-= الآثار المترتبة على زيادة رأس المال في عملية تقييم الأسهم =-

الموضوع في 'السوق الكويتي للأوراق الماليه' بواسطة اعلامي, بتاريخ ‏28 مارس 2007.

  1. اعلامي

    اعلامي عضو مميز

    التسجيل:
    ‏11 يوليو 2005
    المشاركات:
    4,778
    عدد الإعجابات:
    428
    مكان الإقامة:
    Kuwait City
    تتم عمليه زيادة رأس المال بإصدار أسهم بالقيمة الاسمية للسهم ويتم تحويل قيمة هذه الأسهم المصدرة من الاحتياطي واضافته إلى رأس المال. فمثلا إذا كان عدد الأسهم الأصلية في شركة معينة هو 10 مليون سهم والقيمة الاسمية لكل سهم تعادل 100 فلس فإن رأس المال يكون 1,000,000 مليون دينار . ولنفترض أن لدى هذه الشركة احتياطات مقدارها 14 مليون دينار فتصبح على ذلك حقوق المساهمين مساوية لـ 15 مليون دينار وهو مجموع رأس المال مضافا إليه الاحتياطات. فإذا قررت هذه الشركة مضاعفة رأس المال فإن عدد الأسهم بعد الزيادة يصبح 20 مليون سهم ويصبح رأس المال الجديد 2 مليون دينار وتنقص الاحتياطات إلى 13 مليون دينار

    ماذا يترتب على قرار زيادة رأس المال
    إنه وكما يتضح من المثال الوارد أعلاه فانه لم يترتب أي تغيير جذري في وضع الشركة فحقوق المساهمين قد بقيت على ماهي عليه وهو 15 مليون دينار في المثال ولكن تم توزيع حقوق المساهمين فزاد رأس المال ونقص الاحتياطي بنفس القيمة.


    المصطلح الخاطئ
    نظرا لان حقوق المساهمين لم يطرأ عليها أي تغيير فان ماحدث من إصدار أسهم جديدة لا يمكن إطلاق أسهم منحة عليه فالشركة لم تمنح شيئا إضافيا وإنما قامت في الحقيقة بتقسيم حقوق المساهمين على عدد أكبر من الحصص ( الأسهم ) وبالتالي فان كل حصة جديدة ( أسهم جديدة) تصبح قيمتها أقل.

    والمصطلح الصحيح الذي يجب أن يستعمل لوصف هذه الزيادة هو ( تقسيم الأسهم ) وهذا هو المصطلح المتعارف عليه عالميا حيث تسمى هذه العملية باللغة الانجليزية ( SPLITTING ) والتي تعني بالعربية تقسيم وليس منح .

    ماهو الغرض من هذه العملية
    إذا كان الوضع كذلك إذا ماهي الفائدة من إصدار أسهم جديدة وزيادة رأس المال. يفسر بعض الصحفيين وحتى بعض مدراء الشركات زيادة رأس المال لغرض التوسعة وهذا خطأ واضح فالعملية لم ينتج عنها أي تغيير في وضع الشركة المالي ولا في حجم التدفقات النقدية ولا في كمية النقد المتوافر ولم تتغير الالتزامات على الشركة ، فإذا كانت الشركة قادرة على التوسع الذاتي بعد الزيادة فهي بكل تأكيد كانت قادرة على فعل نفس الشيء قبل الزيادة. والحقيقة أن السبب الوحيد لهذه العملية هو تنشيط حركه تداول الأسهم وجعلها في متناول معظم المتداولين وذلك أن زيادة رأس المال وبالتالي زيادة عدد الأسهم ينتج عنها تخفيض قيمة السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم وذلك لأن زيادة عدد الأسهم ينتج عنها انخفاض ربحية السهم والقيمة الدفترية وجميع مؤشرات السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم ولك ان تتخيل لو ان شركة ابقت عدد اسهمها على ما هو عليه منذ التاسيس ولم تقم بعمل اي زيادة عليه لكان سعر سهمها في السوق يعادل الاسعار الحالية ربما ب مئة مرة ضعف .. ولكانت ارباحه مضاعفة وقيمته الدفترية متضخمة جدا بالتالي يصبح تداوله في السوق ضعيف جدا لأنه لن يكون في متناول الجميع ..

