Kuwaitse .. قـواعـد صـنـاع الـســوق Ω صـانـع الـســوق ...

[حديث النفس]

صناع السوق: منافسة وعروض مغرية....





صنّاع السوق: منافسة على أموال حكومية وعروض مُغرية...

أفادت مصادر مالية بأن رخص صناع السوق في البورصة ستصل الى 4 شركات حاليا مع نهاية الربع الأول من العام الحالي 2020، بعد منح 3 شركات رسميا الموافقة، وتتبقى شركة تحت المراجعة واستيفاء بعض المتطلبات الرقابية.

وفي هذا الصدد، أوضحت مصادر أن بعض صنّاع السوق يتجهون للمنافسة نحو الجهات الحكومية المليئة بالسيولة، والتي تستثمر جزءا من فوائضها في السوق لطلب الشراكة والمساهمة في صندوق صانع السوق.

وتابعت المصادر أن مساهمة الجهات الحكومية في تلك التجربة الوليدة مهمة في بداية المرحلة لإنجاح التجربة، مؤكدا أن خدمة صانع السوق - بالرغم من الدور المحوري والمخاطر التي تحيط بصميم عمله - فإنها ليست أداة دعم وتحقق عوائد وأرباحا إيجابية من الفوارق السعرية التي يوفر بها العرض والطلب.

وشددت على أن خدمة صانع السوق تعمل باحترافية بحتة، ووفق أسس استثمارية، وتستند الى دراسات في تقييم السقف والقاع السعري للسهم وهوامش العرض والطلب، وهو ما يضمن تحقيق الهدف المنشود من حفظ درجة سائلية للسهم، وتوفير عرض وطلب، مع ضمان هامش ربح مغر ومعقول بنسب مقبولة.

وتشير الى أن هناك وفودا استثمارية ستلتقي ببعض الجهات الحكومية والشركات التابعة للحكومة لعرض وشرح فكرة وآلية عمل صانع السوق والدور الذي سيقوم به والهوامش المنتظر تحقيقها.

ويبدي غالبية صناع السوق تفاؤلهم بطفرة أداء السوق المالي خلال المرحلة القمبلة، في ضوء التطورات التي يشهدها على أكثر من صعيد، سواء استحداث المؤشرات أو الترقيات المتسمرة، وما يترتب عليها من تدفّق سيولة أجنبية للسوق، إضافة الى الأدوات الجديدة من صناديق عقارية، وكذلك توجّه الهيئة العامة للاستثمار بفتح محافظ استثمارية جديدة واستحداث نموذج جديد مواز للصناديق، كلها عوامل تصب في تغيّر وجه السوق المالي بمفهومه الشامل.

ومع منتصف العام الحالي، ستكون هناك 25 شركة تحت تغطية صنّاع السوق في البورصة، إضافة الى وجود نحو 26 شركة قيادية وممتازة لا تحتاج أساسا الى دور صانع السوق، ومع وجود 25 شركة أخرى ناشئة ونامية مستقبلها مبشّر ومستهدفة من بعض المحافظ والصناديق كرهان مستقبلي عليها، فيكون هناك أكثر من 43% من حجم السوق نشط من الدرجة الأولى.

في سياق آخر، علم أن إحدى الشركات الاستثمارية التي لديها مساهمة حكومية في أحد الصناديق المعطلة خدمته منذ سنوات تعتزم تقديم مقترح لتحويل المساهمة الحكومية أو جزء منها الى صندوق صانع السوق.


موضوع ذو صلة:
بيتك كابيتال تحصل على رخصة صانع سوق



الثلاثاء - 2020/02/18م

 

[حديث النفس]

بورصة الكويت تسجيل شركة ثروة كصانع سوق..




بورصة الكويت - تسجيل شركة وربة للاستثمار كصانع سوق..

