صانع السوق ... رؤية قانونية

الموضوع في 'السوق الكويتي للأوراق الماليه' بواسطة سعد الريس, بتاريخ ‏6 يونيو 2007.

  1. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    صانع السوق رؤية قانونية ​
    الهوامير من يلعب دور صانع السوق


    إن صانع السوق هو الطرف العكسي للعميل حيث أن صانع السوق لا يعمل وسيطاً أو وصياً وبالتالي صانع السوق ينجز التحوط المالي (hedging) لمعاملات المتداولين حسب سياسته عن طريق توفير السيوله النقدية ورأس المال ، كل ذلك حسب تقديراته ، وعليه يمكن القيام بدور صانع للسوق كل من البنوك وصناديق الإستثمار والمحافظ المالية والشركات ذوات الأرباح التشغيلية ، ويمكن التساءل هنا هل هناك تضارب بالمصالح بين صانع السوق وبين المتداولين ؟ الأصل العام كما يقول خبراء المال والإقتصاد أن صانع السوق ليس وسيطا أو مستشارا للمتداولين بل يوفر دائما شقين لإقتباسات السوق وهي البيع والشراء ، وبالتالي من المفترض أن يبقى على الحياد ، وإن كنت أتحفظ على مثل هذا الكلام على اعتبار أن صانع السوق يمكن أن تتعارض مصالحه من مصالح المتداولين بطريقة وأخرى ، إذا فقدت الرقابة المثلى من الجهات المعنية ، ومنها أنه قد يستغل صانع السوق التقلبات السعرية في دفع صغار المستثمرين من الخروج من السوق وذلك بشرائه الأسهم الخاسرة ومن ثم الإستفادة من ارتقاع السوق .

    ولا شك أنه يفترض بصانع السوق أن تتوافر فيه خمسة شروط وهي ( أن يكون جزء من عملية التداول ، وأن يكون متواجدا على مدى طويل ، وأن تكون لديه القدرة على تأمين كمية الأسهم المطلوبة ، إضافة إلى أن يكون لدية نظام إشرافي وتنفيذي ) .

    ونخلص : إلى أن الواقع العملي يبين وجود صانع سوق في كل أسواق المال سواء أكانت كتل اقتصادية أو شركات كبرى أو عوائل معينة أو صناديق ومحافظ استثمارية بما فيها سوق الكويت وقد يعرف البعض هذه الكتل الإقتصادية وقد يغيب عن البعض الآخر، ولكن السؤال يكمن بما هية دور هذا الصانع والتي تدور بين التدخل الإيجابي والتدخل السلبي لمصالح معينة وغيرها ، لذلك لابد من تقنين دور صانع السوق وفق القوانين المنظمة لأسواق المال والقرارات الإدارية وذلك لضمان تحديد دور صانع السوق ومراقبته وفقا للأسس فنية وقانونية وبالتالي فإن سوق الكويت وفقا للقوانين الحالية لايمكنه تنظيم دور صانع السوق ، لأنه كما يقال أن الهوامير في سوق الأسهم المحلية هم من يصنع السوق ، ومن ثم لابد من أن تكون هناك دراسة شاملة للقوانين المنظمة للوضع الإستثماري في الكويت كأن يكون ذلك من خلال مشروع قانون الهيئة المالي الجديد .

    ومن بين المزايا التي يحققها صانعي السوق هي توفير الطلبات والعروض للأسهم غير المتداولة في السوق الرئيسية، وتوفير أسعار بشكل مستمر وحقيقي، إضافة إلى توفير الكميات اللازمة سواء في البيع والشراء، وصناعة السعر والإعلان عن وجود عروض وطلبات على سهم معين ، وأهمية صانع السوق تكمن في حفظ توازن السوق وعدم تعريضه للإرتفاعات أوالإنخفاضات الشديدة .

    وحول امكانية وجود صانع للسوق في سوق الكويت للأوراق المالية الكويتي نقول : أنه لامانع قانوني من وجود صانع للسوق في بورصة الكويت ولكن هذا الأمر يدفعنا للتساءل عن الألية القانونية التي يمكن معها ايجاد صانع للسوق ؟ وبالتالي لابد أن ينظم ذلك وفق مشروع قانون الهيئة الجديد أو من خلال القرارات الإدارية لإدارة البورصة وكذلك تنظيم عملية الراقبة الإدارية لدور ذلك الصانع .