    ولكن بسبب زيادة رأس المال بين فترة وأخرى وبالتالي زيادة عدد الأسهم فان سعر السهم يكون في حدود معقولة ولكن في المقابل عدد الأسهم أعلى بمرات عن العدد أثناء التأسيس وهذا يجعل السهم في متناول جميع المتعاملين في السوق ويكون التداول عليه نشطاً .


    تأثير زيادة الأسهم على السعر ( نقطه مهمه جدا )
    المفروض أن لا يزيد سعر السهم ولا ينقص بسبب توقع زيادة رأس المال لوحده وإنما يجب أن تكون الأرباح المحققة وتوقعات زيادة الأرباح في المستقبل هي المحرك الرئيسي لسعر السهم ولكن رد الفعل في السوق المحلي على هذه العملية ينبع من كون المتعاملين في السوق ينقسمون إلى ثلاثة أقسام:

    1- متداولون بسطاء يعتقدون ويؤمنون أنهم سيحصلون على أسهم إضافية بنفس قيمة السهم قبل زيادة رأس المال ولذلك يندفعون للشراء في الشركة التي يتوقع أن ترفع رأس مالها .

    2- مضاربون يستغلون أخبار زيادة رأس المال لرفع السعر و جني الأرباح.


    3- مستثمرون يعلمون علم اليقين أن عمليه الزيادة ليس لها تأثير فعلي على وضع الشركة ولكنهم على أي حال يركبون الموجة ويبيعون السهم حين ظهور الخبر أو قبل موعد التوزيع الفعلي والاستفادة من فرق السعر .


    كيف تحسب السعر الجديد بعد التوزيع
    يتم حساب السعر بعد عمليه التوزيع وذلك بضرب السعر المتداول في السوق قبل موعد التوزيع في عدد الأسهم قبل التوزيع ثم يقسم الناتج على عدد الأسهم بعد التوزيع

    ------------

    المصدر:

    سوق الكويت

     
  2. النــاقــد

    النــاقــد عضو نشط

    التسجيل:
    ‏8 مايو 2006
    المشاركات:
    993
    عدد الإعجابات:
    0
    موضوع روعة صراحة.


    مشكور يا الاعلامي على هذا الموضوع, حتى لو انك مجرد ناقل.

    هذي المواضيع اللي الواحد يستفيد منها بصراحة.

    تشكرات
     
  3. بوجاسم2

    بوجاسم2 عضو جديد

    التسجيل:
    ‏17 ديسمبر 2006
    المشاركات:
    500
    عدد الإعجابات:
    0
    الله يعطيك العافية اخوي اعلامي

    اي نعم ... هذه هي المواضيع اللي تفيدنا

    بارك الله تعالى فيك

    ومشكور
     
  4. اعلامي

    اعلامي عضو مميز

    التسجيل:
    ‏11 يوليو 2005
    المشاركات:
    4,778
    عدد الإعجابات:
    428
    مكان الإقامة:
    Kuwait City
    السلام عليكم ...

    اخوي الناقد اشكر مرورك على الموضوع وتعليقك الكريم ....

    تعليقا على ملاحظتك بخصوص نقل الموضوع ... حبيت انوه بأننا كنا قد كتبنا الموضوع في منتدى سوق الكويت منذ يناير الماضي ووضعنا رابط الموضوع الاصل هنا فقط للتنويه بأن أصل الموضوع في منتدى سوق الكويت
     
  5. اعلامي

    اعلامي عضو مميز

    التسجيل:
    ‏11 يوليو 2005
    المشاركات:
    4,778
    عدد الإعجابات:
    428
    مكان الإقامة:
    Kuwait City
    اخوي بوجاسم اشكر لك مرورك على الموضوع ...
    وباذن الله سيكون لنا من المواضيع المفيدة الكثير ...

