا في ارباحه بنسبة 60% خلال هذا العام مقارنة بعام 2004.

تطور أرباح البيت خلال عام 2005

ارباح الربع الاول = 3.929 مليون دينار (10.6 فلس لكل سهم) ------ نسبة الزياده 42 %

ارباح الربع الثاني = 4.973 مليون دينار (13.4 فلس لكل سهم) ------- نسبة الزياده 97 %

ارباح النصف الأول =8.902 مليون دينار (24.0 فلس لكل سهم) ------ نسبة الزياده 68 %




يلاحظ أن سعر السهم تراوح بشكل عام بين 300 و 400 فلس خلال ال 18 شهرا الماضيه بالرغم من الزياده الحاده في أرباح البيت خلال نفس الفتره



بيت الاستثمار الخليجي : هل هو أرخص سهم في بورصات المنطقه؟

بعد الارتفاعــات الحــاده لأسعــار الأسهم في منطقة الخليـــج خلال العاميـن الماضييــن ، يبدو لأول وهله أنه من الصعب أن نجد شركة في القطاع المالي وبالذات الاسلامي وتمتلك نموا عاليا ويتم تداولها بمكرر منخفض سواءا بالنسبه لارباحها او القيمه الدفتريه.

يتم تداول بيت الاستثمار الخليجي حاليا بمكرر ربح لايزيد عن 8 مرات نظير ربح السهم المتوقع لعام 2005 وقد ينخفض هذا المكرر الى رقم أقل مع التوقعــات بارتفاع اربــاح البيت خلال الأعوام القادمــه ، في حين يتم تداول غالبية المؤسسات التمويليــه الاسلاميه بمكرر ربح يزيد على 30 مره خصوصا في اسواق السعوديــه والامارات وقطر. كمــا ان البيت يتم تداوله حاليـــا بأكثر قليلا من ضعف قيمته الدفتريــه وفي المقابل يتم تداول المؤسســات التمويليه الاسلاميه في اسواق المنطقه وخصوصا السعوديه والامارات وقطر بعشرة اضعاف القيمه الدفتريه. لذلك فانا نعتقد ان بيت الاستثمار الخليجـي يعد واحدا من أرخص الأسهم في منطقة الخليج خصوصا اذا عرفنا ان بيت الاستثمار الخليجي يعد احد اكثر الشركات نموا في المنطقه.

التوصيه : شراء السهم

يدعم هذه التوصيه العوامل التاليه

انخفاض مكرر الربح للسهم (8 مرات)
انخفاض سعر السهم بالنسبه لقيمته الدفتريه مقارنة مع الشركات الاسلاميه المشابهه.
النمو العالي لأربــاح البيت حيث حقق البيت نموا سنويا في ارباحه يزيد على 50 % منذ سنته التشغيليه الحقيقيه الاولى
بالاضافه لاعمــال البيت الاساسيه فانه يمتلك حصصا في شركــات قام بتأسيسها وحققت نجــاحا ممتازا وعلى رأسها (بيت التمويل الخليجي) أكثر بنوك المنطقه نموا وابتكارا
قام البيت خلال العامين الماضيين بتأسيس أربع شركـات جديده في كل من البحرين والكويت والسعوديه وينتظر أن يتم ادراج هذه الشركات في البورصات المعنيه مما يزيد القيمه السوقيه لممتلكات البيت
ينوي البيت تأسيس شركتين اخريين في المجال العقـاري في كل من الامارات وقطر واللتان تعدان أكثر الاسواق العقاريه نشاطا في العالم.
اثبتت ادارة الشركـــه نجاحهــا خلال الاعوام السته الماضيه في قيادة البيت الى تحقيق نمو متواصل في الارباح ويعود ذلك بشكل أساسي الى الخبره الكبيره التي يمتلكها بيت التمويل الكويتي المؤسس والمالك الرئيسي لأسهم بيت الاستثمار الخليجـــي (27 % من أسهم الشركه) ، حيث يعتبر بيت التمويل الكويتي أقدم مؤسسه تمويل اسلامي في المنطقه
يلاحظ أن اعمال البيت تتركز في عمليات التمويل الاسلامــي والأنشطه العقاريـــــه وهي أكثر الانشطه نموا في الوقت الحاضر في منطقة الخليـــج لذلك فان اربـــاح الشركـــــه ينتظر أن تستمر على وتيرتها المرتفعه
نعتقد أن انخفاض سعر السهم في الوقت الحاضر بالنسبه لاربـاحــه ونموه انما هو مسألة وقت قبل أن يتنبه المستثمرون الخليجيون الذين يبحثون عن الفرص الكبيره النائمه اليه بعد ارتفاع اسعار الاسهم في اسواقهم الى مستويات غير مغريه للاستثمار




سعر السهم الحالي = 420 فلس
السعر المستهدف على المدى المتوسط (6-12 شهرا) = 700 – 900 فلس
الربح المتوقع = 70 – 120 %
التوصيه = شراء

 

[ابوعثمان]

التقرير الرابع : الخرسانة الخلوية لأخواننا في المؤشر نت :

تقرير شركة الخرسانة
يونيو 5200


شركة صناعات الخرسانة الخلوية

تأسست الشركة في عام 1990

إغراض الشركة:

انشاء مصنع لإنتاج الخرسانة الخلوية المسلحة وغير المسلحة بجميع أنواعها وأحجامها وكافة لوازم تشييدها.
استيراد وتصديركافة مواد ولوازم وتركيبات البناء ، ‏وتعتبر الشركة الوكيل الوحيد في منطقة الشرق الأوسط لتصنيع منتجات هيبل العالمية.
تملك وبيع وشراء العقارات والأراضي وتطويرها لحساب الشركة داخل وخارج الكويت .
التعامل في أسهم وسندات الشركات الصناعية المتعلقة بالنشاط الأساسي لحساب الشركة فقط .

حصل في الشركة نمو قوي في عام 2004 ونتوقع استمرار هذا النمو ، وهناك نقطة مهمة جدا الشركة منذ عام 1994 إلي العام الحالي تشهد نموا مزدهرا ، وذلك يرجع بفضل ازدهار البلد ، وأيضا نتوقع أن يستمر هذا النمو وبشكل قوي ولمدة سنة أو سنتين على الأقل بإذن الله لما تشهده الشركة من توسع ومشاريع .

السنة راس المال الايردات صافي هامش الربح
2000 8.948.772 19.565.383 2.981.481
2001 9.416.211 25.688.248 3.210.907
2002 9.416.211 27.010.298 3.409.288
2003 9.446.211 27.786.195 4.106.815
2004 11.902.226 43.792.363 11.540.190
2005 * 12.497.338 65.000.000 13.650.000

( * ) توقعات المحللين في هذا التقرير .





حقوق المساهمين :


السنة حقوق المساهمين
المبلغ بالمليون دينار مجموع الاصول
2000 18.378 27.380
2001 18.416 37.154
2002 21.882 45.494
2003 22.671 52.433
2004 38.853 71.761
2005 50.000 * 86.000 *

( * ) توقعات المحللين في هذا التقرير .


والسبب في ذالك يرجع الي المشاريع التي سوف يأتي ذكرها بالتدريج :

تنقسم الشركة الي ثلاث جهات :

الجهة الأولى :

صناعة الطابوق والتي تعتبر الشركة الوحيدة في ذلك ويرجع السبب في احتكارها لهذا النوع وهو طابوق هيبل .



السنة
2002

2003
2004
2005 *
2006 *


الإنتاج بالألف
متر مكعب
1.792


2.150

2.600
2.950 *
3.600 *

( * ) توقعات المحللين في هذا التقرير .


المنتجين الآخرين بما لهم علاقة في بعض فسوف نذكرهم مع بعض من غير ذكر أرقامهم لان الأرقام موجودة في الإيرادات وتطورها ، لكن سوف نذكر المشاريع التي سوف تقوم بها الشركة في هذين المنتجين .


المنتج الثاني وهو معروف باسم مساكن :


وهو مشروع غني عن التعريف وهو مشروع سطع اسمه من الدوحة في الكويت شمالا إلي المهبولة في الكويت جنوبا .

والمنتج الثالث له علاقة في الثاني وهو عبارة عن مقاولات وليس خاص فقط في مساكن إنما يقوم بإعمال مساكن بشان المقاولات ، وأيضا يقوم مع جهات أخرى بشان اعمال المقاولات ولقد نالت شركة المقاولات المعروف باسم غسان احمد خالد على شهادات تقديرية كثيرة .


المشاريع المختصه في هذا المنتجين من ناحية المساكن والمقاولات :


مشروع الجابرية .


مشروع فلل الأعمار في العقيلة وقرطبة والتي تم تسويقها بالكامل في معرض العقار في ريجنسي في شهر ابريل 2005 وأيضا في معرض الراية ، والتي تم بيع اغلب مشروع الفلل فيها .


مشروع أبراج الواحة في المهبولة المكون من 10 فلل وبرجين ديلوكس بمساحة تصل الي 260 متر مربع لكل شقة بنظام الدور المتكرر وأيضا ثلاث أبراج بنظام شقق كل شقة 145 متر مربع وكلها بطريق تمليك شقق المتكررة الأدوار.


افتتاح مصنع الامارات وقد تم افتتاحه .


مشاريع كبيرة قادمة منها انشاء مصنع في السعودية وقطر والتوقع في افتتاحهما في بداية العام القادم .




السعر العادل للسهم والمتوقع لدى المحللين :

التوقع بان تصل ربحية الشركة من ( 80 إلي 110) فلس ، وعلى مكرر
ارباح ( 12 الي 15 ) ، ويكون السعر العادل من ( 960 إلي 1.100 ) دينار،
و ذلك يعتمد أولا وأخيرا إذا كان هناك نمو واضح وأيضا الإعلان عن مشاريع
قادمة ، والفترة المتوقعة لتحقيق الهدف بإذن الله من 3 إلي 6 شهور .


الربع المتوقع
الربع الأول 1.990.000 ولقد أعلن عنه
الربع الثاني 2.800.000 كأقل شي نتوقع أن يعلن عنه
الربع الثالث 3.000.000 كأقل شي نتوقع أن يعلن عنه
الربع الرابع 4.000.000 كأقل شي نتوقع أن يعلن عنه


سعر الشراء المقترح:
من 650 إلي 700 فلس

السعر المستهدف من 3 إلي 6 شهور :
0.960 إلي 1.100 دينار

إيقاف الخسائر:
في حالة نزول السهم عن مستوي 640 أكثر من أسبوع .

ملاحظات مهمة جدا :

1 نشاط الشركة شرعي ولكنها غير مدرجة في جدول الشركات الشرعية لبيت الاوراق حسب آخـر نشرة صادرة لشهر ابريل 2005 .

2 مسؤولية الشراء والبيع مسؤولية شخصية لا يتحملها المعدون لهذا التقرير.

3 هذا التحليل نتوقع أن يصل السهم إلي السعر المستهدف بمدة لا تقل عن 3 أشهور ولن تزيد عن 6 شهور .


