marvel
عضو نشط
- التسجيل
- 27 يوليو 2008
- المشاركات
- 1,122
جلوبل: التاريخ يعيد نفسه والبورصة ستتجاوز الأزمة وترتفع لمستويات قياسية أعلى من السابق
أوضح بيت الاستثمار العالمي »جلوبل« انه من وقت لآخر، تتعرض أسواق الأسهم لهزات ناجمة عن التقلبات الاقتصادية المختلفة، وتعكس هذه الأسعار في واقع الأمر مشاعر المستثمرين. حيث أن الهبوط الحاد الذي تعرضت له السوق مؤخرا أرعب المستثمرين وحطّم ثقتهم. ولكن، بعد النزيف الحاد الذي تعاني منه البورصات العالمية حاليا، يحتاج المستثمرون لتعزيز قدرتهم على الصبر ودراسة ما مر على سوق الكويت للأوراق المالية من أحداث وتقلبات على مدى الخمس عشرة سنة الماضية. كما أن تحليلنا للدورات الأربع، من ذروة الأسعار الى أقلها في كل دورة، يدل على أن فترات كل دورة تتجه الى أن تصبح أقصر فأقصر نتيجة لتزايد الاهتمام بالأسهم كفئة أصول استثمارية في الأعوام الماضية. فقد بلغت مدة الدورة الأولى لأسعار الأسهم في سوق الكويت الأوراق المالية، والتي امتدت من شهر نوفمبر من العام 1993 الى شهر أبريل من العام 1999 حوالي 6 سنوات لتكتمل. أما الفترة الأخيرة، فتتسم بقصر مدتها نسبيا، حيث بدأت في شهر أكتوبر من العام 2006 وحتى الآن.
واضاف التقرير أن بعض المستثمرين كانت ثقتهم كبيرة جدا عندما كانت سوق الأسهم الكويتية في ارتفاع وذلك في شهر أكتوبر من العام 1997 عندما وصل مؤشر جلوبل العام الى أعلى مستوى له وهو 100.8 نقطة يوم 20 أكتوبر 1997، وحدث الشيء ذاته يوم 16 فبراير 2004 عندما وصل المؤشر الى 182.5 نقطة. ولكن، لأن ذاكرة الانسان قصيرة، فانه يميل، وهو في حالة الذعر التي أثارتها الأزمة المالية مؤخرا، الى عدم تذكر فترات الارتفاع التاريخية التي شهدها السوق الكويتي في الأعوام الماضية.
وخلال فترات الارتفاع التاريخي من أكتوبر 1993 الى نوفمبر 1997، ثم من يناير 2000 الى فبراير 2004، وأيضا من مايو 2004 الى فبراير 2006، شهدت الأسواق ارتفاعا لم تشهد له مثيل في أعداد المستثمرين وفي الأعداد المتزايدة للأجانب المنخرطين في عمليات الاستثمار.
لكن العام 2006 شهد تصحيح قويا عندما انهارت سوق الكويت للأوراق المالية كبيت من الورق بعد أن تبين أن هناك تقييمات تفوق القيم العادلة بكثير، فانخفض مؤشر جلوبل العام بنسبة %54 في فبراير 2006. وعندما حدث هذا الانهيار، كان له وقع شديد على أولئك القادمين الجدد الى السوق، فاهتزت ثقتهم. أما أولئك الذين لا يؤمنون بأسواق الأسهم فقد شجبوا هذه السوق ووصفوها بأنها مسرح للمضاربة، كما تنبئوا بانتهاء ما أسموه ظاهرة أسواق الأسهم.