    لك خالص التقدير
     
  6. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT
    الله يعطيك العافيه يا اخوي

    الموضوع هذا قديم وصاحبه الاساسي بريد الكتروني (بوبدر) من اعمال الخليج , واثير في اغلب المنتديات الاقتصاديه

    http://www.indexsignal.com/vb/showthread.php?p=61382

    وبخصوص التقسييم وزياده راس المال اعتقد في فرق ؟

    1) في تقسييم يكون بزياده عدد الاسهم وذلك بتغيير القيمه الاسميه للسهم دون زياده راس المال مثل الي صار بالسوق السعودي

    مثال شركة راس مالها 1.000.000 د.ك
    القيمه الاسميه للسهم 100 فلس
    عباره عن 10.000.000 مليون سهم
    القيمه السوقيه للسهم 1 دينار
    1 * 10.000.000 = 10.000.000 د.ك القيمة السوقيه لاسهم الشركة بالسوق

    لو فرضنا ان الشركة بتقسهم سهمها على 4
    لاتيغير راس المال 1.000.000 دينار
    ستتغير القيمه الاسميه للسهم الى 25 فلس
    100 / 4 = 25
    وهني لازم نزيد عدد الاسهم
    1.000.000 راس المال / 25 القيمه الاسميه الجديده = 40.000.000 سهم

    راس المال الجديد
    1.000.000 دينار
    25 فلس القيمه الاسميه
    راس المال عباره عن 40.000.000 سهم

    ويتقسم سعر السهم بالسوق على 4
    سهم بدينار يساوي 4 اسهم بربع دينار


    والعكس صحيح اذا ارادة الشركة تقليل عدد الاسهم
    عمليه التقسييم مامرت علي بسوقنا لكني عرفتها من السوق الامريكي والي صار بالسوق السعودي السنه الي فاتت

    2) اما زياده راس المال هو ماذكره الاخ اعلامي في بدايه الموضوع


    ياريت الي عنده ملاحظه او تصحيح للي ذكرته يقوله لتعم الفائده
     
  7. Q8 Stock

    Q8 Stock مشرف

    التسجيل:
    ‏12 يونيو 2005
    المشاركات:
    24,306
    عدد الإعجابات:
    4
    مكان الإقامة:
    الكــويـت
    انت بشهر يناير كتبته
    والاخ بوالونس كاتبه سنة 2004 مع ذكر مصدره ..!!

    الغريب انه ذكرت بمنتدى المؤشر انه منقول من منتدى سوق الكويت
    ولم يذكر في موضوعك المصدر ..!!


    شكرا بومحمد
     
  8. اعلامي

    اعلامي عضو مميز

    التسجيل:
    ‏11 يوليو 2005
    المشاركات:
    4,778
    عدد الإعجابات:
    428
    مكان الإقامة:
    Kuwait City
    بو الانس مشكور على ملاحظتك ...

    حتى نجاوب على السؤال اللي تفضلت فيه .. نقول هل زيادة راس مال الشركة عباره عن اسهم منحه فعلا ام انها تقسيم اسهم أو اكتتاب جديد ؟؟ .... لابد ان نعرف اولا .. عندما تقرر الشركة زيادة راس مالها ... شنو اللي يتغير في وضعها المالي ؟؟؟ هل تزيد الاحتياطيات ام تنقص ؟؟ هل اعلنت عن اكتتاب ام وزعت اسهم من عندها ؟؟؟؟

    لاحظ الان ما يحصل في السوق الكويتي ... مع نهاية السنه المالية الحالية هناك شركات تعلن عن توزيعات نقديه ... بالمقابل هناك شركات تعلن عن توزيع اسهم منحه !!!