***

 

[ابوعثمان]

الخامس : دار الإستثمار لأخونا محمد الشريكة :




الدار وما تخبي لنا الأقدار

شركة دار الاستثمار
اغراض الشركة

يتمثل النشاط الرئيسي للشركة وشركاتها التابعة " للمجموعة " في بيع

وتأجير سيارات وعقارات للمستهلكين بموجب عقود مساومة واستصناع واجارة

وكذلك نشاط الاستثمار في مرابحات مع مؤسسات مالية اسلامية محلية

والمتاجرة في الأراضي والعقارات بالاضافة الى ادارة المحافظ المالية

للغير. ويتم ممارسة جميع الأنشطة وفقا لتعاليم الشريعة الاسلامية السمحة







ملاك
‏-- / مباشرة وغير مباشرة
المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية / 9.42 %‏
‏7.223 % / مباشرة وغير مباشرة
شـركـة إيـفاد العقارية وشركة صواف العقارية / 15.67 %‏
‏-- / مباشرة وغير مباشرة
شركة المطوع والقاضي المحدودة / 6.519 %‏






نبذة عن الدار


تأسست شركة دار الاستثمار شركة مساهمة كويتية في 22 أكتوبر 1994 كأول شركة إسلامية تنشأ في دول مجلس التعاون الخليجي وتتخصص في تمويل المستهلك وفق قواعد الشريعة الإسلامية الغراء برأس مال قدره 22.8 مليون دينار كويتي. وقد مارست دار الاستثمار نشاطها الفعلي في أكتوبر 1995 بعد أن قيدت في سجل شركات الاستثمار لدى بنك الكويت المركزي بتاريخ 27 أغسطس 1995. وتم إدراج أسهم شركة دار الاستثمار في سوق الكويت للأوراق المالية في 27 إبريل 1999. وخلال أكثر من عقد من الزمن استطاع سهم الشركة من تحقيق نمو متواصل في قيمته السوقية بل وحقق قفزات سعريه مؤخرا نظرا لإقبال المحافظ والصناديق الاستثمارية والأفراد على اقتنائه لما يمثله من استثمار مجزي طويل الأمد. الأمر الذي رسخ ثقة المتعاملين والمستثمرين والسوق عموما بقدرات وأنشطة ومستقبل الشركة وحسن إدارتها.


ومنذ بداياتها اتسمت أنشطة وأعمال شركة دار الاستثمار في التخصص في الاختيار والتفرد في كل جديد. وخير دليل على ذلك اختيارها سوق تمويل المستهلك على الرغم من الصعوبات والعقبات التي يتصف بها هذا السوق واحتياجه للعديد من الخبرات والطاقات التي يتعذر وجودها في الأسواق المماثلة في المنطقة وغيرها من الدول. وعلى غرار ذلك وسعيا وراء المزيد من الابتكار والتطوير، قامت شركة دار الاستثمار بتطوير العديد من الصيغ الإسلامية الجديدة التي لم تستخدم أو تمارس من قبل في البيوع الإسلامية. فكان لذلك نتائج إيجابية كبيرة لقيت الكثير من القبول والاستحسان لدى الجهات الرسمية وشركات القطاع الخاص والمستثمرين من رجال الأعمال. وبدا هذا واضحاً في العديد من عقود الاستثمار والوكالة والتمويل وإدارة المحافظ الاستثمارية وإدارة أموال الغير التي أبرمتها دار الاستثمار لصالح بعض مؤسسات القطاعين العام و الخاص وكذلك المستثمرين من الأفراد.


وكنتيجة حتمية للتخطيط الجيد والإدراك الواضح لاحتياجات السوق وتطلعات العملاء، استطاعت دار الاستثمار أن تجد لنفسها مركزا متقدما في طليعة شركات الاستثمار والتمويل في المنطقة وأن تكتسب الكثير من الاحترام والتقدير بتميزها في خدمة عملائها وتحديثها وتطويرها لمفهوم العمل المالي الإسلامي الجاد بشقيه الاستثماري والتمويلي، وقد تمكنت الدار بخبراتها الواسعة من إيجاد إدارة فعالة لعلاقات عمل متوازنة تستند إلى تحقيق المصالح المشتركة، وقد باشرت دار الاستثمار أعمالها في أكتوبر 1995 فكانت باكورة أنشطتها عمليات تمويل بيع السيارات الجديدة نقدا وبالأجل. وشهد عام 1996 توسعا في نشاط الشركة فأضافت تمويل مبيعات السيارات المستعملة من المكاتب والموردين الأفراد.


وفي العام 1997 اعتمدت الدار نشاطا جديدا فبدأت بتقديم خدمة الشامل التي من خلالها قامت بتمويل العديد من احتياجات الأفراد كتمويل الأثاث والأجهزة الكهربائية والمعدات البحرية والمواد الإنشائية لمستلزمات البناء من خلط جاهز وأسمنت وحديد وطابوق وتكييف مركزي ومصاعد وغيرها. وشهدت بدايات عام 1999 وحتى 2000 تحولا استراتيجيا في أنشطة دار الاستثمار وتوسعا في تحديث وتطوير منتجاتها وخدماتها حيث تم طرح منتج التجارة الميسرة لتمويل احتياجات موردي الجمعيات التعاونية وتأسيس إدارة متخصصة بالتمويل التجاري للشركات والمؤسسات بالإضافة إلى إطلاق مشروع منازل المتخصص في بناء منزل العمر للمواطنين الكويتيين بهدف إيجاد الحلول الناجحة لحل المشكلة الإسكانية في الكويت وذلك من خلال تحالف هو الأول من نوعه مع إحدى الشركات العقارية المتخصصة وأبرز المكاتب الاستشارية العقارية والهندسية المعمارية وبمباركة الهيئة العامة للإسكان. وشهدت هذه الفترة أيضا تقديم محفظتين استثماريتين "الدّرر" و"الأسرة" كما تم طرح العديد من الخدمات والمنتجات منها خدمة الإجارة المنتهية بالتملك ومنتج الإجارة التشغيلية للسيارات والمعدات والشقق السكنية. وخلال العام 1999 أيضا كانت بدايات توسع شركة دار الاستثمار في منطقة الخليج العربي حيث ساهمت في تأسيس الشركة الأولى للتمويل في دولة قطر والتي تعد الآن إحدى الشركات الرائدة في التمويل الإسلامي في هذه الدولة الخليجية. وقد أوكل لشركة دار الاستثمار آنذاك مهام إداراتها لتصبح الدار أول شركة تمويل واستثمار مالية إسلامية أو تقليدية وعلى حد سواء تدير شركة بالكامل ذات نشاط مشابه وهو ما يعد إضافة جديدة لدار الاستثمار في عالم التمويل والاستثمار. أما في عام 2002 فقد تم استحداث نشاط متخصص بالاستثمار المباشر وإدارة الصناديق والمحافظ الاستثمارية. واختتم عام 2002 بطرح صندوق الدار العقاري لتتكامل بذلك خدمات دار الاستثمار المالية بين نشاطي التمويل والاستثمار. ومن أهم الأعمال التي ركزت عليها دار الاستثمار كان نشاط التحصيل حيث أدركت الشركة ومنذ اللحظة الأولى لمزاولتها عملها بأن طبيعة وحجم محفظة الديون في الشركات التي تزاول أنشطة التمويل في السوق المالية للتجزئة تمثل نسبة كبيرة من إجمالي الأصول. وقد أولت الدار اهتماما بالغا بهذا النشاط وأعطته الأولوية ضمن استراتيجيتها وخطط أعمالها نظرا لم لهذا النشاط من أثر مباشر على عوائد الشركة وربحيتها.

وفي هذا الإطار فقد استحدثت دار الاستثمار نظم تحصيل متقدمة اعتمدت جميع وسائل التحصيل المتاحة التقليدية والإلكترونية بالتنسيق مع البنوك المحلية. نتيجة لذلك فقد تكون لدى الشركة شبكة واسعة من العلاقات المتميزة المتطورة مع البنوك فأصبحت عرفا وتقليدا ومثلا يحتذى به في طريقه وأسلوب أدائها من قبل شركات التمويل والمصارف المحلية الأخرى. وللغرض ذاته فقد ابتكرت دار الاستثمار أداة تحصيلية جديدة تمثلت في استخدام المكاتب القانونية والاستشارية الاستخدام الأمثل و في الاستفادة من الخبرات القانونية والاستشارية لتفعيل نشاط التحصيل على الوجه الأكمل.


وعلى الرغم من أن طبيعة عمل الدار تتطلب الإنهماك في التفاصيل الإدارية والتشغيلية وبناء الأنظمة الحديثة وتطويرها وإنجاز مهامها وأعمالها فلم يثنها ذلك عن الالتفاف إلى رعاية العامل الأهم والأساس لنجاحها وتقدمها والمتمثل في الإنسان، فأولته دار الاستثمار ما يستحقه من رعاية واهتمام وادخرت له كل السبل من أجل تطوير أدائه وتنمية خبراته وأعطته التدريب الكافي لتطوير كفاءته وقدراته كما وحصنته بتكنولوجيا المعلومات المعاصرة المتقدمة التي اعتمدتها الشركة سعيا لمواكبة النظم الآلية العالمية المطبقة في المجالات المالية و البيعية ذات الأنشطة المشابهة وإعطائه التدريب اللازم الكافي للتعامل مع هذه النظم الحديثه المتطور.

ولعل هذا الجهد المكثف والالتزام الواضح بالتفرد والتميز على جميع الأصعدة والذي يصب أولا وأخيرا في قناة تقديم الخدمة الأفضل للعملاء، قد أهل الدار لتحقيق إنجاز كبير توج بحصولها على شهادة الجودة العالمية ISO 9001 لتصبح بذلك أول شركة تمويل واستثمار مالية إسلامية تفوز بهذه الشهادة العالمية وتنال هذا التقدير الكبير. إلى جانب ذلك وحرصا من الدار على مراقبة كفاءة الأداء في جميع إداراتها وأقسامها فقد حازت على تصنيف ائتماني متقدم بدرجة A-3للأجيال القصيرة الأمد، وتصنيف BBB-للأجيال الطويلة من وكالة Capital Intelligence إحدى وكالات التصنيف العالمية المعروفة.

وبذلك تحذو شركة دار الاستثمار حذو المؤسسات المالية العريقة في اتباع النظم العالمية إذ يعادل هذا التصنيف ذلك الممنوح لبعض البنوك المحلية والعربية. وتجدر الإشارة هنا إلى أن دار الاستثمار اعتمدت دوما السياسات الائتمانية والرقابية المتحفظة من خلال نظرتها الإستراتيجية ذات الآفاق البعيدة حيث حرصت على أن تتوافق أنشطتها دوما مع متطلبات بنك الكويت المركزي والعمل تحت مظله الجهات الرقابية وتعليماتها التي هي على اتصال مباشر و دائم معها. وإمعانا في هذا النهج المتحفظ، فقد أوجدت دار الاستثمار نظاما ائتمانيا خاصا بها حيث شكلت لجنة ائتمانية من قيادات الدار للبحث في معالجة الديون المتأخرة ، أعطتها من الصلاحيات ما يؤهلها لاتخاذ القرارات المناسبة وتنفيذها. وفي هذا السياق أيضا وعلى الرغم من تواجد قطاع مالي مستقل داخل الدار يتمثل في وجود مكتبين للرقابة والتدقيق معتمدين من الجهات الرقابية في البلاد، فقد أسندت دار الاستثمار مهمة التدقيق الداخلي إلى إحدى شركات التدقيق العالمية المشهورة وذلك إمعانا في التحفظ والرقابة الذاتية.لتكون بذلك أول شركة تمويل واستثمار تعهد الرقابة الداخلية إلى جهة خارجية متخصصة

دار الاستثمار من الشركات الناجحة بكل المقاييس وما كان تداول السهم باسعارة الحالية إلي قيمة مضافة لملاك السهم ................