الأحد - 2020/07/12م

 

[حديث النفس]

قائمة صناع السوق - بورصة الكويت:
تسجيل شركات جديدة:

تسجيل شركات جديدة: (المنار)، (القرين)..
اعتباراً من: 2021/01/04م

الاثنين - 2021/01/04م

 

[forward]

السلام عليكم

اخطاء غريبة بالنسخة العربية لوجه البورصة الجديد : ستكتشفه بمجرد فتح قوائم الاكثر قيمة...الاكثر تداولا ...الصفقات ....

https://www.boursakuwait.com.kw/ar/securities/prices-and-screens/market-watch

 

[حديث النفس]

قائمة صناع السوق - بورصة الكويت:
تسجيل شركات جديدة:

قائمة صناع السوق
الاثنين - 2021/01/04م

(تحديث)
************* قائمة صناع السوق والشركات محل نشاطهم:

السبت - 2021/05/29م

 

[حديث النفس]

(تحديث)
************* قائمة صناع السوق والشركات محل نشاطهم:

السبت - 2021/05/29م

(تحديث):
(المركز) صانع سوق ثان على سهم شركة العيد للأغذية:

الأربعاء - 2021/06/23م

 

[حديث النفس]

(تحديث)
************* قائمة صناع السوق والشركات محل نشاطهم:

السبت - 2021/05/29م

(تحديث):
شركة ثروة للاستثمار صانع سوق على سهم شركة المركز المالي الكويتي (المركز):

الخميس - 2021/06/24م

 

[حديث النفس]

صانع السوق - صانع سوق على أسهم شركة - دلقان العقارية -

الخميس - 2021/07/29م

 

[حديث النفس]

(تحديث)
قائمة صناع السوق والشركات محل نشاطهم:
السبت - 2021/05/29م

((تحديث))

قائمة صناع السوق والشركات محل نشاطهم:

السبت - 2021/12/04م

 

[حديث النفس]

التقرير الربع سنوي لشركة ثروة كصانع سوق - الربع الأول 2022

(ثروة) تفصح عن عمليات صانع السوق بصفة ربع سنوية..​

في مبادرة منها ترمي الى زيادة مستويات الشفافية ونشر الوعي لدور صانع السوق، ستقوم شركة ثروة للاسثمار بالإفصاح الدوري بصفة ربع سنوية عن عمليات صانع السوق لها..

قالت(ثروة) إنها وقّعت في الربع الأول لهذا العام 6 اتفاقيات صانع سوق، شملت الشركة التجارية العقارية، وشركة أرزان المالية للتمويل والاستثمار، والبنك الأهلي الكويتي، وشركة عقارات الكويت، وشركة الأرجان العالمية العقارية، وشركة المجموعة المشتركة للمقاولات.

وشكلت نسبة (ثروة) كصانع سوق نحو 12% من تداولات السوق خلال الربع الأول من 2022، ليصبح مجموع الشركات التي تعمل (ثروة) صانع سوق لها 19 شركة، منها 15 في السوق الرئيسي.

وأضافت الشركة أن التداولات الشهرية لشهر فبراير تعدّ الأعلى من بين الشهور الثلاثة الأولى لـ (ثروة) كصانع سوق.

ولفتت الى أنها تطمح للتوقيع مع عدد من الشركات في مختلف القطاعات خلال الربع الثاني لما فيه مصلحة للسوق والمتداولين.

 

[حديث النفس]

صانع السوق - صناع السوق​

صانع السوق يواجه صعوبة في القيام بدوره على الأسهم القيادية..​

تواجه بعض شركات الاستثمار التي تحمل رخصة تقديم خدمة صانع السوق في بورصة الكويت صعوبة في الالتزام بتنفيذ عمليات تداول على السهم خلال شهر واحد، بما لايقل عن 10% كحد أدنى من اإجمالي رأس المال.

حيث إن بعض الشركات التي ترغب في أداء دور صانع السوق على الأسهم المدرجة في البورصة بمبادرة منها دون وجود اتفاقية ملزمة مع الشركة المدرجة تجد صعوبة في القيام بهذا الدور، لاسيما في الأسهم التشغيلية التي تكون رؤوس أموالها كبيرة وأسهمها المصدرة وذات الأسعار العالية، وبالتالي لا يمكنها الالتزام بإجراء عمليات على السهم وتوفير عروض وطلبات بنسبة لا تقل عن 10% من إجمالي رأس المال، وفقا للاشتراطات والتعليمات التنظيمية الصادرة بهذا الخصوص.

حيث إن الشركات التي تريد أن تؤدي دور صانع سوق على الأسهم القيادية ذات الأسعار المرتفعة يمكنها فعل ذلك عبر اقتراض أسهم الخزينة بعد توقيع اتفاية ملزمة مع الشركات بشكل مباشر، حتى يمكنها تفعيل خيار حق شراء أسهم الخزينة وفقا للرخص الممنوحة لها من هيئة أسواق المال.

