السلام عليكم
بسم الله الرحمن الرحيم
نبدا مع اول الاسهم في هذا الموضوع وهو سهم المخازن وتاريخ الشراء انصح به بعد الجمعية العمومية او الان وبيعه بيوم الجمعية ثم العودة اليه في اليوم التالي : والسبب يرجع الي الابتعاد من ا سهم المنحة ومتى الحصول عليها وايضا عدم التمكن من التصرف بالكسور وايضا زيادة راس المال التي سوف تعلق صاحبها والذي قد يتاخذ قرار بتغير وضعه الاستثماري مما يجعله يضطر الي البقاء في السهم فترة مفروضه عليه وليس هو من اختارها
الاسباب من احد قواعد الاستثمار لجراهام والتي اخذ عليها وارن بايفت لكن لم يتعمد عليها وارن بايفت بل طورها وكذلك عن فيلب فيتشر عموما قاعدة جراها للقيمة الدفترية والقيمة الضمنية للسهم
سبب الاستثمار :
بعد زيادة راس المال وتفصيخ السهم سوف تصبح القيمة الدفترية للسهم بسعر 653 باذن الله عزوجل في حال تحقيق السهم ربحية لاتقل عن 33 مليون بالربع الاول وسوف يكون سعر السهم على الوضع الحالي بسعر 850 فلس والعائد على القيمة الدفترية لايشكل الا سوى 1.27 تقريبا وفي حال الاستثمار لفترة سنة من تاريخ اليوم الي الربع الاول للعام القادم فانه متوقع باذن الله ربحية السهم على مستوى انخفاض بالربحية الي 145 مليون وسوف ننتظر تعليقات رئيس مجلس الادارة عن مستوي الربحية المتوقع لهذا العام لانه ممكن تتغير النظر الاستثمارية بالسهم وايضا يجب متابعة كل ربع عن كثب حتى نحدد جدوى الاستثمار ومصداقيته
نعود لحديثنا وقلنا 145 مليون على الاقل وسوف تشكل باذن الله 110 افلوس وعلى سعر 850 يصبح المكرر 7.72 وهو لااس فيها بحكم السهم لايوجد به نمو الا نمو عكسي ويعتبر مؤشر سيء للعلم اذا لم تتوازن عملية نمو الايرادات مع عملية النمو السلبي في صافي هامش الربح
وعلى التوزيعه المعهود من المخازن وهي مايقارب 45 بالمية من الارباح توزع كاش اي 70 مليون وهي تشكل 50 تقريبا على سعر 850 يصبح العائد %0.058 وهو عائد نقدي ممتاز لسهم تشغيلي اذا اخذنا بالاعتبار الاستثمار لفترة اربع سنوات يصبح لدينا 200 فلس نقدي وقلنا القيمة الدفترية تزيد مانسبة 5 بالمية كل سنة تصبح القيمة الدفترية للسهم ماتقارب 800 فلس
ولو فرضنا يتم تداول السهم على مكرر 7 ومكرر 1.27 للقيمة الدفترية يصبح لدينا السعر المتوقع للسهم مابين دينار وما فوق لكن هناك تاثير اذا يكون واضح اذا لم تتحسن عملية التوازن التي ذكرنها سابقا وتصبح لدينا ربحية بعد خصم ال200 فلس من سعر 850 لتصبح 650 ثم معادوة الحسبة على 960 اي فارق يصل الي 47 بالمية لكنه ليس كذلك بالحقيقة لها معادلة اخرى
عموما ناتي للغة الارقام لنسهل الموضوع
الاستثمار الاصلي 8500 دينار
التوزيع النقدي الذي تم الحصول عليه 2000 دينار
الارباح في سعر السهم 150 فلس اختلاف سعر السوق عن سعر الشراء اي ربحية تعادل 1500 دينار
مجموع الارباح 3500 دينار اي 35 بالمية تقسيم ( الحاسبة لعملية النمو المركب نسيتها بالمكتب
باجر اعطيكم الرقم عدل ) المهم نسبة العائد على اربع سنوات تصل الي 7 بالمية تقريبا على اقل الاحتمالات ولوفرضنا ان السهم يتداول على معدلات سيئة وايضا لم تتطور عملية التوازن بشكل جيد
ولو فرضنا هناك تحسن لشركة المخازن سوف تاخذ العملية راسا على عقب الي درجة ارباح تصل الي الضعف مره ونصف للعلم فقط باقل من اربع سنوات
هذا والله اعلم وهذي كانت اول شركة نضعها للبحث فيها وكتقيم استثماري متوسط لانها تلعب على معدلين اما ان تكون فرصة طيبة واما ان تكون فرصة باهتة وهذا ماعجبني في الشركة بان مؤشرات التحسن قد تاتي وذلك على تصريحات مجلس الادراة لذلك الفاصل لفترة الاستثمار وعمره عن ملامسة هذه النتائج التي ادلى بها سابقا مجلس الادارة
وشكرا