 

[ابوعثمان]

تتمة :
ولمعرفة حقيقة دار الاستثمار ومستقبل السهم نتجول حول ملكيات دار الاستثمار في الشركات التابعة والزميلة

1- شركة اوكيانا

2- شركة منازل سوف تدرج في سوق الأوراق المالية في سنة 2007

3- شركة الدار الاولي القابضة مؤهلة للأدراج ولكن سوف يتم تأجيلة الي سنة 2006

4- شركة وارد للإجارة والتمويل وهي شركة تابعة

5-شركةتصنيف وتحصيل الاموال ‏68.7 %‏ مدرجة

6- شركة أديم للاستثمار تابعه

7- شركة الدار لإدارة الأصول تابعة

8- شركة الدار للتمويل 71.7%

9-شركة رحال اللوجستية 30%

10- بنك البحرين الإسلامي 30%

11- شركة الدار انترناشونال للدراسات والاستشارات تابعة

12- شركة وبرومان لإدارة المشاريع تابعة

13- شركة براند للخدمات الإعلانية المتكاملة تابعة

14- شركة الدار الوطنية للعقارات 18.3% مدرجة

15- وثاق للتأمين التكافلي27.43 % مدرجة

16- شركة صفوان 17.2% مدرجة

17- شركة الدار الاقليمية للتجارة والاعمال الانشائية

18- شركة صكوك المشاركة (البحرين ) بغرض ادارة صكوك المشاركة مع بنك Abcالاسلامي

19- شركة الخدمات التعليمية العالمية المتكاملة كلية «بوكس هيل الكويت» 51%

20- شركةالدار الاولى الصحية

21- شركة الراية العقارية

22- شركة الدار الاقليمية للتجارة والاعمال الانشائية 96%

23- شركة الدار العقارية 96%

24- شركة الكويت والرافدين القابضة

25- شركة الراية الكويتية العقارية

26- شركة مشاعر للتجارة العامة والمقاولات

27- شركة المنافع العقارية

28- شركة بيت الاستثمار

29- شركة الشموخ العربي للتجارة العامة والمقاولات

30- شركة الدار العالمية لتحصيل الاموال ( وهي بخلاف شركة تصنيف وتحصيل الاموال )

الصناديق التابعه للدار :

1-صندوق الدار للصناديق

2- صندوق الدار العقاري

3- صندوق الدار الاستثماري

4-صندوق الدار للأوراق المالية

5- صناديق الدخل الثابت

علما ان اغلب هذه الصناديق تدار من قبل شركة الدار لادارة الاصول وهي تابعة للدار

ربحية السهم للربع الثالث 112فلس وزيادة نسبة الأصول بما يقارب 48%

بعض الأخبار السارة للملاك :

-علمت «القبس» ان شركة دار الاستثمار تجري مفاوضات مع حكومة أبوظبي لبناء أكبر منتجع سياحي في الخليج على الشريط الساحلي للإمارة.

- فازت شركة دار الاستثمار بشراء ارض بالمزاد العلني طرفها الهيئة العامة للاستثمار في منطقة الشرق بشارع احمد الجابر مساحتها 15085 مترا مربعا بقيمة 515 .9 ملايين دينار كويتي.

- وقعت شركة ايفاد لإدارة الفنادق أمس عقداً مع شركة الدار الوطنية للعقارات لادارة مشروع برج العاصمة التابع لشركة الدار والمزمع اقامته في منطقة الشرق في الكويت على مساحة 3500 متر مربع وبارتفاع 350 متراً ويضم 48 دوراً. ويذكر ان شركة دار الاستثمار تتملك 17% من المشروع سالف الذكر الى جانب مجموعة معرفي وبنسبة 17% مع مساهمين آخرين.

- علمت «القبس» ان شركة دار الاستثمار كلفت احد المكاتب الهندسية لوضع تصور فني لمشروع منتجع سياحي في منطقة الجليعة.
وقال مصدر مطلع ان المنتجع الذي يقع على واجهة بحرية بطول 200 متر سيضم فنادق واسواقا وشاليهات واندية رياضية وصحية، علما بأن الاستثمار سيكون وفقا للشريعة الاسلامية.

والكثير الكثير مما تخفية هذه الشركة لتجد لنفسها مكان بين الشركات العالمية الاسلامية وتضمن لنفسها الاستمرارية بتحقيق المزيد من المكاسب

ملاحظة :
مصدر المعلومات الارشيف الصحفي للصحافة الكويتية وموقع الشركة وموقع البورصة الكويتية

اعداد : محمد الشريجة

 

[ابوعثمان]

التقرير السادس : شركات الإسمنت لأخونا ابوبدر بريد الكتروني :


شركات الأسمنت الإماراتية

تقرير مالي ( فبراير 2005 )


حتى موعد اعداد هذا التقرير لم تقم ثلاث شركــات من شركات الاسمنت في الامارات باعلان نتائجها الماليه لعام 2004 ، كما ان جميع الشركــات باستثناء اسمنت الاتحــاد لم تعلن عن الكيفيه التي سيتم بها توزيع الاربــاح لعام 2004 ، لذلك فان هذا التقرير يتضمن توقعات اوليه فقط وستكون الرؤيه لهذه الشركات أكثر وضوحا عندما تعلن جميع الشركــات نتائجها الماليــه وتوزيعاتهـا وكذلك عندما يتم اعلان نتائج الربع الاول لعام 2005.



سيتم مراجعة جميع التوقعــات والاسعــار المستهدفه في هذا التقرير بعد اعلان الشركــات لنتائجهـا لعـــام 2004 والتوزيعات المقترحه وكذلك مع اعلان نتائج الربع الاول حيث ستتضح الصوره بشكل أكبر.














نظرة عامه



كان للانتعاش الكبير الذي مر به قطاع الانشاءات في دولة الامارات العربيه المتحده خلال عام 2004 دور كبير في ازدياد مبيعات شركـات الاسمنت في الامارات وبالتـالي زيـادة اربـاحها ، حيث حققت جميـع الشركـات التــي أعلنت ارباحها حتى اعداد هذا التقرير زيادات كبيره في مستوى المبيعات والارباح . ونتج ذلك بشكل رئيسي عن قيام مجموعة كبيرة من المشاريــع العمرانية سواء منها السكنيـة أو التجاريـة وخصوصا في إمارة دبي وقد توافق ذلك مع نهضة عمرانية شاملـة للمنطقة بأكملها. وبشكل عــام يمكننا القول أن المنطقـــة شهدت تزايداً في الإنفــاق على قطـاع الإنشاءات سواء من القطــاع الحكومي أو القطـــــاع الخاص، وقد كان لتحسن موازنات دول المنطقة دور كبير في طرح العديد من مشاريــع البنيــة التحتيــة ، ومن ناحيـة أخرى إرتفع الإنفـاق للقطاع الخاص لزيادة الحاجة للمساكن والمنشئات التجــارية توافقاً مع الزيـادة في عدد السكـان. وقد لعبت إمارة دبـي بشكل خاص دوراً رئيساً في زيادة الطلب على الأسمنت في دولة الأمــارات حيث انطلقت العديد من المشاريــــــع العملاقة السكنيــة والتجـــارية والفندقية فضلاً عن مشاريــع البنية التحتية والتــي من أهمها التوسعة القائمه لمطـار دبــي فضلا عن مشاريع شركة نخيل ( نخلة جميرا ونخلة جبل علي ) وكذلك مشاريع شركـة اعمار والعديد من المشاريع الاخرى الحكوميه او التي ينفذها القطاع الخاص.

 

[ابوعثمان]

تتمة :


التوقعات المستقبليه



كنا في تقريرنا السابق ( نوفمبر 2004) قد توقعنا أن يستمر الطلب العالــي علــى الاسمنت في دولـة الامـــارات لسنوات عده في المستقبل بنـاءا على حجم المشاريع القائمه انذاك والمده الزمنيه التي تتطلبها هذه المشاريع ورغم أن هذا التقرير لم يمض عليه سوى ثلاثــة اشهر ، الا انه وفي خلال هذه الأشهرالثلاثـه تم الاعلان عن سلسلة من المشاريــع الضخمه جدا بكل المقاييس في امـارة دبـي وامارة أبوظبي مما يجعلنا اكثر ثقه من ذي قبل في مستقبل شركــات الاسمنت وجدواها للمستثمريــن الذين يرغبون الاستفاده من الطفره العقاريــه التي تمر بها المنطقـه. لقد تركزت معظم المشاريع الكبيره في السنتين الماضيتين في امارة دبي ، الا انه من الواضح الان ان باقي الامارات ستشهد طفرات انشائيــه مماثله ففضلا عن المشاريــع التي تم اعلانها في دبــي ، أعلنت ابو ظبـي عن مشروعين ضخمين جدا تبلغ تكـاليفهمــا أكثر من 90 مليــار درهم ونعتقد ان هذين المشروعيــن ليسا سوى مقدمه لمشاريــع اخرى ستعلنها أبو ظبــي خلال عام 2005 علما بأن هناك العديد من المشاريــع القائمه حاليا في أبو ظبــي والتـي سيعلن عنها قريبا في قطاعات النفط والغاز والمياه والكهرباء والبنيه التحتيه. ولم تقتصر المشاريع الكبيره المعلنه في الاشهر الاخيره على دبـي وابو ظبي بل تعدتها الى الشارقه وراس الخيمه ، ففي الشارقه تم الاعلان عن البدء في انشـاء مدينة صناعيه ضخمه كمــا اعلنت شركــة الحنو القابضه السعوديــه عن مشروع سياحـي ضخم علــى شواطئ الاماره ( جزر النجوم ). أما في رأس الخيمــه فسيتم طرح أسهم شركــة عقاريــه جديده للاكتتــاب خلال الاشهر القادمه وتنوي الشركه القيام بالعديد من المشاريع الكبيره في الاماره.









وهذا ملخص للمشاريع الضخمه التي تم الاعلان عنها منذ تقريرينا السابق :



1. نخلة ديره : عباره عن 8000 فله سكنيـه مع جميع المرافق الملحقه بها من منشئات تجاريـه وترفيهيه على مساحة 80 مليون متر مربع. سيتم البناء على جزيرة اصطناعيه في الخليج على شكل نخلـه وتقوم بتطويرها شركة نخيل التي تقوم حاليا بتطوير (نخلة جميرا) و (نخلة جبل علي). كان الاقبال كبيرا جدا على التملك في هذا المشروع عندما تم طرح المشروع. يتوقع أن تبلغ تكــاليف الانشاءات في هذا المشروع اكثر من 20 مليار درهم ، وقد بدأت عمليات ردم البحر في بداية عام 2005.



2. قطار دبي الخفيف : لتسهيل الحركــه المروريه في مدينة دبــي التي تشهد ازدحاما كبيرا في الوقت الحاضر بسبب الزيــــادات المتواليه في عدد السكــان والنمو الكبير للمدينه ويشمل على بنــاء انفاق تحت الأرض. تبلغ تكــاليف المشروع حوالي 15 مليار درهم ويتوقع أن تبدأ الاعمـال الانشائيه في شهر أغسطس من عام 2005 كما يتوقع ان تنتهي المرحله الاولى من المشروع في عام 2009 بينما يتم الانتهاء من المرحله الثانيه في عام 2012 .



3. الشاطئ التجاري : واحد من اضخم المشاريـع في تاريــخ المنطقـه ويشتمل على حفر ومد خور دبي عدة كيلومترات في اليـابسه من منطقــة راس الخور حتى طريق الشيخ زايــد ، وسيتم انشاء مدينة متكاملـه تطل على الخور الجديد وابراج سكنيــه ومن المنتظر ان يستقطب هذا المشروع الشركــات العالميــه التي تعمل في دبـــي لتصبح المنطقه مركزا ماليــا للمنطقه. كان الاقبـال شديدا على المرحله الأولى من المشروع والتي تتضمن بيع الاراضي لغرض التطوير حيث تم بيع كامل القطع المعروضه خلال يوم واحد بقيمه تزيد عن 4 مليار درهم.



4. صناعية الشارقه وجزر النجوم : يقع هذان المشروعــان في امارة الشارقــه ويشتمل على بنــاء مدينة صناعيــــه حديثه على مساحة مليــون متر مربع امـا مشروع جزر النجــــوم فيتضمن بنــاء 2500 فله سكنيــه وفنــادق على شاطئ الشارقــه ، وتبلغ تكــاليف المشروعين أكثر من 6 مليار درهم. يقوم بتطوير هذين المشروعين مستثمرين سعوديين من ضمنهم شركة الحنو القابضه.



5. الأساطير : أحد مشاريــع منطقة دبي لاند ويقوم بتطويره بيت التمويل الخليجي ، يشتمل المشروع على بناء ثلاثة منتزهات مغلقه تعتبر الأكبر من نوعها في العالم وهي منتزه الاساطير العربيه ومنتزه أساطير الطبيعه ومنتزه أساطير العالم وهذه المنتزهات مخصصه للسياحــه العائليـه. يتضمن المشروع ايضا فنادق وفللا سكنيه وملاعب للقولف. يتوقع ان ينتهي تشييد المنتزه الأول في عام 2007 على ان يتم انجاز المرحله الثانيه في عام 2010 والثالثه في عام 2012 . تبلغ التكاليف المتوقعه للمشروع 14 مليار درهم.