كما أن الشركات الكبيرة ذات السيولة العالية في الغالب لا تحتاج الى صانع سوق، عكس الشركات الصغيرة التي لا تتوافر فيها سيولة وتحتاج الى جهة مرخص لها للعمل على تحقيق طلب وعرض لضمان سيولة دائمة ومستمرة على السهم.

وصحيح أن هناك أسهما جيدة في السوق تعاني هي الأخرى نوعا من الخمول والجمود، بسبب قلّة الأسهم المعروضة أو القيادية، الأمر الذي يجعلها أكثر حاجة الى صانع سوق، أما الأسهم القيادية الكبيرة فأداؤها التشغيلي وأرباحها وتوزيعاتها وثقة المستثمرين فيها تلعب دورا أكبر من صانع السوق، لكونها تحظى بالتهافت عليها من قبل المتداولين وفقا لمعطيات السوق.

كما أن هناك 7 شركات استثمارية لديها رخصة من هيئة أسواق المال تقوم بصناعة السوق على عدد من الأسهم المدرجة في بورصة الكويت للأوراق المالية لا يتجاوز نسبة الـ 20% من إجمالي الشركات المدرجة، مشيرة الى أنه يمكن تطوير صانع السوق في الكويت من خلال توفير منتجات أخرى كصناديق الـ(ETF) والمشتقات المالية وإعطائه أولوية في الأوامر.

كما أن صانع السوق يؤدي دورا كبيرا في تأهيل الشركات للدخول في المؤشرات العالمية، وترقية شركات من السوق الرئيسي الى الأول، إضافة الى المحافظة على وجودها في السوق الأول، فضلا عن أن هناك شركات وجدت تدفق سيولة عالية على أسهمها بسبب صانع السوق، مما أعاد الثقة بأسهمها.


صُنّاع سوق يرفضون خدمة الأسهم الخاملة..

تواجه بعض الشركات الخاملة المُسيطر عليها بحصص أغلبية من قبل جهات مُحددة، عائقاً فنياً يحول دون الاتفاق مع صناع السوق المرخص لهم، بهدف زيادة السيولة على أسهمها، وبالتالي توفير المناخ الملائم لدخول مساهمين جُدد برؤوس أموالها.

حيث إن أكثر من شركة مرخّصة كصانع سوق رفضت تقديم خدماتها على أسهم شركات مدرجة لأسباب تتعلق بجمود ملكياتها أو لعدم وضوح بياناتها المالية، حيث يواجه صانع السوق مشكلة في تحريك تلك الأسهم واستقطاب متداولين عليها.

كما أن صناع سوق نصحوا شركات مُدرجة بضرورة إيجاد آلية للتخلي عن جانب من الملكيات من خلال بيعها أو طرحها بهدف توسيع قاعدة المساهمين وإتاحة الفرصة لدخول ملاك جُدد، لاسيما صغار المساهمين كونهم الأكثر حركة على الأسهم خلال التعاملات اليومية بالبورصة.

كما أن تلك الشركات من الكيانات المدرجة منذ فترة في السوق، والتي لم تُطبق عليها شروط الإدراج الأخيرة، في حين أنها بمنأى عن أي ترقيات أو تصنيف، منوهة إلى أن الأسهم السائلة هي التي تتحكم حالياً في المشهد اليومي للتداولات، علماً بأن العديد من الأسهم الخاملة لها تأثير على المؤشر العام للسوق لارتفاعها أو انخفاضها بأقل كمية تداول.

 

[حديث النفس]

صناع السوق - صانع السوق ​

(هيئة أسواق المال) تصدر تعميماً بشأن التزامات صانع السوق بتزويد الهيئة بتقارير أسبوعية..​

بالإشارة إلى ورشة العمل المنعقدة بتاريخ 29 مايو 2022 بشأن نظام التقرير الأسبوعي لصانع السوق، وفي إطار سعي هيئة أسواق المال لتطبيق أحكام القانون رقم (7) لسنة 2010 بشأن إنشاء هيئة أسواق المال وتنظيم نشاط الأوراق المالية ولائحته التنفيذية وتعديلاتهما، تؤكد الهيئة على ضرورة التزام الأشخاص المرخص لهم لمزاولة نشاط صانع السوق بتقديم التقارير الأسبوعية عبر البوابة الإلكترونية للهيئة اعتباراً من 3 يوليو 2022 وفق الآلية التي تم شرحها وتوضيحها في ورشة العمل.

