بسم الله نبدأ
كي نقيم السهم تقييماً عادلاً هنالك عدة نظريات مستخدمة من قبل بيوت الاستثمار في العالم. و لكن من أشهر النظريات هي نظرية التدفق النقدي الحر "Free Cash Flow" و أهي أكثر النظريات دقة و قد أتى بها استاذ الاقتصاد و التمويل بجامعة نيو يورك و هو العالم أسواث داموداران.
و النظرية كالاّتي:
NOPAT (الدخل الصافي)
Add: Depreciation (الاستهلاك)
Minus: ∆ WC ( فرق الرأس المال العامل)
Minus: CAPEX (مصروفات تحسين رأس المال)
__________________
Free Cash Flow (التدفق النقدي الحر)
و الاّن نأتي للتطبيق و يجب استخدام المعلومات من القوائم المالية:
NI = 9,841,489 د.ك
Depreciation = 2,330 د.ك
∆ Working Capital = 5,230,239 د.ك
CAPEX= 41,131 د.ك
9,841,489 + 2,330 - 5,230,239 - 41,131 = 4,572,449 د.ك
و الاّن قد حصلنا على التدفق النقدي الحر "Free Cash Flow" و هو 4,572,449 مليون دينار كويتي
الخطوة الثانية و هي القيمة الحالية "Present Value"
و النظرية كالاّتي:
FCF ( 1 + g ) / r - g = 4,572,449 (1+ 6%) / 10% - 6% = 121,169,898.5 د.ك
FCF = Free Cash Flow
g = economy growth rate
r= market premium
الخطوة الأخيرة و هي = أن نأخذ القيمة الحالية للشركو نقسمها على عدد الأسم "Weighted Average Outstanding Shares"
121,169,898.5 / 1,099,280,180 = 0.110 فلس
و لكن بعد احتساب ملكيات شركة القرين في كل من:
ايكويت 6% - الشركة العطرية 20% + الودائع لدى البنوك + النقود السائلة المتوفرة + الأموال المستثمرة لدى شركة كامكو:
(121,169,898.5+ 4,054,623 + 9,989,958 + 28,006,528 + 9,535,530 + 20,926,80) =193,683,337.5
نلاحظ الاّتي:
193,683,337.5 / 1,099,280,180 = 0.176 فلس
اذاّ القيمة العادلة لسهم شركة القرين للبتروكيماويات حتى تاريخ 31/3/2007 = 0.176 فلس فقط لا غير
القيمة الدفترية للسهم = 0.137 فلس
تم بحمدلله و كما وعدتكم سالفاً