6. لؤلؤة الامارات : يشتمل المشروع على بناء مدينة عصريه متكامله على جزيرة (ام الشغوم) القريبه من ابو ظبي وينتظر أن تبلغ تكاليف هذا المشروع أكثر من 35 مليار درهم.



7. مطار جبل علي: بناء واحد من أكبر المطــارات في العــالم يتسع ل 120 مليون مسافر سنويـا ، كما يشتمل على بناء مدينة مطار جبل علــي والتـــي ستضم المئات من الابراج السكنيه والمرافق التجاريه . لم يتم الاعلان عن تكاليف هذا المشروع ولكن التقديرات انها ستتجاوز ال 30 مليار درهم وفي المرحله الأولى سيتم بناء المطار.



8. واجهة دبي البحريه : على مساحة 435 مليون متر مربع ويشتمل علــى بناء واجهه بحريه بكل مرافقها السكنيه والفندقيه وشق عشرات القنوات المائيــه بطول يبلغ 370 كم وتبلغ كميــات الحفر في هذا المشروع 35 مره ضعف عمليــات الحفر التـي تمت في قنــاة السويس ، كمــا يبلغ طول الطرق التي ستنشأ أكثر من 600 كم ويتوقع ان تستوعب الواجهــه البحريــه مابين 400 ألف الــى 700 ألف ساكن. لم تعلن التكاليف المتوقعه لهذا المشروع.



9. ضاحية شاطئ الراحه : علــى مساحة 6.8 مليون متر مربع حيث سيتم بناء مدينة في هذا الموقع على الطريق السريع بين دبـي وأبوظبي وتشتمل على واجهه بحريه ، ويتوقع أن تبلغ تكاليف المشروع 54 مليار درهم.



ان الحجم الكبير لهذه المشاريــع وكذلك المشاريــع الاخرى الأصغر منها التـي هي قيد التنفيذ حاليا او تم الاعلان عنها تشير بكل واضح الى ان الطلب على الاسمنت سيبقى مرتفعا في المستقبل المنظور.



تبلغ حجم المشاريــع المتوقع انشاؤها خلال السبع سنوات القادمه أكثر من 300 مليـار درهم وهي بكل تأكيد تمثل طفرة في الانشــاءات غير مسبوقه . في الصفحة التاليـــه جدولا يلخص أهم المشاريــع القـائمــه حاليا او التي من المنتظر أن تدخل حيز التنفيذ خلال السنوات القادمه ، ورغم ان هذا الجدول لايتضمن بالتأكيد كل المشاريع ولكنه يعطي فكره عن الطفره الموجوده في دولة الامارات في قطاع الانشاءات.







المشاريع المدنيه ومشاريع البنيه التحتيه الرئيسيه في دولة الامارات (المصدر :متابعه خاصه + مجلة ميد)

المشروع
الجهه المنفذه
التكلفه
وصف مختصر
المرحله

دبي

الخليج التجاري
دبي العقاريه
> 20 مليار
انشاء مدينه تجاريه على مساحة 6 مليون متر مربع تمتد من برج دبي الى راس الخور
تحت التطوير

واجهة دبي البحريه
نخيل واخرون
> 20 مليار
يشتمل على تطوير الواجهه البحريه وبناء مئات الابراج السكنيه والتجاريه وشق العديد من القنوات المائيه
تحت التطوير

نخلة ديره
شركة نخيل
15 مليار
انشاء جزيره اصطناعيه بطول 14 كم وعرض 8.5 كم واقامة منشئات سكنيه وفنادق عليها
بدأت عمليات الردم

تطوير منطقة مرسى دبي
اعمار
15 مليار
بناء أبراج سكنيه وفلل تتسع ل 120 الف ساكن
في مرحلة الانشاء

أبراج بحيرة الجميرا
نخيل-داماك-سابا
7 مليار
78 برجا مخصصه للسكن والمكاتب
في مرحلة الانشاء

الأساطير
بيت التمويل الخليجي
14 مليار
على مساحة 2 مليون متر مربع تشتمل على ثلاثة منتزهات مغلقه وفنادق وبنايات سكنيه
في مرحلة التطوير

القطار السريع (المرحله الاولى)
دبي القابضه
8 مليار
لتخفيف حدة الزحام المروريه
يبدأ في اغسطس 2005

الجسر العلوي
بلدية دبي
5 مليار
جسر علوي بطول 60 كم يمتد من وسط مدينة دبي الى حدود امارة أبوظبي
يبدأ في نهاية عام 2005

مطار جبل علي
هيئة الطيران
> 10 مليار
مطار ضخم بسعة 120 مليون مسافر
يبدأ في عام 2005

مدينة مطار جبل علي
هيئة الطيران
> 20 مليار
بناء مدينه عصريه
يبدأ في عام 2007

توسعة ميناء جبل علي
هيئة الموانئ
4 مليار
سيتم توسيع طاقة الميناء ليصل الى طاقة 22 مليون حاويه
اربعة مراحل تنتهي 2020

مدينة دبي الرياضيه
دبي لاند
7 مليار
على مساحة 5 مليون متر مربع وتشمل بناء 4 ستادات رياضيه و 800 فيللا وفنادق
سيتم طرح العروض خلال 2005

مدينة دبي الصحيه
دبي القابضه
5 مليار
المرحله الثانيه وتشتمل على 14 بنايه
الانشاءات – اخر 2005

برج دبي
اعمار
5 مليار
بناء أطول برج في العالم
تبدأ الانشاءات في 2005

توسعة مطار دبي
هيئة الطيران
5 مليار
المرحله الثانيه من توسعة مطار دبي
الانشاءات قائمه

100 برج سكني مختلف
مستثمرون
10 مليار
لأغراض سكنيه وتجاريه وفنادق في مناطق مختلفه
الانشاءات قائمه

دبي مول
اعمار
3 مليار
أكبر مركز تسوق في العالم
تبدأ الانشاءات في 2005

تطوير منطقة برج دبي
اعمار
2 مليار
بنايات سكنيه وجزيره تجاريه
بدأت في عام 2004

حدائق ديسكفري
نخيل
4 مليار
290 بنايه (4 الى 8 أدوار)
بدأت الانشاءات عام 2004

اتلانتيس جزيرة جميره
نخيل
2 مليار
بناء فندق بسعة 1000 غرفه مع حديقه مائيه
يبدأ عام 2005

برج بيناكل (نخلة جميره)
نخيل
5 مليار
بناء برج بارتفاع 750 متر
في مرحلة التصميم

جميرا بيتش ريزيدنس
دبي العقاريه
5 مليار
بناء 40 برجا سكنيا و 4 فنادق
36 برجا تحت الانشاء حاليا

المركز المالي
دبي العقاريه
1 مليار
برجين احدهما سكني والاخر فندقي
يبدأ في عام 2005

لؤلوة دبي
أومينكس
3 مليار
3 فنادق و 2000 وحده سكنيه
يبدأ في عام 2005

حديقة زعبيل
بلدية دبي
1 مليار
بناء حديقه على مساحة 50 هكتار
تحت الانشاء

جسر راس الخور
بلدية دبي
1 مليار
جسر من 12 مسار يربط ديره ببر دبي عبر الخور
مرحلة التطوير

البرج السكني لمركز التجاره
برج التجاره
500 مليون
بناء برج سكني من 38 طابقا
عام 2005

مبنى طيران الامارات
الاماراتيه
500 مليون
برج منخفض سيكون مركزا للشركه
تحت التطوير

فندق كونراد
ادارة العقارات
400 مليون
فندق فخم يتكون من 350 غرفه
تحت التطوير

أبو ظبي

ضاحية الراحه
الدار العقاريه
54 مليار
واجهه بحريه على مساحة 7 مليون متر مربع
تقديم العروض 2005

لؤلؤة الامارات
عدة شركات
35 مليار
بناء مدينه عصريه على جزيرة ام الشغوم
تحت التطوير

سوق ابو ظبي
الدار العقاريه
1.1 مليار
تطوير سوق أبو ظبي القديم
الانشاءات تبدأ في 2006

جامعة العين

1.2 مليار
بناء مقر جديد لجامعة العين
تحت التطوير

توسعة مطار أبو ظبي
هيئة الطيران
1-3 مليار
توسعة مطار أبو ظبي
يبدأ عام 2006

المسجد الجامع الكبير
دائرة الأعمال
؟؟
بناء المسجد الجامع
2005

كابيتال بلازا
مستثمرين
700 مليون
بناء 5 أبراج
تحت التطوير

توسعة جامعة أبو ظبي
جامعة أبو ظبي
200 مليون
زيادة استيعاب الجامعه الى 10 الاف طالب
تحت التطوير

توسعة ميناء زايد
دائرة الأعمال
500 مليون
بناء رصيف جديد و14 مبنى
تحت التطوير

الامارات الشماليه

مدينة الشارقه الصناعيه
المدينه الصناعيه
3 مليار
على مساحة 8 مليون متر مربع على حدود أم القوين
تحت التطوير

جزيرة النجوم
الحنو القابضه
3 مليار
بناء 2500 فله على جزر شاطئيه
تحت التطوير

توسعة مطار الشارقه
هيئة الطيران
250 مليون
توسعة المطار
يبدأ عام 2005

توسعة مطار خورفكان
موانئ الشارقه
170 مليون
توسعة الميناء
يبدأ في 2005

المجموع
300مليار درهم

 

[ابوعثمان]

نتائج عام 2004



حققت شركـات الاسمنت الاماراتيــه ارتفاعا كبيرا في اربــاحها خلال عام 2004 مدعومة بزيادة الطلب المحلـي وتحسن اسعار البيع ويوضح الجدول التالي نتائج الشركات النهائيه ونسبة الزياده عن عام 2003



الشركه
ارباح 2003
ارباح 2004
نسبة الزياده
عدد الاسهم
ربح السهم
الربح الموزع

الخليج
68
187
175%
264
71 فلس


الشارقه
57
130*
128%
318
41 فلس


الاتحاد
47
145
209%
210
69 فلس
15% نقدا + 20% منحه

الفجيره
35
100*
186%
276
36 فلس


راس الخيمه
30
96
220%
400
24 فلس


ام القيوين
50
95*
100%
205
46فلس


الأبيض
10
40
300%
442
9 فلس





* ملحوظه: لم تعلن الشارقــه والفجيره وام القيوين عن نتائجها لعــام 2004 لذلك فان الارقــام باللون الاحمر هي مجرد تقديرات.



* باستثناء اسمنت الاتحــاد ، لم تعلن باقي الشركــات عن اقتراحاتها لكيفيــة توزيع الارباح حتى موعد اعداد هذا التقرير .



* الاربـاح بمليون الدراهم وربح السهم بالفلس الاماراتي. بالنسبه للاسهم التي يتم تداولها في الكويت يمكن معرفة ربح السهم بالفلس الكويتي وذلك بالقسمه على 1.26.











توقعات الربع الاول 2005



مع استمرار الطلب القوي والاسعــار الجيده ، فان التوقعــات الحاليــه تشيــر الى ان جميع شركــات الاسمنت في الامارات سوف تحقق اربـاحا اعلى بكثير خلال الربع الاول من هذا العام مقارنة بما تم تحقيقه خلال الربع الأول من العام الماضي.



الأرباح المتوقعه للربع الاول من عام 2005

الشركه
الربع الأول 2004
الربع الأول 2005
نسبة الزياده

الخليج
35
50
42%

الشارقه
26
35
35%

الاتحاد
19
35
84%

الفجيره
14
30
114%

راس الخيمه
8.5
28
230%

ام القيوين
19
25
32%




يتوقع أن تحقق شركة اسمنت رأس الخيمه أعلـى نسبة ارتفاع في الارباح خلال الربع الأول (230%) ثم اسمنت الفجيره (114%) ويعود السبب في ذلك الى انخفاض اربـــاح هذه الشركات في الربع الاول من عام 2003 ، في حين نتوقع ان تتراوح الزياده في باقي الشركات بين 32% لاسمنت القوين الى 84% لاسمنت الاتحاد.