ومن ناحية أخرى، التاريخ يعيد نفسه، حيث في كل مرة تهبط فيها الأسواق الى أدنى مستوياتها تعود للارتفاع الى مستوى يفوق المستوى الأعلى السابق الذي كان قد بلغه. على سبيل المثال، بعد أن هبط مؤشر جلوبل العام الى أدنى مستوى له، وهو 47.2 في الفترة من أكتوبر 1993 الى نوفمبر 1997، عاد للارتفاع ووصل الى ذروة أعلى عند 182.5 نقطة في الفترة من يناير 2000 الى فبراير 2004، وهذه الذروة أعلى من الذروة السابقة التي كان قد بلغها، عند مستوى 100.8 نقطة، في فترة الارتفاع السابقة.
وخلال فترة 23 شهرا عادت السوق للارتفاع الى مستوى قياسي جديد بلغ 428.2 نقطة في مارس 2008 مدفوعة بتنامي ثقة المستثمرين. ومن الطبيعي أن يطرأ انخفاض على أسعار الأسهم، لكن من غير الحكمة أن يسمح المستثمر للرعب بأن يسيطر عليه فيلجأ للبيع. يدل تحليل العوائد اليومية لسوق الأسهم أن وتيرة تقلب الأسعار قد ارتفعت في الأشهر الأخيرة نتيجة للجوء المستثمرين للبيع مدفوعين لذلك بالرعب من حدوث المزيد من الانخفاض. وفي شهر أكتوبر 2008، ارتفع معدل الانخفاض اليومي ضمن »فئة التقلبات التي تزيد على %25« بنسبة %50 من مجموع عدد الحالات، مقارنة بنسبة %0 في يونيو 2008.
ويرى التقرير ان الصبر هو مفتاح هذا السيناريو، علما بأن أولئك الذين انتظروا حتى مرحلة ذروة الأسعار التالية بعد الانخفاض الحاد، حققوا دائما أرباحا جيدة، وأثبتوا عدم صحة كلام منتقدي أسواق الأوراق المالية.
وعند المستوى الحالي للتقييمات، عندما يجري التداول في سوق الكويت للأوراق المالية عند مضاعفات منخفضة تاريخيا، ينبغي أن يركز المستثمرون على انتقاء أسهم الشركات التي تملك أساس قوي لأنهم سوف يحققون بذلك عوائد غير عادية عندما تعود الأسعار للارتفاع من جديد.
تاريخ النشر 10/11/2008
أوضح بيت الاستثمار العالمي »جلوبل« انه من وقت لآخر، تتعرض أسواق الأسهم لهزات ناجمة عن التقلبات الاقتصادية المختلفة، وتعكس هذه الأسعار في واقع الأمر مشاعر المستثمرين. حيث أن الهبوط الحاد الذي تعرضت له السوق مؤخرا أرعب المستثمرين وحطّم ثقتهم. ولكن، بعد النزيف الحاد الذي تعاني منه البورصات العالمية حاليا، يحتاج المستثمرون لتعزيز قدرتهم على الصبر ودراسة ما مر على سوق الكويت للأوراق المالية من أحداث وتقلبات على مدى الخمس عشرة سنة الماضية. كما أن تحليلنا للدورات الأربع، من ذروة الأسعار الى أقلها في كل دورة، يدل على أن فترات كل دورة تتجه الى أن تصبح أقصر فأقصر نتيجة لتزايد الاهتمام بالأسهم كفئة أصول استثمارية في الأعوام الماضية. فقد بلغت مدة الدورة الأولى لأسعار الأسهم في سوق الكويت الأوراق المالية، والتي امتدت من شهر نوفمبر من العام 1993 الى شهر أبريل من العام 1999 حوالي 6 سنوات لتكتمل. أما الفترة الأخيرة، فتتسم بقصر مدتها نسبيا، حيث بدأت في شهر أكتوبر من العام 2006 وحتى الآن.
واضاف التقرير أن بعض المستثمرين كانت ثقتهم كبيرة جدا عندما كانت سوق الأسهم الكويتية في ارتفاع وذلك في شهر أكتوبر من العام 1997 عندما وصل مؤشر جلوبل العام الى أعلى مستوى له وهو 100.8 نقطة يوم 20 أكتوبر 1997، وحدث الشيء ذاته يوم 16 فبراير 2004 عندما وصل المؤشر الى 182.5 نقطة. ولكن، لأن ذاكرة الانسان قصيرة، فانه يميل، وهو في حالة الذعر التي أثارتها الأزمة المالية مؤخرا، الى عدم تذكر فترات الارتفاع التاريخية التي شهدها السوق الكويتي في الأعوام الماضية.