ويأتي هذا الالتزام ًوفقاً لما نصت عليه المادة (1-41-23) والمادة (1-41-24) من الكتاب الخامس (أنشطة الأوراق المالية والأشخاص المسجلون) في اللائحة التنفيذية للقانون رقم (7) لسنة 2010، والتالي نصهما:

المادة 1-41-23:
"يلتزم صانع السوق بتزويد الهيئة بتقرير اسبوعي عن الأمور التالية:

1- ملخص لعمليات البيع والشراء التي قام بها في كل جلسة تداول.

2- متوسط الفرق بين سعر الشراء والبيع اليومي.

3- متوسط حجم أوامر البيع والشراء المدخلة في كل جلسة تداول.

4- نسبة الأوامر التي تم تنفيذها خلال اليوم من إجمالي قيمة الأوامر."

المادة 1-41-24:
"يلتزم صانع السوق بتقديم قائمة للهيئة بنسبة ملكيته لأسهم الشركات التي يعمل كصانع للسوق عليها بشكل أسبوعي والتغييرات التي طرأت على هذه النسب."

 

[حديث النفس]

بورصة الكويت تنظم ندوة نقاشية حول دور صانع السوق في دعم التداول..​

نظّمت بورصة الكويت ندوة نقاشية موجهة للشركات المدرجة لتسليط الضوء على آلية وأداء صانع السوق ودوره الفعال في تعزيز السيولة بتداولات الشركات المدرجة.

وقال نائب رئيس إدارة علاقات الاستثمار المؤسسي بشركة بورصة الكويت بدر النصف «نشهد اهتماما متزايداً في الوقت الحالي من الشركات المدرجة، وخاصةً الشركات القابلة للتأهيل للسوق الأول، بصانع السوق نتيجة لدوره الفاعل وقدرته على توفير السيولة على الأسهم».

وأضاف «تأتي استضافة هذه الندوة النقاشية في إطار جهود البورصة لرفع كفاءة السوق وكافة المشاركين فيه، من خلال زيادة الوعي بالأدوات والمنتجات المطروحة في السوق وحثهم على استخدامها».

من جانبه، قال نائب رئيس إدارة أسهم الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في المركز المالي الكويتي «المركز» فهد الرشيد «يعود الإقبال على صانع السوق لدوره في توفير السيولة، بسبب وضوح اشتراطات والتزامات صناع السوق وارتياح الشركات المدرجة في التعامل معها، إذ يمكن لكافة الشركات المدرجة التعامل مع صانع السوق، إضافةً إلى إمكانية صانع السوق اقتراض اسهم خزينة من الشركة أو أسهم من ملاكها، كما يمكن التعامل مع صانع السوق مقابل مبلغ مالي محدد، أو عبر تلقي نسبة معينة من المكافآت التشجيعية في حال وصول التداولات إلى معدلات معينة».

بدوره، قال مساعد مدير أول إدارة صانع السوق قطاع إدارة الأصول بالشركة الكويتية للاستثمار سليمان المسلم «أصبح صانع السوق أداة لا يمكن للشركات الباحثة عن التميّز وضخ المزيد من السيولة على أسهمها تجاوزها، ولذلك تحرص الشركات الاستثمارية التي تقدم هذه الأداة على المساهمة في تطوير السوق بما يتيح لها تحقيق المزيد من المكاسب».

وأضاف «باشرت الشركة الكويتية للاستثمار مهامها كصانع سوق في العام 2021، وهي مسجلة كصانع سوق على ثلاث أوراق مالية، وأسست الشركة الكويتية للاستثمار في عام 1961 كأول شركة استثمارية في الكويت والمنطقة، كما تم إدراج سهم الشركة الكويتية للاستثمار في السوق في العام 1984».

 

[حديث النفس]

(ثروة) تستحوذ على 33% من تداولات السوق..​

كشفت شركة ثروة للاستثمار أنها نجحت خلال الربع الثالث للعام الحالي 2022، في توقيع اتفاقيتين جديدتين لتقديم خدمة صانع سوق، مع كلّ من شركة طفل المستقبل، وشركة مجموعة أولاد علي الغانم وشركاه.