توقعات عام 2005



يتوقع أن تحقق جميع شركات الاسمنت في الامارات بدون استثناء ارباحا أفضل في عام 2005 مقارنة بما حققته في عام 2004 بسبب تحسن معدل اسعار البيع عام 2005 مقارنة مع عـام 2004 (الاسعــار كانت منخفظه نسبيا في الاشهر الاربعه الاولى من عام 2004) . ستستفيد شركــة اسمنت الخليــج من دخول توسعة مطاحنهـا بمقدار 900 الف طن سنويا خلال عام 2005 الى حيز الانتــاج ، كما ستستفيد اسمنت الفجيره من زيادة طاقها الانتاجيه من الكلنكر بمقدار 500 الف طن في السنه بدءا من هذا العام وكذلك ستسفيد اسمنت الاتحاد من توزيعات الارباح التي من المحتمل أن تقوم بتوزيعها شركــة اسمنت رأس الخيمه لاول مره والمعروف ان اسمنت الاتحـــاد تمتلك حصة رئيسيه في اسمنت رأس الخيمه (160 مليون سهم) .



الأرباح المتوقعه لعام 2005

الشركه
ارباح 2004
أرباح 2005 *
نسبة الزياده
ربح السهم المتوقع

الخليج
187
200-230
12-28%
76-87 فلس

الشارقه
130
130-150
0-15 %
41-47 فلس

الاتحاد
145
140-150
-- %
62-71 فلس

الفجيره
100
125-135
25-35 %
45-49 فلس

راس الخيمه
96
120
25%
30 فلس

ام القيوين
95
100
6%
49 فلس


ربح السهم = ربح السهم بدون اخذ زيادة عدد الاسهم (المنحه) في الحسبان





توقعات الأسعار



منذ تقريرنـا السابق في 27 نوفمبر 2004 ، حققت أسهم شركــات الاسمنت ارتفاعات جيده في اسعارها ويوضح الجدول التالي الأسعار في 27 نوفمبر 2004 مقارنة مع اسعارها الحاليه وكذلك السعر المستهدف لهذه الاسهم في التقرير السابق .



الشركه
السعر (27 نوفمبر 2004)
السعر الحالي
نسبة الزياده
السعر المستهدف في تقرير نوفمبر

الخليج
7.3 درهم
9.85 درهم
35%
10-12 درهم

الشارقه
330 فلس
480 فلس
45%
500 فلس

الاتحاد
6.3 درهم
9.8 درهم
56%
10 دراهم

الفجيره
260 فلس
400 فلس
54%
500 فلس

رأس الخيمه
2.90 درهم
3.90 درهم
34%
4.50 درهم

ام القيوين
300 فلس
410 فلس
37%
لايوجد




منذ تقريرنــا السابق أرتفعت جميــع الاسهم بشكل جيد رغم مرور فترة قصيــره لاتصل الى ثلاثــة اشهر ، حيث تراوح الارتفاع بين 34% لاسمنت رأس الخيمه و 56% لاسمنت الاتحاد وهي عوائد ممتازه لفترة تقل قليـلا عن 3 اشهر ، ويبدو ان هذه الاسهم في طريقهــا الى المستويــات المستهدفـه خصوصا وان الاسعــار المستهدفه التـي وضعناها كانت للمدى المتوسط أي أكثر من ثلاثة أشهر.



نعتقد أن هناك الكثير من العوامل التي ستساعد اسهم شركــات الاسمنت علـى تحقيق المزيد من الارتفاعات خلال عام 2005 نلخصها فيما يلي:



1. أن مكررات الربــح لازالت معقوله في شركــات الاسمنت مقارنة مع بقية السوق ، حيث يتم تداول هذه الاسهم بمكرر يتراوح بين 10.4 لاسمنت الفجيره الى 13.8 لاسمنت الاتحاد (حسب توقعاتنا لارباح عام 2005) ، وهذه المكررات تمثل خصما كبيرا مع المعدل السائد في اسواق الامارات.



الشركه
ربح السهم المتوقع (2005)
سعر السهم الحالي
مكرر الربح

الخليج
82 فلس
9.85
12.0

الشارقه
44 فلس
460 ف ك
13.1

الاتحاد
67 فلس
9.8
14.6

الفجيره
47 فلس
400 ف ك
10.8

راس الخيمه
30 فلس
3.9
13.0

ام القوين
49 فلس
410 ف ك
10.6


ملاحظه: لحساب مكرر الربح للشارقه والفجيره وام القيوين تم تعديل ربح السهم من الفلس الاماراتي الى الفلس الكويتي ومن ثم تم حساب المكرر على اساس سعر السهم الحالي بالفلس الكويتي في بورصة الكويت.





2. أن مستقبل شركات الاسمنت يبدو أكثر وضوحا عن ذي قبل بسبب المشاريع التي تم الاعلان عنها مؤخرا كما هو موضح أعلاه ممــا يضيف ثقة اضافيـه للمستثمريــن في هذه الاسهم. ان هذه المشاريــع المعلنه تعني استقرار الارباح حول المستويات المرتفعه التي ستسجلها في عام 2005 ان لم يكن أعلى من ذلك في السنوات القادمه.



3. من المتوقع أن يتم ادراج شركــات اسمنت الفجيره والشارقـه وأم القيوين في بورصة أبو ظبــي قبل شهر مايو وهذا سيشكل حافزا اخر لهذه الاسهم التي يتم تداولها في السوق الموازي في الامارات حاليا.







الأسعار المستهدفه



نعتقد انه مع التطورات الاخيـره والمشاريــع الكبيره التي تم الاعلان عنها منذ تقريرنا السابق ، يتحتم علينــا رفع الأسعــار المستهدفـه نظرا لاننا على ثقة اكبر حاليــا بأن توقعاتنــا السابقــه لاربــاح عام 2005 في محلها وهناك احتمالات ان تتجاوز بعض هذه الشركــات هذه التوقعــات. كذلك فان التطورات الأخيـره تعني مزيدا من الثقه في اداء هذه الشركــات واربــاحها ليس لعام 2005 لوحدها وانما للسنوات المقبله ، لذلك نعتقد ان شركــات الاسمنت ستشكل ملاذا امنا للمستثمرين. وعلى هذا الاساس نعتقد أن الاسواق ستتقبل مكررات اربـاح بين 15 الى 17 مره خلال عـام 2005 لهذه الاسهم وعلى ذلك فقد بنينا الاسعار المستهدفه لعام 2005 لهذه الاسهم ، مع الاخذ في عين الاعتبار ان هذه الاسعــار المستهدفه ماهي الا مؤشرات استرشاديــه ويجب تعديلها صعودا وهبوطا علـــى حسب تطورات الاوضاع وعلى حسب الارباح الفعليه المحققه مستقبلا.



الشركه
السعر الحالي
السعر المستهدف لعام 2005

الخليج
9.85
12-14 درهم (950 - 1100 ف ك)

الشارقه
5.25 (460 ف ك)
6.5-7.5 درهم (510-590 ف ك)

الاتحاد
9.8
10.5 – 12 درهم

الفجيره
5 (400 ف ك)
6.5-7.5 درهم (510-590ف ك)

راس الخيمه
3.9 درهم
4.5 – 5 درهم

ام القيوين
5 (405 ف ك)
----




ملاحظه : جميع الاسعار المستهدفه تم حسابها بدون الأخذ في عين الاعتبار اسهم المنحه التي اعلنتها بعض الشركات ويجب تعديل هذه الاسعار المستهدفه لاخذ ذلك في الحسبان.









ملاحظه أخيره



الأرقــام والتوقعات الموجوده في هذا التقرير هي توقعاتنـا الأوليه نظرا لان عدة شركات لم تعلن نتائجها بعد لعام 2004 ، كذلك فان عددا من الشركـــات التي اعلنت لم تعلن وقت اعداد هذا التقريــر عن كيفية توزيع الاربــاح ، وسوف يكون هناك تقرير اكثر تفصيلا للتوقعات المستقبليه بعد اعلان جميع الشركات لنتائجها الماليه وتوزيعات الارباح .

 

[ابوعثمان]

التقرير السابع : شركة الخليج للتعمير لأخونا حبر سري :

الخليج للتعمير
شركة الخليج للتعمير
عــدد الأســـهم: 125,000,000 سهم
رأس المـــــــــــــــــــال : 50,000,000 دولار امريكي
02-10-2005م


نظرة تاريخية حول الشركة :

تأسست شركة الخليج للتعمير في مملكة البحرين بتاريخ 2 يونيو 2002 كشركة مساهمة بحرينية مقفلة وتم تسجيلها بوزارة التجارة بمملكة البحرين تحت سجل تجاري رقم 48848 في 18يونيو 2002 وقد تم ذلك من خلال عدد من المستثمرين وقد بدأت الشركة برأس مال مدفوع وقدره 16مليون دولار في عام 2002م و وصل راس المال بعد سلسة من الزيادات إلى 50 مليون دولار في عام 2005م. ورأس مال مصرح به قيمته 75 مليون دولار أمريكي .

تأسست تعمير من قبل بيت الاستثمار الخليجي (الكويت) وبيت التمويل الخليجي (البحرين) ، بالاضافة إلى مستثمرين إستراتيجيين وهم مجموعة الزامل ( البحرين ) ومجموعة الشايع (الكويت) وبيت الاستثمار العالمي (الكويت) وبنك دبي الإسلامي (الإمارات العربية المتحدة) ونخبة من المستثمرين البحرينيين والخليجيين .

تعتبر تعمير أول شركة عقارية تؤسس في مملكة البحرين ويتم إدراجها بالبورصة ، تتركز أنشطة تعمير في المجالات التالية :
• بيع وشراء العقارات وتسويقها .
• الإشراف على عمليات تنفيذ المشاريع العقارية وتطويرها وإدارتها .
• إدارة وتطوير العقارات القائمة .
• تقييم الفرص العقارية للعملاء .
• تقديم استشارات وأبحاث لمختلف المشاريع العقارية .
• توفير خدمات التصميم وإحكام طرق الرقابة على إدارة المشاريع .
• تنظيم وإدارة المزادات لبيع وشراء العقارات .
• المساهمة في شركات عقارية داخل وخارج مملكة البحرين ، وتلتزم الشركة في جميع أعمالها وتوظيف أموالها بأحكام الشريعة الإسلامية السمحاء .