    السؤال من وين جاؤا باسهم المنحه اللي قرروا توزيعها ؟؟؟

    هل قامت الشركة بالاعلان عن اكتتاب جديد ؟؟؟ ام انها قامت بزيادة عدد الاسهم من خلال السحب من الاحتياطي بالتالي زادت عدد اسهمها بالسوق وقللت القيمة السوقية للسهم اضافة الى تخفيض القيمة الاسمية ؟؟؟ ام انها قامت باختراع اسهم من لاشيئ !! لازم يكون في مصدر لهذي الاسهم ...

    اتمنى التوضيح
     
  9. أبو فلسين

    أبو فلسين عضو نشط

    التسجيل:
    ‏9 مارس 2007
    المشاركات:
    4,113
    عدد الإعجابات:
    535
    مشكور اخوى علامى والله يعطيك العافيه
     
  10. هزيم

    هزيم عضو جديد

    التسجيل:
    ‏10 مارس 2007
    المشاركات:
    694
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الرياض



    يعطيكم العافية يا اخوان

    بالنسبة لزيادة او خفض راس مال الشركات فهو يخضع لنظام تاسيس الشركات الصادر من وزارة التجارة والصناعة في كل بلد بالطريقة والشروط التالية :-

    زيادة راس المال :-

    - اصدار اسهم جديدة يتم دفعها نقدا

    - اصدار اسهم جديدة مقابل حصص عينية

    - اصدار اسهم جديدة مقابل ما على الشركة من ديون

    - اصدار اسهم جديدة بمقدار فائض الاحتياطي ويتم بطريقتين :-
    أ / اسهم جديدة تضاف على الاسهم السابقة
    ب / زيادة القيمة الاسمية للاسهم المتداولة

    - اصدار اسهم جديدة مقابل حصص التاسيس او السندات المتداولة

    على ان يكون للمساهمين اولوية الاكتتاب بالاسهم الجديدة النقدية كل حسب حصته في التاسيس ويتم ذلك بطلب رسمي خلال 15 يوم من تاريخ نشر اعلان زيادة راس المال والباقي يطرح للاكتتاب العام .


     
  11. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT
    :cool:
    يا هلا بومحمد

    جواب سؤالك تلقاه على الرابط الي ادرجته مع الموضوع

    اعتقد الاختلاف الي بينا على المسميات , اعتقد في لبس بين مصطلح زياده راس المال اي كانت طريقتها و تقسيم الاسهم SPLITTING

    زياده راس المال لها انواع كثيره ذكرها لنا الاخ هزيم , الفكره الاساسيه فيها زياده راس المال مع زيادة الاسهم

    اما التقسيم حسب فهمي ففكرته الاساسيه ان يضل راس المال نفسه مع زياده عدد الاسهم او نقصانها وذلك بتغيير القيمه الاسميه للسهم حسب كميه الاسهم المراد تقسيمها او دمجها , مثل الي صار بالسوق السعودي التقسيم كان على 5 او 4

    ابي اوضح شي ترى شرحي هذا بناء على فهمي المتوضع لعمليه التقسيم احتمال الخطأ فيه مثل احتمال الصواب فياريت الي ملم بهالموضوع يفيدنا
     
  12. مانشستراوي

    مانشستراوي عضو جديد

    التسجيل:
    ‏18 مارس 2007
    المشاركات:
    19
    عدد الإعجابات:
    0
    شكرا على هذه المقاله المفيده
     
  13. هزيم

    هزيم عضو جديد

    التسجيل:
    ‏10 مارس 2007
    المشاركات:
    694
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الرياض





    اخوي بو الانس

    هناك فرق بين التقسيم وزيادة راس المال :-

    زيادة راس المال ذكرناها بعاليه

    اما التقسيم فهو نوعين :-

    اولا :- تقسيم امامي لاجل اعطاء مساحة وعمق افضل لحركة السهم

    وهو زيادة عدد الاسهم دون المساس براس المال ( كما حدث بالسوق السعودي عام 2006 ) والغرض منه توافره بيد الجميع وعدم احتكاره على فئة دون الاخرى .
    وتكون نتائجه سلاح ذو حدين اما ان السهم ترتفع قيمته السوقية من جديد ويحصل له تضخم مما يؤثر على هامش ربح السهم او ينخفض سعره وبالتالي يزيد هامش الربح عليه وهذا نادرا ما يحصل لانه يعتمد على نزاهة ادارة الشركة من حيث الشفاقية