وذكرت الشركة أن نسبتها كصانع سوق شكّلت 33% من تداولات السوق خلال الربع الثالث من 2022، ليُصبح مجموع الشركات التي تعمل صانع سوق لها 22 شركة، منها 17 في السوق الرئيسي، و5 في السوق الأول.

وأفادت بأن التداولات الشهرية لشهر أغسطس الماضي تعدّ الأعلى من بين الأشهر الثلاثة الماضية للشركة كصانع سوق، حيث بلغت 31.2 مليون دينار، بينما بلغت في شهر يوليو نحو 23.2 مليونا، وفي سبتمبر 24.65 مليونا، لافتة الى أنها تعمل على التوقيع مع عدد من الشركات في مختلف القطاعات خلال الفترة المقبلة لما فيها مصلحة للسوق والمتداولين.

وتقوم حالياً 7 شركات استثمارية لديها رخصة من هيئة أسواق المال، بصناعة السوق على عدد من الأسهم المدرجة في بورصة الكويت للأوراق المالية بما يتجاوز نسبة الـ 20 بالمئة من إجمالي الشركات المدرجة.

 

[حديث النفس]

(المركز) يوسع محفظته كصانع سوق لتشمل أسهم 9 شركات..​

أعلن المركز المالي الكويتي (المركز) عن توسيع محفظته كصانع سوق وذلك بانضمام شركتين جديدتين هما مجموعة أرزان المالية للتمويل والاستثمار، والبنك الأهلي الكويتي.

ووصل إجمالي الشركات التي تستفيد من خدمات (المركز) كصانع سوق إلى تسع شركات، تشمل شركة بورصة الكويت للأوراق المالية، وشركة العيد للأغذية، وشركة الخليج للكابلات والصناعات الكهربائية، وشركة عقارات الكويت، وشركة المجموعة المشتركة للمقاولات، وشركة لاند المتحدة العقارية، وشركة راسيات القابضة. ويؤكد ذلك على التزام (المركز) بدعم تطور السوق الكويتي، وعلى ثقة العملاء في مصداقية (المركز) كمؤسسة مالية.

ومن خلال دوره كصانع سوق، سيساعد (المركز) مجموعة أرزان المالية للتمويل والاستثمار، والبنك الأهلي الكويتي على زيادة حجم تداول أسهمهما، وتعزيز السيولة، وبالتالي المساهمة في نموهما واستقرارهما في السوق. وسيعمل (المركز) على خلق التوازن اللازم في حالة وجود عرض كبير للأسهم وانخفاض الطلب عليها، والعكس كذلك.

وتمثل نسبة تداولات (المركز) على الأسهم التي عمل عليها كصانع سوق في الربع الثالث من عام 2022 ما نسبته 31% من إجمالي التداولات في السوق الكويتي. كما تمثل نسبة تواجد (المركز) في التداولات اليومية 99%، الأمر الذي يؤكد على جودة الإدارة لهذه الخدمة من قبل فريق العمل، لما فيه مصلحة الشركة المستفيدة.

 

[حديث النفس]

15 شركة ألغت اتفاقيتها لصانع السوق منذ تدشين العمل به​

شهدت الفترة الماضية إلغاء نحو 15 اتفاقية وقّعتها شركات مدرجة في بورصة الكويت للأوراق المالية لتعيين صانع سوق لها على أسهمها منذ انطلاق عمله مطلع 2020، بما يمثّل 17% من إجمالي عدد الاتفاقيات التي أعلنتها الشركات المدرجة بهدف تعيين صانع سوق لها، والبالغ عددها 73 اتفاقية.

حيث إنه في الوقت الحالي نشهد اهتماماً متزايداً من الشركات المدرجة، خصوصاً الشركات القابلة للتأهيل للسوق الأول بتعيين صانع سوق لها، نتيجة لدوره الفاعل وقدرته على توفير السيولة على الأسهم، ومنها ما قام بتعيين أكثر من صانع سوق على السهم، بهدف الوصول إلى الهدف المنشود من توفير نوع من السيولة.

كما أن بعض الأدوات الاستثمارية المتاحة في بورصة الكويت للأوراق المالية بحاجة إلى تقييم فعاليتها، خصوصاً بعد انقضاء فترة كبيرة على تدشين العمل بها، بهدف تحديد ما إذا كانت بحاجة إلى تعديلات جديدة أم لا، وعلى رأس هذه الأدوات صانع السوق.