التطور التاريخي لراس مال الخليج للتعمير(بالدولار الامريكي):

العام 2002 2003 2004 2005
راس المال 16,000,000 16,000,000 44,000,0000 50,000,000
عدد الأسهم 20,000,000 20,000,000 110,000,000 125,000,000
القيمة الاسمية للسهم 0,80 دولار 0,80 دولار 0,40 دولار 0,40 دولار








قائمة المركز المالي وقائمة الدخل عن الأعوام المالية :
بيان 2002 2003 2004
الموجودات غير المتداولة 6,396,318 6,469,732 36,396,892
الموجودات المتداولة 11,912,416 18,712,963 24,915,173
مجموع الموجودات 18,308,734 25,182,695 61,312,065
ذمم تجارية دائنة وأخرى 442,116 627,504 3,322,420
ذمم دائنة لبنك 1,954 - -
مجموع المطلوبات المتداولة 444,070 627,504 3,322,420
رأس المال 16,000,000 16,000,000 44,000,000
الاحتياطي القانوني 186,466 400,708 839,814
علاوة اصدار - - 7,349,504
الأرباح المستبقاه 1,678,198 3,448,380 5,800,327
مبالغ مستلمه من المساهمين - 4,706,103 -
مجموع حقوق المساهمين 17,864,664 24,555,191 57,989,645
مجموع المطلوبات وحقوق المساهمين 18,308,734 25,182,695 61,312,065

بيان 2002 2003 2004
اجمالي الايرادات 2.358.734 3.235.152 6.479.187
اجمالي المصاريف ( 494.070 ) ( 1.092.728 ) (2,088,134)
صافي الارباح 1.864.664 2.142.424 4.391.053























المؤشرات المالية الهامة
بيان 2002 2003 2004
ربحية السهم سنت9.3 سنت10.7 سنت4
الربح الموزع - سنت8 سنت4
القيمة الاسمية سنت80 سنت80 سنت40
القيمة الدفترية سنت89.3 دولار1.23 سنت52.7
العائد(خسارة) على حقوق المساهمين 10,4% 8,72% 7,57%
العائد على اجمالي الاصول 10,18% 8,5% 7,16%




بيان 2002 2003 2004
رأس المال 16,000,000 16,000,000 44,000,000
الاحتياطي القانوني 186,466 400,708 839,814
علاوة اصدار - - 7,349,504
الأرباح المستبقاه 1,678,198 3,448,380 5,800,327
مبالغ مستلمه من المساهمين - 4,706,103 -
مجموع حقوق المساهمين 17,864,664 24,555,191 57,989,645
* جميع الأرقام بالدولار الامريكي

 

[ابوعثمان]

تتمة :
مشاريع الشركة الرئيسية 2004-2005م :



1- برج السيف :
أسست تعمير شركة برج السيف للتنمية و غرضها الأساسي شراء حصة ملكية نسبتها40,00 % في برج السيف و "المجمعات" الملحقة به .وتبلغ توزيعات نقدية كل ثلاثة أشهر بنسبة 10% من المساهمة المدفوعة .لها . كذلك تقوم تعمير بإدارة وصيانة برج السيف منذ 19 مارس 2003 ، ونجحت في بلوغ نسبة 100% من معدل الإشغال خلال فترة إدارتها الوجيزة . ويمكن اعتبار برج السيف أول صفقة ناجحة لتعمير في شراء برج السيف ، الذي دخلت به الشركة إلى السوق العقاري بقوة ، لا سيما إذا ما نظرنا إلى مميزات العقار حيث أنه يمثل أكبر صفقة تمت على الإطلاق لعقار قائم في مملكة البحرين .




2- جزيرة تالا :
أسست تعمير تحالفاً مع " أوسيس " لتتولى عملية تطوير جزيرة تالا ، والتي ستكون عبارة عن مجمع سكني على مساحة 110 ألف متر مربع ( 1.2 مليون قدم مربع ) يتكون من فلل وشقق بتصاميم مختلفة . تقع جزيرة تالا ضمن مشروع جزر أمواج على الساحل الشماتلي الشرقي لجزيرة المحرق . ويهدف المشروع إلى ايجاد وتعزيز سمعة جزيرة تالا كأكثر المجتمعات السكنية خصوصية وتفرداً بمملكة البحرين من خلال تزويد المشروع بالعناصر التنافسية اللازمة لمنافسة أكير المشروعات السكنية الإقليمية ذات الحجم المتوسط ، ويتضمن المشروع إقامة 88 وحدة سكنية و 561 شقة من جميع الأنواع والأحجام ، بالمزايا التالية :
• شاطئء خاص وعام .
• مجمع ببوابات أمنية .
• مرافق للمجمع .
• توفير عروض تمويل إسلامية تنافسية للمشترين ( المستهلكين ) .
وبسبب النجاح الكبير الذي حققته تعمير بصندوق برج السيف دخلت في شراكة استراتيجية مع بيت الاستثمار الخليجي وقامت بهيكلة صندوق للتعمير برأس مال قدره 5 مليون دولار أمريكي لغرض شراء حصة رئيسية نسبتها 50% في شركة تالا للتنمية العقارية ذ . م . م – مملكة البحرين .

3- صندوق عقار " 1 " للإدارة :
قامت تعمير بالتنسيق مع بيت التمويل الخليجي ( مملكة البحرين ) بهيكلة وإتمام صفقة شراء " مباني البيت " تمهيداً لإدخالها في صندوق عقار 1 للإدارة . وقد تم تأسيس صندوق عقار للإدارة كشركة معفاة مقرها جزر كايمان . وبموجب نظامها الأساسي ، تعتبر الشركة مقفلة وغير محددة المدة . وكان الغرض الأساسي من تأسيس الشركة هو شراء حصة مؤثرة نسبتها 90% في شركة بنايات ش . م . ب ( مقفله ) والمزمع تأسيسها في مملكة البحرين لغرض شراء عقارات قائمة . وتبلغ قيمة هذه الصندوق 50 مليون دولار امريكي.

4- مرفأ البحرين المالي :
تضمنت الخطة الاستراتيجية الأولية لتعمير المشاركة في تطوير مرفأ البحرين المالي ، والدخول كمستثمر استراتيجي مباشر ومطور رئيسي لهذاالمشروع الحيوي . وتعد تعمير حالياً أحد المساهمين في شركة مرفأ البحرين المالي . ويعد مرفأ البحرين المالي أحد المعالم الإقليمية المتطورة ، ويقع هذا المشروع الفريد الذي تقدر كلفته 1.3 بليون دولار أمريكياً في أكثر المواقع أهمية وهو الساحل البحري الشمالي للجزيرة الرئيسية لمملكة البحرين وسوف يمثل مرفأ البحرين المالي نقطة الوصل في الوسط المالي في مملكة البحرين ، ومنطقة الخليج العربي في نهاية المطاف . وسيتم إنشاء المشروع على مساحة إجمالية قدرها 202 ألف متر مربع تقريباً ، وسيتضمن عدداً من الأراضي التي ستباع كمشروعات جاهزة.


5- ارض السيف وبرج الخليج :
قامت تعمير بشراء قطعة أرض في ضاحية السيف بسعر قدره 8 مليون دولاراً أمريكياً وتم تقسيمها إلى أربعة قطع متوسطة مساحة كل منها 2.200 متر مربع . وتمكنت تعمير من بيع ثلاثة قسائم منها خلال فترة 4 أشهر محققة بذلك عائداً على الاستثمار بلغ 18% . وتؤمن تعمير بأن الاراضي المذكورة تحتل موقعاً استراتيجياً مميزاً ، عليه فقد تقدمت بعرض لبناء برج سكني جديد (برج الخليج) مع أحد شركائها الاستراتيجيون على مساحة 4.800 متر مربع بتكلفة تقديرية قدرها 19 مليون دولار أمريكي . وسوف يتكون البرج من عدد 30 طابقاً يضم 177 شقة سكنية ستعرض للبيع . وبالتعاون مع مؤسسة مالية إسلامية رائدة ، يجري حالياً إنشاء صندوق خاص بالمشروع لتغطية متطلباته المالية ، وعليه ، فإن تعمير ستقوم بمهام تتعلق بإدارة البرج وتسويق الشقق .

6- شركة عقارات الخليج – المملكة العربية السعودية :
أسس من كل بيت الاستثمار الخليجي ( الكويت ) وشركة تعمير شركة عقارات الخليج ، وهي أول شركة عقارية سعودية مملوكة جزئياً من قبل مستثمرين من دول مجلس التعاون الخليجي برأس مال مصرح به 500 مليون ريال سعودي . وتعد تعمير أحد كبار المساهمين في رأس المال الأولي المدفوع البالغ 325 مليون ريال سعودي ، وستقوم بمساعدة الشركة الجديدة في القيام بعملياتها الأولية خلال تقديم عنصري الخبرة والمعرفة .
وقد شهد تأسيس الشركة نجاحاً كبيراً من حيث ايجاد مجموعة عريضة ومتنوعة من المستثمرين الرئيسيين ، مما يمنح الشركة الجديدة أبعاداً واسعة لتوسيع نطاق أنشطتها في كافة أنحاء المملكة العربية السعودية ، وسوف تستفيد الشركة – إن شاء الله – من سوق العقار السعودي الكبير ، الذي يشهد نمواً ملحوظاً . وتتماشى طبيعة أنشطة الشركة المقترحة مع أنشطة شركة تعمير .
وستكون هذه أول شركة عقارية خليجية مقفلة في السوق السعودية، وأصبحت مملوكة بنسبة 51 في المائة لمستثمرين سعوديين و49 في المائة لمستثمرين خليجيين، وتم تغطية رأس المال بالكامل، وستوفر الشركة نحو 50 فرصة عمل بحسب لوائح مؤسسة النقد وسوق الأوراق المالية في السعودية سوف تتحول لشركة مساهمة عامة و إدراج الأسهم في البورصة.

7- منتزه عين عذاري :
دخلت تعمير في شراكة مع شركة مجمعات الأسواق التجارية الكويتية وعدد من المستثمرين وذلك في مزايدة تطوير وتشغيل منتزه عذاري الذي يعد من أوائل مشاريع الـ Bot لحكومة مملكة البحرين . حيث فازت بالمزايدة ويجري الآن العمل على تطوير المشروع تمهيداً لتشغيله خلال السنتين القادمتين . والجدير بالذكر أن منتزه عين عذاري يتوقع أن يكون من أكثر المشاريع الترفيهية جذباً للزوار في مملكة البحرين لما يحمله من تاريخ عميق يمس كل بحريني وخليجي على حد سواء . ويعتبر هذا المشروع بالنسبة لتعمير بداية لمشاريع أخرى في مجال الترفيه العائلي في مملكة البحرين بشكل خاص والخليج العربي بشكل عام .و المشروع يشمل عددا من الخدمات الترفيهية والتجارية ويبلغ الاستثمار فيه حوالي 25 مليون دولار اميركي.

8- فلل سار ( تعمير – 1 ) :
بدأت تعمير بالاستثمار في مشروع فلل سار حيث قامت بشراء 20 قطعة أرض في منطقة سار بغية تطويرها وإقامة فلل ذات مواصفات عالية بغرض بيعها على عائلات من ذوي الدخل المتوسط والمرتفع . ويأتي هذا المشروع بعد دراسة الوضع الإسكاني في مملكة البحرين التي أظهرت الحاجة إلى توفير سكن ملائم للعائلة البحرينية بمواصفات عالية وأسعار تنافسية تفي حاجة العائلة من حيث المرافق التي تتكون منها الفيلا ، وأيضاً توفير اسلوب جديد للحياة من خلال الاتجاه نحو البيوت المفتوحة والمساحات الشاسعة في غرف الضيوف والمعيشة والطعام مع الحفاظ على الطابع المحلي من حيث الخصوصية وعزل قاعة الجلوس العائلية عن باقي القاعات .

9- أراضي ومبنى سنابس ( تعمير ريزدنس ) :
قامت تعمير بشراء قطعة أرض كبيرة في منطقة سنابس مقابل " أجنحة البيت تطل على أربعة شوارع ومقسمة إلى أربع قطع اثنتان على شارعين واتثنتان على ثلاث شوارع ، حيث ارتأت تطوير قسيمتين وبناء مبنيين سكني / تجاري من عشرة أدوار وبيع الارضين الآخرتين .
10- كولدويل بانكر :
أبرمت تعمير خلال شهر يونيو 2004م إتفاقية مع شركة كولدويل بانكر تمكنها من التمتع بإمتياز تمثيل الشركة بمملكة البحرين ، وتعتبر كولدويل بانكر أحد أبرز وأكبر الشركات العقارية العالمية المتخصصة حيث تعمل على تزويد الذين يعملون معها بأقوى دعم في مجال التسويق العقاري من خلال مكاتبها المنتشرة حول العالم والتي يبلغ عددها حوالي 3.500 مكتب يعمل بها أكثر من 106 ألف وكيل مبيعات عقاري .
وتقدم كولدويل بانكر مجموعة من الخدمات العقارية للملاك والمستثمرين والمستخدمين للمكاتب الإدارية وتتنوع هذه الخدمات لتشمل دراسة السوق والتخطيط الاستراتيجي من أجل التطبيق والتوجيه المستمر . إن كولدويل بانكر تمثل محطة واحدة لخدمة العميل في السوق العقاري قادرة على تغير مفهوم السوق العقاري بأكمله من خلال اتباع النظم العالمية وتطبيق اسلوب عملها الفريد الذي يمكنها من العمل كمستشار موثوق به تمد عملائها بالأفكار والحلول المبتكرة المربحة وبمستوى ثابت من الجودة في كافة الأسواق المحلية والعالمية ، كما تسعى تعمير إلى توطيد تعاونها مع كولدويل بانكر من خلال مد جسور هذا التعاون إلى أسواق دول أخرى مثل دولة قطر والإمارات العربية المتحدة .