    ثانيا :- تقسيم عكسي الغرض منه تخفيض راس مال الشركة وهو لسببين :-

    أ - اما أن يكون راس مال الشركة زايد عن حاجتها ويتم رد جزء من القيمة الاسمية للسهم الى المؤسسين وحملة الاسهم وتخفيض القيمة الاسمية للسهم ( يشترط في هذه الحالة تصفية مستحقات الدائنين اولا او ان تقدم الشركة ضمانا للوفاء بدينه اذا كان اجلا )

    ب - او لتراكم الديون عليها وعجزها من الوفاء بسداد تلك الديون وهذا ايضا قد يتم كالتالي :-

    * - تخفيض القيمة الاسمية للسهم بمقدار الخسارة التي اصابت الشركة
    * - الغاء عدد من الاسهم يعادل القدر المطلوب تخفيضه كل حسب حصته من الاسهم المملوكة
    * - شراء الشركة لعدد من اسهمها يعادل القدر المطلوب تخفيضه وذلك بدعوة المساهمين لعرض اسهمهم وتقدير قيمتها العادلة


     
  14. boalons

    boalons عضو محترف

    التسجيل:
    ‏17 سبتمبر 2003
    المشاركات:
    4,058
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    KUWAIT

    الله يعطيك العافيه يا اخوي هزيم

    هذي الفكره الي كنت ابي اوصلها ان في فرق بين التقسيم وزيادة راس المال

    واشكرك على اضافتك بخصوص التقسيم العكسي الي كانت فكرته غامضه عندي شوي
     
  15. هزيم

    هزيم عضو جديد

    التسجيل:
    ‏10 مارس 2007
    المشاركات:
    694
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الرياض





    يعافيك اخوي بو الانس

    هناك نقطة اود ان اوضحها وهي كيفية تخفيض قيمة السهم السوقية اذا وصل الى ارقام فلكية مبنية على نسبة زيادة حقوق المساهمين الى راس المال .

    وهذا ناتج عن فائض عن الاحتياطي النظامي ( الاحتياطي النظامي يعادل 100 % من راس المال ) وتراكم السيولة لدى الشركة والغير موزعة على حملت الاسهم فلو كان لدى الشركة خطة توسعية يتطلبها الوضع تقوم الشركة بزيادة راس مالها على قدر الاحتياج ولا يزيد عن ضعف راس مالها السابق ويتم اصدار اسهم مجانية وتوزع على حملت الاسهم .

    ففي هذه الحالة يكون سعر السهم قابل للعوده الى سعره قبل زيادة راس المال بناءا على توقع حملت الاسهم بان الارباح ستتضاعف بالاعوام القادمة

    نظام الشركات لا يسمح بتراكم المبالغ اكثر من الاحتياطي النظامي فيشترط تجنيب نسبة 10 % من الارباح السنوية الى الاحتياطي النظامي الى ان يتساوى مع راس المال والفائض من الارباح بعد توزيع جزء منها على حملت الاسهم يتم تجنيبه ويسمى احتياطي عام و احتياطات اخرى يتم توزيعها على حملت الاسهم اما نقدا وهنا ليس لدينا زيادة في راس المال او توزيع اسهم مجانية في حالة الرغبة بزيادة راس المال

    ومشكور على هالاطراء



     
  16. هزيم

    هزيم عضو جديد

    التسجيل:
    ‏10 مارس 2007
    المشاركات:
    694
    عدد الإعجابات:
    0
    مكان الإقامة:
    الرياض




    اخوي اعلامي شلونك .. عساك طيب

    ودي اتعارض معك في بعض ما اوردته في موضوعك وعسى ان يكون لهذا قبول لديك .. واحسبك كذلك

    انت قلت :-

    ماذا يترتب على قرار زيادة رأس المال
    إنه وكما يتضح من المثال الوارد أعلاه فانه لم يترتب أي تغيير جذري في وضع الشركة فحقوق المساهمين قد بقيت على ماهي عليه وهو 15 مليون دينار في المثال ولكن تم توزيع حقوق المساهمين فزاد رأس المال ونقص الاحتياطي بنفس القيمة.