وحدّدت بعض الأسباب التي قامت على أثرها بعض الشركات بإلغاء اتفاقيات صانع السوق على أسهمها، وقامت بتعيين آخر متخصص للقيام بدور أفضل، وهناك من قامت بإلغاء الاتفاقية، بعدما أيقنت بعدم جدوى تعيين صانع سوق لها نتيجة عدم تحقيق الغاية منه لأسباب تتعلق بتحقيق مستويات السيولة المطلوبة على السهم، أو بسبب خفض المصاريف، فضلاً عن عدم جدواه في ظل اضطرابات السوق، خصوصاً أن بعض الصناع يحق له الامتناع عن دوره في حال كانت هناك تراجعات كبيرة في الأسواق المالية.

كذلك هناك شركات قامت بإلغاء اتفاقيات صانع السوق بعدما نجحت في الترقية والانضمام إلى قائمة شركات السوق الأول.

وبينت أنه رغم نجاح بعض صناع السوق سوق في تحقيق الأهداف التي جاء من أجلها، فإن صناعة السوق الحقيقية لا تزال غائبة بشكل كبير عن السوق المحلي في وسط بعض القيود المفروضة عليه، لاسيما وسط غياب منتجات أخرى كصناديق الـETF والمشتقات المالية وإعطائه أولوية في الأوامر بتلك العمليات للقيام بدوره الحقيقي في السوق.

واستشهدت مصادر بما أعلنه جهاز قطر للاستثمار - صندوق الثروة السيادي القطري - قبل أيام «بإطلاق برنامج دائم لصناعة السوق في بورصة قطر بقيمة مليار ريال قطري (274 مليون دولار) لتعزيز السيولة في السوق، والسماح لصانعي السوق المرخصين وتمكينهم من الوصول إلى جزء من حيازات الأسهم المملوكة لجهاز قطر للاستثمار وبرامج الحوافز من أجل دعم سيولة الأسهم المدرجة في بورصة قطر»، الأمر الذي يؤكد ضرورة أن نظام عمل صانع السوق الحالي رغم تحقيق بعض الأهداف المنشودة منه، إلا أن أحداث الفارق الحقيقي على سوق الأسهم بحاجة الى تقييم النظام المعمول به حالياً.

ومن واقع حال بعض الشركات التي تعمل بنشاط صانع السوق تجد في بعض الشروط عائقاً أمام قيامها بصناعة سوق فاعلة، ومنها على سبيل المثال اقتراض أسهم خزينة الشركات المتفق معها بالشكل الذي حددته القواعد المعتمدة من الجهات الرقابية، أو اقتراض الأسهم من أي محافظ أخرى، حيث يكون صانع السوق مُطالباً بردّ الكمية المقترضة بنهاية مدة الاتفاقية مهما كان سعرها، فضلاً عن أن بعض الشركات التي ترغب في أداء دور صانع السوق على الأسهم المدرجة في البورصة بمبادرة منها دون وجود اتفاقية ملزمة مع الشركة المدرجة تجد صعوبة في القيام بهذا الدور، لاسيما في الأسهم التشغيلية التي تكون رؤوس أموالها كبيرة وأسهمها المصدّرة وذات الأسعار العالية، لا يمكنها الالتزام بإجراء عمليات على السهم وتوفير عروض وطلبات بنسبة لا تقل عن 10% من إجمالي رأس المال، وفقا للاشتراطات والتعليمات التنظيمية الصادرة بهذا الخصوص.

وأكدت مصادر أن خدمة صانع السوق إحدى الأدوات المهمة التي تعزز سيولة الأوراق المالية، وتحسّن كفاءة السوق، وتفعّل أدواته بشكل عام، كما يعتبر صانع السوق جزءاً لا يتجزأ من عمليات سوق الأوراق المالية في الأسواق المتقدمة والناشئة، حيث يوفر صانع السوق السيولة للعميل من خلال توفير آلية للشراء والبيع عند التداول.

ولفتت إلى ضرورة العمل على تطوير العمل بالنظام الحالي من خلال تقييم أثره على السوق وسماع واستطلاع آراء الجهات المرخصة التي تقوم بهذا الدور، بهدف الوصول الى أقصى استفادة يمكن تحقيقها من خلال تطوير أحد أهم الأدوات الاستثمارية في الأسواق المالية.