11- عقارات متنوعة :
تسعى تعمير دوماً للمحافظة على مستوى مقبول من السيولة ، ومن أوجه استثماراتها هو تملك عقارات بمملكة البحرين ذات عائد علىالاستثمار لا يقل عن 10% ومن أبرز عمليات التملك التي قامت بها ما يلي :
مبنى مجنوليا الجفير / ضاحية أحمد الفاتح / مملكة البحرين
مبنى تعمير سويتس منطقة الماحوز / مملكة البحرين
مبنى توبلي منطقة توبلي / مملكة البحرين
المشاركة بتملك مبني الإميرلد دبي / الإمارات العربية المتحدة
المشاركة بتملك مبنى المحمدية بلازا جدة / المملكة العربية السعودية

12- أراضي القصيص :
أتمت تعمير تملك عدد أربع اراضي بمنطقة القصيص الأولى بإمارة دبي ، تبلغ المساحة الكلية لهذه الاراضي 6.676 متراً مربعاً بما يعادل 71.870 قدماً مربعاً . وتسعى تعمير مع أحد عملائها الاستراتيجيين إلى تطوير برج على إحدى هذه الاراضي مع عرض الاراضي الأخرى للبيع حيث تشهد منطقة القصيص نشاطاً ملحوظاً ونمواً متسارعاً تبنئ بتحسن الأسعار على المدى القريب .

تصنيف استثمارات الشركة

التصنيف 2002 2003 2004
الاستثمارات العقارية
اسهم مبنى اميرالد (دبي) (25%) - - 7,196,574
اسهم مبنى المحمدية بلازا (جدة) (25%) - 2,584,666
ارضين (منطقة السنابس و السيف) - - 2,310,235
مبنى توبلي (البحرين) - - 3,448,276
مبنى منطقة الماحوز (البحرين ) - - 5,835,544
اخرى 1,832,881
الاجمالي - 3,793,010 23,208,176
استثمارات متوفرة للبيع
برج السيف (40%) - 472,132 472,132
مرفأ البحرين المالي - 1,061,008 1,061,008
شركة تالا لتطوير العقارات (جزر تالا) - 826,790 826,790
بيت الاستثمار الخليجي (أسهم+ عقارات) - 5,973,879
شركة اركان العقارات (الكويت)(محفظة عقارية) - - 2,100,533
الإجمالي - 2,359,930 10,434,342
عقارات تحت التطوير
فلل سار 1 (اجمالي التكاليف لتاريخه) - - 1,884,696
الاجمالي - - 1,884,696
شركات تابعة
شركة تعمير للوكالات العقارية (99%) - - 577,316

 

[ابوعثمان]

تتمة :


العقارات في دولة البحرين :

يعتبر قطاع العقار في دولة البحرين من اكثر القطاعات الحيوية في دولة البحرين ويعود ذلك الى صغر مساحة الدولة ، اضافة الى تلهف كثير من المستثمرين وتحديدا الخليجين الى تملك العقارات فيها نظرا لموقع الدولة الاستراتيجي ، واعتبارها مركز مصرفيا هاما في الشرق الاوسط ، ويمكن ملاحظة ذلك من خلال الجدول ادناه والذي يوضح مدى اسهام القطاع العقاري والإنشائي في الناتج المحلي للدولة .

مليون (دينار بحريني) 1998 1999 2000 2001 2002
قطاع العقار 635.3 714.8 726 756.7 821.9
الإنشاءات 251.2 280.9 284.6 316.8 356.3
الناتج المحلي 6.184 6.620 7.774 7.908 8.394
نسبة المساهمة 14% 15% 13% 14% 14%

بالإضافة الى ما سبق فإن قطاع البناء والاسكان في دولة البحرين يواجه فجوة كبيرة بين العرض والطلب ، وقلة المعروض من الفلل والشقق والسكنية ، اضافة . إلا أن مملكة البحرين تتمتع بوضع فريد من نوعه يمنحها الفرصة لزيادة حجم أراضيها ، إذا دعت الحاجة ، من خلال استصلاح الأراضي في مناطق المياه الضحله المحيطة بسواحلها الشمالية.

العوامل المشجعة للاستثمار في القطاع العقاري بدولة البحرين :

• تم إصدار التصميمات الأولية للجسر البحري المقترح بين مملكة البحرين ودولة قطر والبالغ طوله 40كيلومتراً ، وهو الأطول في العالم ، والمتوقع أن ينعش اقتصاد مملكة البحرين .
• مساهمة عدد من رجال الأعمال الخليجيين البارزين بالاستثمار في المشروعين السياحيين الرئيسيين في مملكة البحرين وهما : جزر أمواج ، ودرة البحرين ، وتتضمن المشروعات الأخرى المدرجة في جدول المشروعات كلاً من : ميناء خليفة بن سلمان والمنطقة الصناعية الجديدة في الحد (175 مليون ديناراً بحرينياً ) ، محطة الحد للكهرباء والماء – والمرحلة الثالثة ( 107 مليون ديناراً بحرينياً ) ومستشفى المحرق العام (30 مليون ديناراً بحرينياً ) .(2004)
• موافقة مجلس الوزرا ء البحريني على جعل مشروع مرفأ البحرين المالي منطقة للاستثمارات الإستراتيجية . و ذبك من شأنها أن تزود مرفأ البحرين المالي بحوافز فريدة من نوعها لها دور كبير في جعل المرفأ مدينة مالية متكاملة تدعم وتعزز مكانة مملكة البحرين كمركز مالي عالي قي المستويين الإقليمي والعالمي . (2003-2004)
• تركز حكومة مملكة البحرين على تعزيز البنية التحتية الحالية ، على سبيل المثال ، أوشك العمل على الإنتهاء من جسر الشيخ خليفة بن سلمان الذي يربط ميناء سلمان بالحد ، ويتضمن شبكة الطرق للربط بتكلفة إجمالية يتوقع أن تزيد على 40 مليون ديناراً بحرينياً . (2004)
• اتخذت مملكة البحرين خطوة رائدة في السماح للمستثمرين الأجانب بامتلاك 100% من الأراضي في منطقة محددة سلفاً . ويجوز للمستثمرين الذين يعتزمون توطين عملياتهم في مملكة البحرين إما استئجار الأراضي الحكومية من خلال وزارة المالية والإقتصاد الوطني ، أو شراء الأراضي في أحد المواقع المتعددة التي حددتها الحكومة للتملك لغير البحرينيين ومنها : درة البحرين ، دانة حوار ، جزر أمواج ، ومؤخراً في مرفأ البحرين المالي وجزيرة اللؤلؤ وكلاهما في المنامة .(2004)
• توقعت البحرين إنها تتوقع دخلا سنويا قدره 196 مليون دينار (520 مليون دولار) من حقل للنفط ومصفاة لتكريره في عامي 2005 و2006. علما بإن التقديرات تستند لسعر 30 دولارا للبرميل من النفط المكرر، ولا تشمل الأرقام الإيرادات من حقل نفط تتقاسم البحرين إنتاجه مع السعودية ويعتقد أنه يُدر أكثر من نصف إجمالي دخل البحرين السنوي من النفط. يشار الى ان دخل النفط بلغ 943 مليون دينار في عام 2004 ارتفاعا من 836 مليون دينار في 2003 متجاوزا التوقعات للعامين عند 490 مليون دينار. (2005)
• إنشاء نظام للرهن العقاري في البحرين على النحو الذي يضمن مشاركة المؤسسات المالية في عمليات الرهن العقاري، وذلك مع التزام وزارة المالية البحرينية بتوفير الدعم اللازم لهذا النظام الجديد وتكليف بنك الإسكان بتطبيقه باعتباره المؤسسة الوطنية المعنية. وذلك لتلبية احتياجات المواطنين خاصة فيما يتعلق بقطاع الإسكان وحرص الدولة على تشجيع البنوك التجارية والمتخصصة على أداء دور أكبر في عملية تمويل القروض العقارية.
•

بعض المشاريع العقارية في دول البحرين حديثة التطوير:

• شركة اللؤلؤة : مشروع أبراج اللؤلؤ ويقع مشروع أبراج اللؤلؤ عند الطريق القادم من مرفأ البحرين المالي وبالقرب من مجمع الفطيم سيتي سنتر، ويبعد مسافة عشرين دقيقة من جسر الملك فهد، وأقل من عشر دقائق من مطار البحرين الدولي. ويغطي المشروع المرتقب مساحة 200 ألف قدم مربع، وسيضم المشروع ثلاثة أبراج سكنية مكونة من طوابق متعددة وتوفر مرافق سكنية ممتازة وفاخرة.(2005)
• بنك اركبيتا : تنفيذه مشروعين عقاريين كبيرين تصل قيمتهما الاجمالية 1.3 مليار دولار أميركي، المشروع الأول مشروع «الرفاع فيوز» وتبلغ تكلفة تنفيذه 300 مليون دولار أميركي، إقامة مجمع سكني فخم حول ملعب الرفاع للغولف والذي يتكون من 18 حفرة. وسوف يضم المشروع حوالي 750 فيلا سكنية مستقلة ضمن مجمع محاط بسور يضم منشآت رياضية عالمية وناديا ريفيا، ومجمعا ترفيهيا يضم حمامات سباحة وناديا صحيا ومرافق رياضية واجتماعية عديدة المشروع الثاني بتكلفة تقدر بحوالي مليار دولار أميركي ليشكل أحد المعالم البارزة للبحرين. ويشمل هذا المشروع ردم وبناء أرض بمساحة تزيد على 400.000 متر مربع في شمال شرقي المنامة مقابل منطقة الحي الدبلوماسي وبمحاذاة طريق الشيخ عيسى بن سلمان. وسوف يتألف المشروع من شقق وأجنحة سكنية ومرسى لليخوت ومقاه ومطاعم وعدد من الحدائق العامة وأماكن النزهة. ويضم المشروع معلمين بارزين هما فندق فور سيزنز ومبنى المقر الرئيسي لبنك اركابيتا.(2005)


















النتائج النصف سنوية 2005م

• حققت الشركة خلال النصف الأول من العام المالي 2005م ، نتائج مالية فاقت التوقعات حيث بلغت 6.200 مليون دولار امريكي وذلك بزيادة قدرها 665 % عن نفس الفترة من العام 2004م ، ويعود ذلك الى سياسة الشركة الرامية الى تحقيق عوائد مالية في اقصر مدة زمنية ممكنة حيث استطاعت الشركة خلال هذه الفترة بيع استثمارها في مرفا البحرين المالي وذلك بنسبة تفوق 50% من اجمالي قيمة الاستثمار وبيع بعض قطع الاراضي المتوفرة لديها والتي خصصت للاستفادة من ارتفاع قيمها في السوق .