    ونقترح : في هذا المجال اقتراحين اثنين يمكن تطبيق أي منهما من خلال ايجاد الأرضية التشريعية التي تنظم مثل ذلك ، أولاهما : انشاء شركة مساهمة ممثلة لجميع الشركات المدرجة بالسوق للقيام بدور صانع للسوق وذلك للحفاظ على دوره الإيجابي ومنع الحياد عن الحيادية المطلوبة بصانع السوق ، مع وجود آلية لضمان دخول الشركات المدرجة حديثا كمساهم شريك في الشركة المؤسسة كصانع للسوق ، وثانيهما : تأسيس صندوق صناع السوق كما هو معمول في أسواق المال العالمية ، حيث يسمح لشركات وبنوك الإستثمار بالقيام بدور صانع السوق .

    ونختتم حديثنا حول صانع السوق : بأنه لا مانع قانوني من وجود أكثر من صانع للسوق من خلال تحديد أدواره المختلفة ، والتي حتما يجب أن تصب في خطوات حماية السوق من الإنهيارات والهزات التي قد تكون نتيجة أحد الأسباب المحلية أو العالمية .

    بقلم الأستاذ / سعد الريس
    مستشار قانوني لشركة الروابط الكويتية البريطانيةBLK
    عضو المنظمة العربية للعلوم القانونية ​
     
    أعجب بهذه المشاركة خبر ممتاز
  2. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    اضافة

    حقيقة اتمنى ان يصدر قانون ينظم ويقنن دور صانع السوق ويحدد آلياته من خلال مراقبة فعاله تضمن للمستثمرين الحيادية التامة
     
  3. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    دعوة للمشاركة

    حقيقة أقوم خلال هذه الفترة بصياغة مشروع قانون ينظم مسألة صانع السوق وفق آليات قانونية وفنية وذلك بالتعاون مع عدد من اعضاء مجلس الأمة المهتمين بالتشريعات التجارية والإقتصادية ، فمن يود ان يقدم اقتراحات فالباب مفتوح للجميع دون اسثناء سواءا الكتابة من خلال هذا الصفحة أو المراسلة عبر الإيميل

    شاكرين حسن تعاونكم معنا مسبقاً ...
     
  4. بومشاري

    بومشاري عضو جديد

    التسجيل:
    ‏20 أغسطس 2005
    المشاركات:
    2,011
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الـكــــــــــــو يـــت
    استاذ
    سعد الريس
    أولا شكرا على المقاله
    ثانيا
    ممكن ولا عليك أمر
    توضيح مبسط جدا لمعنى لصانع السوق
    ولك جزيل الشكر
     
  5. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    شكرا

    شكرا لتفاعلكم معنا

    أخي الفاضل اتمنى ان تقرأ أول اسطر من المقال ستجد الإجابة بكل سهولة


    ومع ذلك فإن صانع السوق هو شخص فرد أو شركة لديها رأس مال ضخم تتدخل لوضع السوق في وضعه الطبيعي أي أن انها تحمي السوق من الإرتفاعات والإنخفاضات غير المبررة
     
  6. بومشاري

    بومشاري عضو جديد

    التسجيل:
    ‏20 أغسطس 2005
    المشاركات:
    2,011
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الـكــــــــــــو يـــت
    شكرا استاذ
    وضحت الصورة
     
  7. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    لا شكر على واجب وشكرا لتفاعلك
     
  8. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    شكرا لكل من تواصل معي عبر الايميل وإن شاء الله ارد على كل استفساراتكم القانونية تباعا من حيث تاريخ وصولها
     
  9. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    اضافة :
    يمكن ان يوجد صانع سوق للقطاع العقاري متى ما وجدت بورصة عقارية - مقاصة وبالتالي لا يمكن الحديث عن صانع سوق عقاري دون انشاء بورصة حيث تصعب من حيث الواقع العملي
     
  10. ChuCky

    ChuCky موقوف

    التسجيل:
    ‏5 يونيو 2005
    المشاركات:
    1,696
    عدد الإعجابات:
    0
    حبيبي الريس
    ياريت توضح لنا النظره القانونيه للدمج ؟؟
    ومنو الصحيح .. البحر ولا مدير البورصه ؟؟
     
  11. ChuCky

    ChuCky موقوف

    التسجيل:
    ‏5 يونيو 2005
    المشاركات:
    1,696
    عدد الإعجابات:
    0
    للرفع
     