    وانا بدوري اقول :-

    بصرف النظر عن المسميات .. هل هو منحة ام تقسيم .. اقول بل تغير وضع الشركة تغيرا جذريا بتغير راس مالها فالشركة اصبح لديها حرية اكثر في استثمار اموالها وخلق قوة ضاربة لها تستطيع من خلاله المنافسة في مجالها بكل ثقة وتستطيع تحقيق خططها التي كانت ترسم لها وبالتالي يعود عليها بارباح مضاعفة يترتب عليها زيادة في حقوق المساهمين للسنوات القادمة وهذا بدوره يرفع من قيمة السهم السوقية مرة اخرى ( اذا لم يزيد العائد على السهم في السنوات اللاحقة على الاقل ترتفع قيمة السهم السوقية وهذا افضل لحملت الاسهم من الارباح الموزعة )

    انت تقول :-

    ماهو الغرض من هذه العملية
    إذا كان الوضع كذلك إذا ماهي الفائدة من إصدار أسهم جديدة وزيادة رأس المال. يفسر بعض الصحفيين وحتى بعض مدراء الشركات زيادة رأس المال لغرض التوسعة وهذا خطأ واضح فالعملية لم ينتج عنها أي تغيير في وضع الشركة المالي ولا في حجم التدفقات النقدية ولا في كمية النقد المتوافر ولم تتغير الالتزامات على الشركة ، فإذا كانت الشركة قادرة على التوسع الذاتي بعد الزيادة فهي بكل تأكيد كانت قادرة على فعل نفس الشيء قبل الزيادة. والحقيقة أن السبب الوحيد لهذه العملية هو تنشيط حركه تداول الأسهم وجعلها في متناول معظم المتداولين وذلك أن زيادة رأس المال وبالتالي زيادة عدد الأسهم ينتج عنها تخفيض قيمة السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم وذلك لأن زيادة عدد الأسهم ينتج عنها انخفاض ربحية السهم والقيمة الدفترية وجميع مؤشرات السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم ولك ان تتخيل لو ان شركة ابقت عدد اسهمها على ما هو عليه منذ التاسيس ولم تقم بعمل اي زيادة عليه لكان سعر سهمها في السوق يعادل الاسعار الحالية ربما ب مئة مرة ضعف .. ولكانت ارباحه مضاعفة وقيمته الدفترية متضخمة جدا بالتالي يصبح تداوله في السوق ضعيف جدا لأنه لن يكون في متناول الجميع ..

    انا اقول :-

    لم اسمع او اقرأ بان الغرض من زيادة راس المال هو التوسعة فقط .. ولكنني اعلم كما يعلم الجميع بان هذا التوسع له ما يبرره ويفسر لك اخي الفاضل عكس نظرتك تماما .
    من قال لك بان حجم التدفقات النقدية لن يتغير ؟؟ ومن قال لك بعدم تغير النقد المتوافر ؟؟ ومن قال لك ايضا بان الشركات تستطيع التوسع من دون زيادة راس المال ؟؟ ومن قال لك عزيزي بان ربحية السهم ستقل ؟؟ ومن قال لك سيدي بان القيمة الدفترية ستنخفض ؟؟؟

    من قال لك كل هذا ومن اين اتيت به ؟؟

    ولك شكري وتقدير لسعة صدرك على اخوك


     
  17. اعلامي

    اعلامي عضو مميز

    التسجيل:
    ‏11 يوليو 2005
    المشاركات:
    4,778
    عدد الإعجابات:
    428
    مكان الإقامة:
    Kuwait City
    صباح الخير

    نرفع الموضوع لأهميته ..