 

[حديث النفس]

شركات تلغي صانع السوق وتفعّل أسهم الخزانة!​

ليس أدلّ على فشل نظام صانع السوق المطبق والمعمول به حالياً من حالة عدم الاستقرار التي يشهدها منذ إطلاقه، إذ لا يكاد يمر أسبوع إلا وتعلن شركة إلغاء التعاقد ولأسباب مختلفة ومتباينة.

الأداة من مسماها، تعتبر مهمة واستراتيجية وضرورة للأسواق المؤسسية المتطورة، لكنها بالنسبة للسوق الكويتي ليست هكذا، وهي غير فاعلة وتحتاج إعادة نظر، خصوصاً أن معظم الأدوات، التي طرحت في بعض المراحل كانت عبارة عن نسخ وقص ولصق من أسواق أخرى، وتجارب بورصات سبقت في هذا المجال.

اللافت أنه وفقاً لأحدث موافقة للجهات الرقابية لشركة التنظيف، التي طلبت السماح لها بالتعامل على أسهم الخزينة، وحصلت على الموافقة القانونية اللازمة، أنه من ضمن أهم أسباب وأغراض الموافقة على السماح بالتعامل على أسهم الخزينة هو الحفاظ على استقرار سعر سهم الشركة.

فإذا كان هذا الحق قائماً لكل الشركات بمرونة وسهولة ويسر لا يتطلب أكثر من طلب الموافقة القانونية من الجهات الرقابية المعنية على أن تمارس كل شركة حقها في الشراء والبيع وفق الهامش المسموح به كأسهم خزانة من أجل الحفاظ على استقرار سعر السهم، فما الذي يجعل الشركات في البورصة تتعاقد مع صانع سوق وتلتزم بتزويده بكمية أسهم أو سيولة وتنشأ علاقة تعاقدية يترتب عليها تقارير وأعباء متابعة ورسوم وغيرها؟ والأكثر من ذلك كما هو ملاحظ وثابت دون فائدة فالسوق كما هو، لا تغير في أي سلوك أو ثبات سعري مقابل أي هزة أو عاصفة أو تداعيات، وحتى الكثير من الأسعار أقل من قيمتها العادلة وأقل من القيمة الدفترية.

ويقول مصدر، إن الشركات قد تكون أقدر وأكفأ في القيام بمهمة الحفاظ على استقرار سعر السهم من خلال ممارسة شراء أسهم الخزانة أكثر من غيرها، ويمكن أن يكون ذلك بهوامش ربحية معقولة ومن دون أعباء تذكر، كما أنه من أكبر المميزات هو أنه مسموح للشركات أن تقوم باستغلال تلك الأسهم كتوزيعها أرباحاً على المساهمين.

مصدر مالي، كشف أن العديد من الشركات التي تعاقدت وفسخت تعاقداتها مع صنّاع السوق عادت إلى تفعيل ممارسة حقها في شراء أسهم الخزينة ووضع جملة سيناريوهات للتعامل معها وفق القانون، وهو إجراء مرن وسهل التنفيذ.

ولعل من أهم ميزات أسهم الخزانة هو استبعادها من التوزيعات النقدية وحساب الربحية الفصلية، التي تعلن وتغير من ربحية السهم إيجاباً بسبب استبعادها حتى في ملف التوزيعات.

التساؤل الذي يطرح نفسه في ظل هكذا وضع: هل الشركات لديها أدنى اهتمام بالحفاظ على سعر السهم العادل؟، وهل هذا الملف محل اهتمام أم أنه يتم ترك السوق يتلاعب يميناً ويساراً بالأسعار.

محطة السعر العادل يجب أن تسود كحد أدنى وفقاً للمؤشرات، وأداة صانع السوق تحتاج تطويراً وإعادة نظر، والمبادرة بتقديم مقترحات ومبادرات من جانب الشركات الممارسة لها لتلافي القيود والعيوب وتفعيلها بشكل أكبر وأوسع، خصوصاً أنه كلما كان هناك عمق ومؤسسية في السوق فسينعكس ذلك إيجاباً على جذب السيولة والمستثمر الحقيقي طويل الأجل.

يذكر أنه في السوق قيادات في شركات عديدة لديها خبرات التعامل والتداول على الأسهم، ويكاد يشغلها السوق أكثر من النشاط التشغيلي للشركة، وثمة نماذج عديدة تمارس هذه المهمة بصمت ونجاح.