  12. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    اعتذر على التأخر في الرد على ملاحظاتك وذلك بسسب ظروف رمضان والعيد

    حقيقة أخى الفاضل هناك العديد من القرارات التي اصدرتها البورصة لدى تحفظ عليها إن الأمر يعتبر مستهجن ولا يتوافق مع القواعد التي تتطلع الانفتاح نحو تكون كيانات اقتصادية كبيرة تساعد استقرار الاسواق المالية وإن كان الهدف من ذلك القرار واضح وهو منع تحايل بعض الشركات من الالتفاف على قرارات البورصة السابقة برفض ادراج بعض الشركات وهذا على ضوء تفسير ادارة البورصة والتي اختلف معها لأني اؤيد تلك الاندماجات لأنها من وجهة نظري قد تكون جيدة وتخدم تكوين كيانات كبرى تواكب المنافسة العالمية وإن كان البعض يغسرها تحايل للإداراج
    وقانون الشركات واضح على نصة امكانية اندماج الشركات بطرق قانونية ومن احد هذه الطرق وهو الاندماج بضريق المزج وهذا الذي يفترض وقف الشركة وتخضع للشروط من جديد إلا ان البحر وشركاته لم تأخذ بهذه الطريقة وأخذت بالضم ومن الواضح لتلك القرارات انها تعالج فرضيات محدد وهذا يخالف المغهوم من أن القرارات يجب ان تكون عامة مجردة
     
  13. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    حان والوقت لوجود صانع سوق حقيقي بعيدا عن المصالح
     
  14. خبر ممتاز

    خبر ممتاز عضو نشط

    التسجيل:
    ‏25 يناير 2010
    المشاركات:
    421
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    الكويت
    كلام ممتاز وطرح جيد
     
  15. أيام المناخ

    أيام المناخ عضو جديد

    التسجيل:
    ‏15 يوليو 2009
    المشاركات:
    76
    عدد الإعجابات:
    0
    سعد الريس بارك الله فيك

    شرايك على ان صانع السوق يسرب له معلومات خطيره جدا عن وضع المتداول
    مثل عدد كميات الاسهم الذي يملكها كل متداول وحجم السيولة ...


    وكذلك بعض صناع السوق على علاقة مباشرة بإدارات الشركات وتسرب لهم
    معلومات كامله عن اداء الشركة

    والشيئ الخطير هو تواطئ بعض ادارات الشركات مع صانع السوق مثل اذا فقد صانع
    السوق جزء من أسهمة من خلال عمليات المضاربة يوعز للشركة بعدم توزيع أرباح او
    تقليل التوزيع الي حين ارجاع مافقده من اسهم

    كيف نعالج تلك النقاط .
     
  16. خبر ممتاز

    خبر ممتاز عضو نشط

    التسجيل:
    ‏25 يناير 2010
    المشاركات:
    421
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    الكويت
    والله كلامك عدل وصاج لازم اعالجون الثغرات هذي
     
  17. خبر ممتاز

    خبر ممتاز عضو نشط

    التسجيل:
    ‏25 يناير 2010
    المشاركات:
    421
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    الكويت
    والله صاج يا اخ ايام المناخ كلامك عين العقل ​
     
  18. مضارب شجاع

    مضارب شجاع عضو جديد

    التسجيل:
    ‏8 مايو 2007
    المشاركات:
    4,707
    عدد الإعجابات:
    1
    اذا كان صانع السوق هدفه شريف وهو المحافظه على دعم السهم وعدم انهياره هذا طيب
    ولكن اذا كان صانع السوق يتعمد على انهيار السهم والشراء بسعر رخيص جدا ودائما يتلاعب فى الاوامر و يرهب صغار المستثمرين !!! هذا يعتبر مجرم ولابد ان يحاسب ويتم الكشف عن التلاعب فى اوامر السهم والتدقيق فى حسابات صانع السوق .
     
  19. سعد الريس

    سعد الريس عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 يناير 2006
    المشاركات:
    109
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    مافي مثل الكويت
    وجهة نظر نحترمها
     
  20. خبر ممتاز

    خبر ممتاز عضو نشط

    التسجيل:
    ‏25 يناير 2010
    المشاركات:
    421
    عدد الإعجابات:
    2
    مكان الإقامة:
    الكويت
    مضارب شجاع والله انا ما شفت لحد الان صانع سوق فيه خير الكل ادور مصلحته ؟؟؟