بيان الارباح راس المال دولار عدد الاسهم القيمة الاسمية للسهم القيمة الدفترية ربحية السهم
2002م 1.864.664 16,000,000 20,000,000 0,80 دولار سنت89.3 سنت9,3
2003م 2.142.424 16,000,000 20,000,000 0,80 دولار دولار 1.23 سنت 10,7
2004م 4.391.053 44,000,000 110,000,000 0,40 دولار سنت52.7 سنت4
6/2005م/30
نصف سنوية* 6.200.000 50,000,000 125,000,000 0,40 دولار - سنت 4,96
الارباح مقربة غير دقيقة لنصف العام بسبب عدم نشر القوائم المالية
• مارس 2005م : بيع اسهم مبنى اميرالد بمبلغ وقدره 10.6 مليون دولار برح قدر بـــ 48 % من اجمالي قيمة المبنى والمسجلة بــ 7.1 مليون دولار .
• ابريل 2005م : بيع قطعتي ارض بمنطقة القصيص بدبي بارباح قدرت بــ80% من اجمالي قيمة القطعتين وبصافي ربحية يبلغ 2,5 مليون دولار .
• يونيو 2005م : شراء قطعة ارض في منطقة اللوزي ـ جنوب العاصمة المنامة ـ باستثمار يزيد على الـ 20 مليون دينار بحريني وتزيد مساحتها على 3.5 مليون قدم مربع، وحيث أن الأرض الخام مقسمة إلى 450 قطعة فإنه سيتم تطوير جزء منها كمبان والجزء الآخر سيباع بعد تقسيمه.. وسيكون هذا المشروع باكورة عمل شركة اللوزي للتطوير
• يوليو 2005م : وافق مجلس الوزراء البحريني بخصوص الطلب المقدم من شركة الخليج لإقامة مشروع "مرسى البحرين للاستثمار الصناعي" بالمنطقة القريبة من منطقة البحرين العالمية للاستثمار وميناء خليفة بن سلمان بالحد المشروع الصناعي الاستثماري الذي تقدمت به الشركة والمقترح إقامته في المنطقة القريبة من منطقة البحرين العالمية للاستثمار "الحد الصناعية سابقا" وميناء خليفة بن سلمان وذلك برأس مال مبدئي يبلغ 166 مليون دينار بحريني ويتوقع أن يصل لاحقا إلى نحو 600 مليون دينار بحريني .ويتكون المشروع الذي يقام على مساحة قدرها 170 هكتارا، من عدد من المنشآت والمرافق الأساسية والتي من بينها المجمع الصناعي الذي يأمل أن يستقطب مختلف الصناعات الخفيفة والمتوسطة .

• يوليو 2005م : أسست شركة الخليج للتعمير( تعمير ) وبيت الإستثمار العالمي ( جلوبل شركة التمويل العقاري ( ريف ) برأس مال مصرح به 40 مليون دينار بحريني ومدفوع 20 مليون دينار بحريني كأول شركة تمويل عقاري في البحرين مملوكة بنسبة 10 % لكل من تعمير وبيت الاستثمار العالمي وشركة أوسس للتطوير العقاري و 70% كاكتتتاب خاص.
ويتوقع ان يبلغ العائد على الاستثمار مانسبته 25% وان تزاول الشركة اعمالها في الربع الرابع من العام الحالي.

• اغسطس 2005م : صفقة شراء قطعة ارض في البحرين تبلغ مساحتها الاجمالية نحو 324 الف متر مربع في منطقة بوري بمدينة حمد في مملكة البحرين تبلغ قيمتها الاجمالية 21 مليون دينار بحريني ، وذلك بالشراكة مع ثلاث شركات وهي الشركة التجارية العقارية وشركة مجمعات الاسواق التجارية وشركة الخليج للتعمير وبحصص متساوي (33.33% لكل شركة )

• سبتمر 2005م : ادراج اسهم الشركة في بورصة الكويت للاوراق المالية خلال شهر سبتمبر من 2005م ، وهذا ما سوف يضيف سيولة اكثر للورقة المالية للشركة اضافة الى فتح فرص اخرى للشركة في حصولها على تمويل مستقبلي من سوق لاوراق مالية في حالة رغبتها توسيع قاعدة نشاطاتها .
• نوفمبر – ديسمبر 2005م : متوقع الانتهاء من كافة الاعمال المتعلقة بمشرزع فلل سارا و البدء في بيع وتسويق المشروع .






























القيمة العادلة للسهم


• العائد المتوقع حتى نهاية العام المالي 2005م:

بناء على النتائج المالية التي حققتها الشركة في النصف الاول من العام المالي 2005م والتي بلغت ما يقارب 6.2 مليون دولار امريكي ، ونسبة النمو العالية في ربحية الشركة خلال السنوات السابقة ، كما تجدر الاشارة الى ان الشركة في نهاية كل سنة مالية تقوم باعادة تقييم عقاراتها المتاحة للبيع و العقارات الاستثمارية ويقيد الفرق الناتج في القيمة المسجلة لدى الشركة والقيمة السوقية الفعلية ضمن ايرادات الشركة والتي نتوقع ان تكون ذات تاثير هام وجوهري على نتائج الشركة في نهاية العام .

بيان العام نسبة النمو
2002م 1.864.664 -
2003م 2.142.424 14,9%
2004م 4.400.000 105%
2005م (توقع) 12.000.000 172%

بيان القيمة الدفترية قيمة اسمية ربحية السهم
2002م سنت89.3 0,80 دولار سنت9,3
2003م دولار1.23 0,80 دولار سنت10,7
2004م سنت52.7 0,40 دولار سنت4
2005م (توقع )* 61 سنت 0,40 دولار 9.6 سنت


• مكرر الربحية العادل للشركة والسعر العادل نهاية 2005م:

الشركة الخليج للتعمير (البحرين) الخليج للتعمير
(الكويت)
السعر السوقي الحالي 1,14 دولار 330 فلس
ربحية السهم المتوقعة 9.6 سنت 28.18 فلس
مكرر الربحية 18 17
السعر العادل للسهم 1,73 دولار 479 فلس
المدة 3 أشهر 3 اشهر
نسبة الارباح 52% 45%
التقديرات الواردة بالتقرير اخذ فيها جانب التحفظ

للتحويل من دولار الى دينار كويتي
للتحويل من دولار الى فلس كويتي
للتحويل من سنت الى فلس كويتي المبلغ × 0.2935 دينار
المبلغ × 293.5 فلس المبلغ × 2.935 فلس
اسعار الصرف السائدة وقت اعداد التقرير 01-10-2005م


أخوكم
حبر سري

 

[ابوعثمان]

تحليل أساسي متواضع للإسمنت الأبيض

--------------------------------------------------------------------------------



إخواني الأعزاء:

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

حبيت أشرح ميزانية الشركة للربع الثالث من عام 2005 ونحن في نهاية العام وسعر السهم في السوق اليوم = 2.82 درهم

رأس المال = 446 مليون درهم

كيف تم إستثمار هذا المبلغ؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟

1- انشاء وادارة مصانع الاسمنت الابيض والنورة والجبس والطابوق الرملي ومستقاتها في رأس الخيمه وتسويقها في داخل البلاد وجارجها
تم إستثمار مبلغ= 153 مليون درهم

2- إستثمار في شركة إسمنت رأس الخيمة للإسمنت الأسود
قيمة الإستثمار=101 مليون درهم

3- إستثمارات متوفرة للبيع :
يمكن معرفة المبلغ المستثمر كما يلي

إستثمارات متوفرة للبيع(موجدة في الميزانية بالموجودات) - التغيرات في القيمة العادلةللإستثمارات(موجدة في الميزانية بحقوق الملكية)

المبلغ المستثمركان = 598 ـ 458 = 140 مليون درهم

4- المبلغ المتبقي من رأس المال عبارة عن أرصدة في البنوك و ثمن بضاعة و مدينون للشركة وأخري

سوف يتم شرح ما سبق بالتفصيل :

1- انشاء وادارة مصانع الاسمنت الابيض والنورة والجبس والطابوق الرملي ومستقاتها في رأس الخيمه وتسويقها في داخل البلاد وجارجها
تم إستثمار مبلغ= 153 مليون درهم
هذا امبلغ عبارة عن العقارات المملوكة للشركة و الآلات و المعدات

إجمالي الأرباح من العمليات = 27 مليون درهم
مصريف البيع = 9 مليون درهم
أما المصاريف العمومية والإدارية حسب إعتقادي يجب أن تقسم حسب المبلغ المستثمر في كل مجال من مجالات الإستثمار الثلاث

نسبة المصاريف = 153 ÷ 394 =39 %
المصاريف العمومية والإدارية= 20 مليون × 39 % = 7.8 مليون درهم
إذا الأرباح من العمليات = 27 مليون - 9 مليون - 7.8 مليون = 10.2 مليون درهم.

نسبة الربح للمبلغ المستثمر = 10.2 ÷ 153 = 6 %

2- إستثمار في شركة إسمنت رأس الخيمة للإسمنت الأسود
قيمة الإستثمار=101 مليون درهم عبار عن 101 مليون سهم في 31/12/2004


وكما نعلم إسمنت الأسود حقق ربح قدرة 84 مليون درهم في الربع الثالث

نصيب الشركة = 84 مليون × 20 % نسبة الملكية = 16.8 مليون درهم.

نسبة المصاريف العمومية والإدارية = 101 ÷ 394 = 25 %

المصاريف العمومية والإدارية= 20 × 25 % = 5 مليون درهم

إذا الأرباح من العمليات= 16.8 - 5 = 11.8 مليون

إذا نسبة الربح للمبلغ المستثمر = 11.8 ÷ 101 = 6.8 %

طبعا هذا الربح يعتبر ربح تشغيلى لأن الشركة تعمل في نفس المجال وهي شركة شقيقة

وكما نعلم أن قيمة هذا الإستثمار تظهر في الميزانية بسعر التكلفة أي يقيمة الإسمية ولو تم إعادة تقيم أصول الشركة وتم إحتساب قيمة الأسهم المستثمرة حسب القيمة السوقية على فرض أنها تساوي في السوق 3 دراهم فقط في حالة نزول السوق ككل
فتكون
قيمة الأسهم = 101 × 3 = 303 مليون

الربح من الإستثمار = 303 - 101 = 202 مليون ربح غير معلوم للكثير من الناس أي ربح دفيين لا يعلمة إلا أهل الخبرة ومن يطالع الميزانيات بتمعن و تدقيق.

3- إستثمارات متوفرة للبيع :
في 1/1/2005 كان رصيد تغيرات متراكمة في القيمة العادلة يساوي 245 مليون وأصبح في 30/9/2005 يساوي 458 مليون

الفرق = 458 - 245 = 213 مليون درهم عبارة عن ارباح في تسعة شهور لم ولن تظهر في ارباح الشركة إلا إذا تم بيعها ولذلك فهي تظهر في الميزانية العامة فقط ولا تظهر في قائمة الدخل

نسبة المصاريف العمومية والإدارية = 140 ÷ 394 = 36 %

المصاريف العمومية والإدارية= 20 مليون × 36 % = 7.2 مليون

على فرض أن الأسهم المتاحة للبيع نزلت قيمتها في السوق وعادت الشركة إلى رصيد 1/1/2005
وهو 245 مليون درهم وتم بيع الأسهم وهو عبار عن 245 + 140 = 385 مليون درهم

إذا الأرباح من العمليات =( 385 - 140 ) - 7.2 = 237.8 مليون درهم.

إذا نسبة الربح للمبلغ المستثمر = 237.8 ÷ 140 = 170 %

ملاحظات هامة:
1- القيمة الدفترية للسهم في 30/9/2005 = 1065 مليون ÷ 446 = 2.38 درهم والقيمة السوقية = 2.82 درهم أي لا يوجد فرق كبير بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية
فلو قمت بالإكتتاب بشركة جديدة بقيمة درهم واحد فكم سوف يصبح بعد نزول السهم في السوق إعتبر نفسك شريت سهم شركة رأس الخيمة للإسمنت الأبيض إكتتاب بمبلغ 2.38 درهم وخلية سنة إستثمار كم بيصير مع تحسن أسعار الأسهم ككل طبعا.

2- مكرر أرباح السهم = 2.82 ÷ 0.11 = 25 مرة طبعا حتى إرباح الربع الثالث فقط

3- يعلق بعض الأخوان على الأرباح الغير تشغيلية للشركة وأنا من وجهة نظري الشركة التى لديها إدارة ناجحة هي التي تستغل كل فلس في الشركة لتحقيق عائد لمساهميها دون النظر لنوع الربح ولكن يجب إستمراريت هذا الربح طبعا الشركة سوف نلغي أرباح الإستثمار لهذا العام من حقوق الملكية
القيمة الدفترية = (1065 - 213 ) ÷ 446 = 1.9 درهم فقط

4- أرباح الشركة سوف تزيد بزيادة أرباح الشركة الشقيقة الإسمنت الأسود

أسف على الإطالة

للكاتب : مستثمر تحت الانشاء ( منقول من منتدى الامارات للاوراق المالية )