 

[حديث النفس]

صُنّاع سوق استغلوا تراجعات البورصة في إغلاق فجوات سبّبتها مضاربات الأسهم..​

استغل بعض صُنّاع السوق إلى جانب شركات مرخّص لها موجة التراجع التي شهدتها البورصة الأيام الماضية لدعم عمليات التصحيح وإغلاق فجوات سعرية سبق أن سجلتها الأسهم التشغيلية التي تحظى باهتمامهم.

المقصود هنا بصُنّاع السوق ليس فقط الشركات الاستثمارية المرخص لها، بل المحافظ والصناديق وأصحاب السيولة الذين يقومون بذلك الدور من خلال الوتيرة اليومية للتداول عبر ضبط معدلات ومسار حركة الأسهم، وبالفعل نجح كثير منهم في تحقيق الهدف، حيث لوحظ تراجع أسهم عدة دون دفاع المحافظ وصُنّاع السوق التي اعتادت التحرّك عليها من خلال طلبات بيع وشراء منظمة، الأمر الذي جعل تلك الأسهم قادرة على استعادة توازنها دون القلق من حاجتها للانخفاض لإغلاق تلك الفجوات الفنية.

وأصبحت أسهم كثيرة جاهزة للتفاعل مع وتيرة التداول اليومية، دون الحاجة للتصحيح من جديد، إذ قضت فعلياً على الفقاعات السعرية التي حققتها بفعل ضخ الاموال المضاربية الساخنة من قبل الأفراد وبعض المحافظ.

وقالت المصادر: إن تركيز السيولة المتداولة في البورصة على الأسهم التشغيلية التي تتقدمها البنوك والشركات الخدمية والمالية والاستثمارية والعقارية المدرجة يعكس عمق نظر مديري الاستثمار في الشركات الكُبرى، مضيفة أن الأسهم المدرجة استقطبت عمليات بلغت قيمتها 4.08 مليار دينار منذ بداية العام تم تنفيذها على الأسهم المدرجة في البورصة، ولفتت إلى أن بين تلك الاموال 3.06 مليار من نصيب مكونات السوق الأول (أسهم النخبة).

وحسب إحصائية أعدتها جريدة الراي فإن أكثر الأسهم تداولاً من حيث قيمة السيولة تتمثل في بيت التمويل الكويتي «بيتك» بنحو 625.5 مليون دينار، ثم «أجيليتي» التي بلغ حجم تداول أسهمها نحو 343.6 مليون.

وتضمنت قائمة الأسهم الأكثر تداولاً من حيث القيمة بنك الكويت الوطني «الوطني» بـ 275.6 مليون ثم «إيفا» بـ226.7 مليون، ثم عقارات الكويت بـ147 مليوناً، فيما جاءت بعض الشركات الأخرى التي تحكمت فيها الأموال الساخنة ضمن القائمة.

وحول أسباب تركز السيولة على مكونات السوق الأول قالت المصادر إن البنوك التي تتقدم المشهد الاستثماري حالياً إلى جانب الشركات ذات المراكز المالية المتينة ضمن مكونات سوق الواجهة يعتبرها أصحاب النفس الطويل من المتعاملين الملاذ الآمن لهم أوقات تذبذب الأسواق.

وتابعت أن التطورات التي تعيشها المنطقة حالياً تفرض على المستثمرين تنويع محافظهم ما بين أسهم تشغيلية قيادية من النوع الثقيل وأخرى متوسطة إلى جانب «كاش» يمكن استغلاله لاقتناص الفرص التي تفرزها التراجعات أحياناً.

وفي سياق متصل، أكدت المصادر أن الأسهم التشغيلية القيادية منحت مساهميها عوائد مجزية تتمثل في توزيعات نقدية ومنحة مجانية، إلا أن ذلك فرض عليها تفسيخاً غير مباشر للتوزيعات النقدية رغم توقف ذلك بقرارات رقابية سابقة، إذ إن عمليات البيع التي تواجهه بعد تاريخ حيازة الأسهم تدفعها إلى التراجع نسبياً ووفقاً لحجم التوزيعات.

وأوضحت المصادر أن ذلك يسفر انخفاض الأسعار السوقية لكثير من الأسهم التي ينطبق عليها الوصف سواء بنوك أو شركات كُبرى.

وفرة للاستثمار تحقق 8 ملايين دينار أرباحاً في 2023 ... وتوزع 20% نقداً​