وخلال فترات الارتفاع التاريخي من أكتوبر 1993 الى نوفمبر 1997، ثم من يناير 2000 الى فبراير 2004، وأيضا من مايو 2004 الى فبراير 2006، شهدت الأسواق ارتفاعا لم تشهد له مثيل في أعداد المستثمرين وفي الأعداد المتزايدة للأجانب المنخرطين في عمليات الاستثمار.
لكن العام 2006 شهد تصحيح قويا عندما انهارت سوق الكويت للأوراق المالية كبيت من الورق بعد أن تبين أن هناك تقييمات تفوق القيم العادلة بكثير، فانخفض مؤشر جلوبل العام بنسبة %54 في فبراير 2006. وعندما حدث هذا الانهيار، كان له وقع شديد على أولئك القادمين الجدد الى السوق، فاهتزت ثقتهم. أما أولئك الذين لا يؤمنون بأسواق الأسهم فقد شجبوا هذه السوق ووصفوها بأنها مسرح للمضاربة، كما تنبئوا بانتهاء ما أسموه ظاهرة أسواق الأسهم.
ومن ناحية أخرى، التاريخ يعيد نفسه، حيث في كل مرة تهبط فيها الأسواق الى أدنى مستوياتها تعود للارتفاع الى مستوى يفوق المستوى الأعلى السابق الذي كان قد بلغه. على سبيل المثال، بعد أن هبط مؤشر جلوبل العام الى أدنى مستوى له، وهو 47.2 في الفترة من أكتوبر 1993 الى نوفمبر 1997، عاد للارتفاع ووصل الى ذروة أعلى عند 182.5 نقطة في الفترة من يناير 2000 الى فبراير 2004، وهذه الذروة أعلى من الذروة السابقة التي كان قد بلغها، عند مستوى 100.8 نقطة، في فترة الارتفاع السابقة.
وخلال فترة 23 شهرا عادت السوق للارتفاع الى مستوى قياسي جديد بلغ 428.2 نقطة في مارس 2008 مدفوعة بتنامي ثقة المستثمرين. ومن الطبيعي أن يطرأ انخفاض على أسعار الأسهم، لكن من غير الحكمة أن يسمح المستثمر للرعب بأن يسيطر عليه فيلجأ للبيع. يدل تحليل العوائد اليومية لسوق الأسهم أن وتيرة تقلب الأسعار قد ارتفعت في الأشهر الأخيرة نتيجة للجوء المستثمرين للبيع مدفوعين لذلك بالرعب من حدوث المزيد من الانخفاض. وفي شهر أكتوبر 2008، ارتفع معدل الانخفاض اليومي ضمن »فئة التقلبات التي تزيد على %25« بنسبة %50 من مجموع عدد الحالات، مقارنة بنسبة %0 في يونيو 2008.
ويرى التقرير ان الصبر هو مفتاح هذا السيناريو، علما بأن أولئك الذين انتظروا حتى مرحلة ذروة الأسعار التالية بعد الانخفاض الحاد، حققوا دائما أرباحا جيدة، وأثبتوا عدم صحة كلام منتقدي أسواق الأوراق المالية.
وعند المستوى الحالي للتقييمات، عندما يجري التداول في سوق الكويت للأوراق المالية عند مضاعفات منخفضة تاريخيا، ينبغي أن يركز المستثمرون على انتقاء أسهم الشركات التي تملك أساس قوي لأنهم سوف يحققون بذلك عوائد غير عادية عندما تعود الأسعار للارتفاع من جديد.
تاريخ النشر 10/11/2008
